A integração do setor avança para uma fase mais profunda; o mercado de fusões e aquisições e reestruturações na STAR Market continua a aquecer.

30 de março, aquando da divulgação do relatório anual de 2025 da empresa Micron, foi simultaneamente publicado um projecto de plano de aquisição de activos mediante emissão de acções e pagamento em numerário. Está previsto adquirir 64,69% do capital da Hangzhou Zhongying Electronic Technology Co., Ltd. (abreviada como “Hangzhou Zhongying”) por 1,576 mil milhões de iuan. No mesmo dia, a empresa Huahong teve a operação de M&A para a aquisição da Hualiwei aceite pela Bolsa de Valores de Xangai (SSE). As acções dos dois gigantes do sector dos semicondutores voltam a evidenciar a actividade do mercado de fusões e aquisições no Growth Enterprise Market para empresas de base tecnológica (Science and Technology Innovation Board), e por detrás está uma ressonância profunda entre capacitação política e procura da indústria.

O alvo da aquisição da Micron, Hangzhou Zhongying, centra-se no sector do equipamento de Chemical Mechanical Polishing (CMP). Embora ainda não apresente lucros, os seus produtos já entraram nas principais fábricas nacionais de fabrico de chips avançados de memória e de lógica. A transacção utiliza a abordagem de mercado para avaliação; o valor de avaliação de 100% do capital de Hangzhou Zhongying é de 2,501 mil milhões de iuan, com uma taxa de valorização de 232,28%, e são definidas disposições de preços diferenciados. Através desta aquisição, a Micron vai colmatar as suas fragilidades em equipamentos de wet process, tornando-se um fornecedor que possui quatro capacidades-chave dos processos front-end “etching + deposição de filmes + detecção de quantidade + wet process”, dando um passo fundamental rumo a “groupificação” e “plataformização”. Quanto à aquisição da Hualiwei pela Huahong, por um lado cumpre ainda a promessa feita na fase do IPO de resolver a concorrência entre actividades do mesmo grupo; por outro, ao alargar a capacidade e ao promover sinergias ao nível dos processos, irá melhorar os níveis de rentabilidade, reflectindo a lógica interna da consolidação da indústria.

Segundo dados estatísticos, após a publicação das “Oito Regras para o Science and Technology Innovation Board”, foram adicionadas 54 grandes operações de reestruturação de activos no Science and Technology Innovation Board, das quais as quotas dos sectores de semicondutores, software, biomedicina e fabrico de equipamento de alta gama ultrapassam noventa por cento. Casos de grande dimensão, como Lianlian Integrated e Shanghai Silin Industry, foram implementados, e os planos de reestruturação recentemente divulgados de empresas como Prun Technology e Kiwite continuam a injectar vitalidade no mercado. A conjugação entre a inclusividade das políticas e as características da indústria de “hard tech” tornou-se o principal impulso motriz desta vaga de M&A.

No que diz respeito às características da indústria, como semicondutores e biomedicina, de “avanços tecnológicos à frente e transformação comercial mais tarde”, especialistas do sector interpretam que as transacções de fusões e aquisições no Science and Technology Innovation Board também estão a explorar activamente a criação de um quadro de avaliação e de planos de transacção adaptativos. É possível observar claramente que os métodos de pagamento das fusões e aquisições no Science and Technology Innovation Board se tornaram mais diversificados: as empresas aplicam de forma integrada acções, obrigações convertíveis, angariação de fundos via aumento dirigido (定增), empréstimos para aquisições, fundos de M&A, entre outros, para implementar as operações; além disso, disposições de preços diferenciados e acordos inovadores de compromissos de desempenho próprio também já são frequentes. Por exemplo, ao adquirir a Chuangxin Micro, a empresa Siyilu utilizou disposições de preços diferenciados, definindo diferentes valores conforme o custo de entrada de capital do contraparte e as obrigações assumidas; ao adquirir a Zhongshan Haiji, a empresa Shengxun Bio introduziu um mecanismo “Earn-out”, ligando a avaliação ao desempenho futuro subsequente de forma dinâmica.

O valor das fusões e aquisições manifesta-se, em última instância, na libertação dos efeitos de sinergia. A partir dos relatórios anuais mais recentes, a qualidade e eficiência da integração já começaram a surgir. Tome-se como exemplo a Huaihaichengke: após a conclusão, em Outubro de 2025, da aquisição da Hengsuo Huawei, as vendas e a produção anual combinadas ultrapassaram 25.000 toneladas, passando para o segundo lugar a nível global em termos de volume de expedição. No ano em questão, a Hengsuo Huawei obteve 480 milhões de iuan de receitas e 58,1517 milhões de iuan de lucro líquido; tanto as receitas como o lucro aumentaram. Com o avanço acelerado da integração, os efeitos sinérgicos entre as duas partes em múltiplas vertentes — planeamento de mercado, matriz de produtos, cadeia de abastecimento, layout de linhas de produção, recursos de I&D, entre outras — continuarão a desempenhar um papel.

Profissionais do mercado apontam que, à medida que líderes como Micron e Huahong lideram a consolidação da indústria, e em simultâneo surgem cada vez mais manifestações de efeitos sinérgicos de casos adicionais, a função do Science and Technology Innovation Board para servir a nova capacidade produtiva de qualidade tornar-se-á ainda mais evidente. Sob a dupla condução de políticas e do mercado, as empresas do Science and Technology Innovation Board, ao concretizarem M&A, alcançarão complementaridade tecnológica, sinergias de capacidade e construção de ecossistema, o que irá assentar as bases micro para o desenvolvimento de indústrias emergentes de pilares e impulsionar a cadeia industrial a avançar para níveis de maior valor acrescentado e alta gama.