O relatório anual de 2025 do setor farmacêutico transmite sinais positivos, e a lógica de desenvolvimento do setor pode se consolidar ainda mais

Com base nos dados da Wind, até 24 de março, entre as empresas da indústria Swann de biomedicina e medicamentos (setor “Medicina e Biotecnologia”) que já divulgaram os seus relatórios anuais, mais de 70% conseguiram obter lucros, mostrando algum ímpeto de recuperação. Com base em relatórios de research de várias instituições, sob múltiplos impulsionadores — realização de resultados, aceleração do desenvolvimento e subavaliação do setor — o setor de biomedicina e medicamentos, especialmente a via de medicamentos inovadores, tende a evidenciar de forma contínua e crescente valor para acompanhamento no médio e longo prazo. (Fonte dos dados: Wind, até 24.3.2026, classificação setorial de nível 1 da Swann)

** I. Perspetiva dos relatórios anuais: os dados validam a qualidade da recuperação da biomedicina e dos medicamentos **

据Wind数据统计，截至2026年3月24日，全市场A股的申万医药生物行业中已有169家公司披露2025年年报。其中，121家公司归母净利润为正，占比超过七成；77家公司实现归母净利润同比增长，20家公司净利润同比增速超过100%，展现出板块整体盈利修复与结构分化并存的特征。（数据来源：Wind，截至2026年3月24日，申万一级行业分类）

有机构分析指出，今年3月至4月是创新药企业的业绩披露窗口，多家药企有望迎来减亏或扄亏，预计2026年更多创新药企业有望大幅释放利润。随着创新药企业扄亏节点到来，叠加全年临床数据催化密集、已BD出海管线海外临床进展顺利等等，该机构表示看好创新药板块的机会。（资料参考：国金证券《锚定“新兴支柱产业”，看好新药板块投资机会》，2026.3.8）

** II. Inovação em investigação e desenvolvimento com implementação intensiva, aceleração da transformação para comercialização **

Desde 2026, a energia de inovação e I&D na indústria farmacêutica doméstica tem vindo a ser libertada de forma contínua. As empresas cotadas em Ações (A-shares) têm divulgado, sucessivamente, anúncios de progresso em I&D, anunciando que os respetivos medicamentos alcançaram resultados faseados em termos de aprovação para ensaios clínicos, aceitação de pedidos de licença de comercialização, e aprovação de certificados de registo de medicamentos, entre outros — abrangendo vários domínios terapêuticos, como infeções, colesterol elevado, analgesia, inflamação e doenças autoimunes.

Há análises que consideram que a comercialização bem-sucedida dos resultados de I&D das empresas farmacêuticas tem um efeito multiplicador significativo na melhoria da sua estrutura financeira, podendo tornar-se um dos principais impulsionadores para a melhoria da qualidade dos resultados das empresas e para a reconfiguração das cotações. O valor central da comercialização dos resultados de I&D manifesta-se, em primeiro lugar, no contributo direto incremental na vertente das receitas: permite ligar rapidamente os canais de realização de mercado e otimizar, de forma contínua, a estrutura de receitas das empresas. As instituições estimam que, em 2026, a velocidade de concretização dos resultados de I&D na indústria farmacêutica possa apresentar uma tendência de “medicamentos inovadores em aceleração e medicamentos genéricos com melhoria de qualidade”, em regime de dupla via.

（資料参考：证券日报《上市药企研发持续发力多项医药成果获批推进》，2026.3.19）

** III. Setor de medicamentos inovadores com liquidez suficiente e elevada sustentabilidade do investimento em I&D **

Neste momento, os rendimentos de BD (Business Development) e a captação de fundos após a listagem fornecem suporte financeiro ao desenvolvimento de I&D das empresas de medicamentos inovadores. Por um lado, de acordo com os dados da Wind, entre 1 de janeiro de 2024 e 21 de março de 2026, a captação de fundos após a listagem do setor de biomedicina e medicamentos em Hong Kong e nas Ações (A-shares) ascendeu a cerca de 7 mil milhões de yuan (ou cerca de 7 mil milhões, no contexto original), apoiando o investimento em I&D nas cadeias de medicamentos inovadores. Por outro lado, até 21 de março de 2026, o pacote total de BD para a exportação de medicamentos inovadores da China em 2026 já atingiu 57.1 mil milhões de dólares, tendo a receita de BD tornado-se uma importante fonte de financiamento para as empresas chinesas de medicamentos inovadores.

Há instituições que referem que, atualmente, o setor farmacêutico dispõe de fundos em quantidade suficiente, e a grande maioria das empresas mantém capacidade de cobertura de financiamento para I&D de mais de 1 ano. Isso consegue apoiar eficazmente o avanço dos ensaios clínicos futuros, a expansão das cadeias (pipelines) e a inovação tecnológica, estabelecendo uma base financeira sólida e estável para o desenvolvimento sustentado e de alta qualidade da indústria no longo prazo, além de proporcionar janelas de tempo suficientes para que as empresas de medicamentos inovadores concretizem avanços tecnológicos e efetuem a transformação para comercialização.

（資料参考：东吴证券《医药生物周报：BD放量及再融资，创新药龙头现金流充裕》，2026.3.22）

** IV. Atenção ao setor de medicamentos inovadores: melhor relação preço/valor pode ser destacada **

Após uma ronda de subida em 2025, o setor de medicamentos inovadores tem passado por um ajustamento prolongado desde o final do terceiro trimestre do ano passado, superior a meio ano, o que permitiu que os riscos de avaliação fossem libertados de forma relativamente completa. Considerando horizontes temporais mais longos, de acordo com dados da Wind, até 24 de março de 2026, o PE (TTM) atual do índice das indústrias de medicamentos inovadores do CSI (CITIC Securities) e do índice de medicamentos inovadores de Hong Kong do CSI é de 40x e 41x, respetivamente. Ambos situam-se nos percentis de 38.05% e 39.84% (do mais baixo para o mais alto) nos últimos cinco anos, oferecendo uma certa relação preço/valor. (Fonte dos dados: Wind, intervalos de subida do setor de medicamentos inovadores de 2025 até ao presente: 1.1.2025 a 8.9.2025; intervalos de correção: 9.9.2025 a 26.3.2026; intervalo estatístico do percentil do PE (TTM) atual para o índice das indústrias de medicamentos inovadores do CSI e o índice de medicamentos inovadores de Hong Kong do CSI: 25.3.2021 a 24.3.2026; códigos: índice das indústrias de medicamentos inovadores do CSI 931152.CSI; índice de medicamentos inovadores de Hong Kong do CSI 931787.CSI)

Para investidores que estejam otimistas quanto ao setor de medicamentos inovadores, mas tenham dificuldade em captar a volatilidade de ações individuais, podem considerar acompanhar através de instrumentos baseados em índices, de forma relativamente eficiente e transparente. Os investidores poderão considerar o ETF de medicamentos inovadores de Hong Kong (159567) e o respetivo fundo de ligação (A: 023929, C: 023930), bem como o ETF de medicamentos inovadores (159992) e o respetivo fundo de ligação (A: 012781; C: 012782), procurando partilhar os dividendos de crescimento de longo prazo da indústria de medicamentos inovadores.

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Responsável: Shi Xiuzhen SF183