Por que o índice de preços de março aumentou significativamente? Mudanças-chave sustentam o PMI a retornar à expansão

Em 31 de março, o Centro de Inquéritos sobre Serviços do National Bureau of Statistics (NBS) e a Federação Chinesa de Logística e Compras publicaram o Índice de Gestores de Compras da China.

Em março, o Índice de Gestores de Compras (PMI) da indústria transformadora foi de 50,4%, acima 1,4 pontos percentuais face ao mês anterior, situando-se acima do ponto crítico. O clima de negócio na indústria transformadora voltou a melhorar. Do ponto de vista da oferta e da procura, tanto o índice de produção como o índice de novas encomendas ficaram acima do ponto crítico.

O principal estatístico do Centro de Inquéritos sobre Serviços do NBS, Huo Lihui, interpretou que os índices de produção e de novas encomendas foram, respetivamente, 51,4% e 51,6%, acima 1,8 e 3,0 pontos percentuais face ao mês anterior, ambos tendo regressado à zona de expansão. A actividade produtiva das empresas da indústria transformadora acelerou e a procura do mercado melhorou de forma evidente.

Além disso, devido a factores como o recente aumento contínuo de preços de alguns bens de grande volume e a aceleração das actividades de compras das empresas, o índice de preços de compras de principais matérias-primas e o índice de preços à saída da fábrica foram, respetivamente, 63,9% e 55,4%, acima 9,1 e 4,8 pontos percentuais face ao mês anterior. O nível global dos preços no mercado da indústria transformadora recuperou de forma clara.

No que diz respeito ao futuro, Wu Chaoming, economista-chefe da Caixin Jincong e vice-presidente do Caixin Research Institute, disse ao jornalista do 21st Century Economic Herald que se espera que, a curto prazo, o PMI continue a operar perto da linha de separação entre expansão e contracção, mantendo uma recuperação moderada, mas a sua sustentabilidade depende da intensidade da recuperação da procura interna, das alterações na procura externa sob o conflito entre os EUA e o Irão e da evolução dos preços das matérias-primas. A política macroeconómica deve continuar a actuar de forma precisa, aliviando as limitações de custos e de confiança.

Expansão sincronizada dos dois lados da oferta e da procura

Em março, à medida que as empresas aceleraram a retoma da laboração e a reentrada em produção após o Festival da Primavera, a actividade do mercado aumentou. O PMI da indústria transformadora foi 50,4%, regressando à zona de expansão.

Do ponto de vista da dimensão das empresas, em março, os PMI de empresas de grande, média e pequena dimensão registaram uma recuperação.

O PMI das empresas de grande dimensão foi de 51,6%, acima 0,1 ponto percentual face ao mês anterior, com o nível de confiança a manter-se estável e a melhorar ligeiramente; os PMI das empresas de média e de pequena dimensão foram, respectivamente, 49,0% e 49,3%, acima 1,5 e 4,5 pontos percentuais face ao mês anterior, mostrando uma melhoria evidente no clima de negócio.

Zhang Lin, vice-presidente do Far East Credit Research Institute, disse ao jornalista do 21st Century Economic Herald que, em março, a divergência no clima de negócio entre empresas de diferentes dimensões foi significativa. Entre elas, as empresas de grande dimensão apresentaram um PMI de 51,6%, liderando a recuperação. Já as empresas de média e pequena dimensão, com 49,0% e 49,3%, respetivamente, continuam abaixo do ponto crítico. No futuro, as grandes empresas continuam a ser o principal motor da reparação, e o clima de negócio das empresas de média e pequena dimensão merece atenção e apoio por parte das políticas.

Pelo lado dos índices por categoria, dos cinco índices que compõem o PMI da indústria transformadora, tanto o índice de produção como o índice de novas encomendas ficaram acima do ponto crítico.

O índice de produção foi 51,4%, acima 1,8 ponto percentual face ao mês anterior, o que indica que a actividade de produção da indústria transformadora acelerou. O índice de novas encomendas foi 51,6%, acima 3,0 pontos percentuais face ao mês anterior, o que indica que o nível do clima de procura no mercado da indústria transformadora melhorou de forma evidente.

Do ponto de vista sectorial, sectores como transformação de produtos agrícolas e secundários, fundição e laminação de metais não ferrosos, entre outros, registaram índices de produção e de novas encomendas acima de 55,0%, libertando-se mais rapidamente a oferta e a procura nestes sectores. Já sectores como têxteis, vestuário e acessórios, fibras químicas e produtos de borracha e plástico mantiveram os dois índices abaixo do ponto crítico, com uma actividade de mercado mais fraca. Com a recuperação da oferta e da procura a impulsionar, a vontade de compra das empresas aumentou; o índice de quantidade de compras foi de 50,9%, acima 2,7 pontos percentuais face ao mês anterior.

Além disso, os índices de stock de matérias-primas, de pessoal ao serviço e de tempo de entrega dos fornecedores ficaram todos abaixo do ponto crítico.

O índice de stock de matérias-primas foi de 47,7%, acima 0,2 ponto percentual face ao mês anterior, indicando que a descida do volume de stock das principais matérias-primas da indústria transformadora abrandou. O índice de pessoal ao serviço foi de 48,6%, acima 0,6 ponto percentual face ao mês anterior, indicando que o clima de contratação nas empresas da indústria transformadora voltou a melhorar. O índice de tempo de entrega dos fornecedores foi de 49,5%, acima 0,4 ponto percentual face ao mês anterior, ficando abaixo do ponto crítico, o que indica que o tempo de entrega dos fornecedores de matérias-primas na indústria transformadora aumentou face ao mês anterior.

Wu Chaoming afirmou que, em março, o PMI da indústria transformadora subiu 1,4 pontos percentuais face ao mês anterior, e um dos factores por detrás da retoma foi a retomada do trabalho após o Festival e a recuperação sazonal. Com o efeito do Festival da Primavera a dissipar-se, as empresas aceleraram a retoma e a produção em pleno, com arranque de projectos, impulsionando uma reacção em alta significativa nos índices de produção e de novas encomendas, elevando o PMI global. Em simultâneo, a oferta e a procura e as compras reforçaram-se em conjunto. Impulsionado pela recuperação da oferta e da procura, o índice de quantidade de compras subiu para 50,9%, a descida do stock de matérias-primas abrandou, reflectindo o aumento da vontade das empresas de repor stocks e a maior actividade operacional.

Zhang Lin acrescentou ainda que, em termos de força motriz da recuperação económica, depois de a indústria ter reduzido proactivamente stocks antes do Festival, a motivação para recompor stocks das empresas transformadoras em março aumentou. Além disso, o indicador de março “novas encomendas — stock de produtos acabados (46,7%)” recuperou de forma significativa, reflectindo uma melhoria sincronizada no dinamismo tanto do lado da produção como do lado da procura. Adicionalmente, no primeiro trimestre, a emissão acelerada de títulos especiais para a construção de projectos reforçou o apoio em áreas como a infra-estrutura, e o ritmo de recuperação de algumas indústrias acelerou.

O regresso acentuado dos índices de preços

Wu Chaoming referiu que a melhoria da estrutura industrial e os factores relacionados com preços e expectativas também foram factores por detrás da recuperação do PMI da indústria transformadora em março.

Do ponto de vista da estrutura sectorial, de acordo com dados do NBS, três sectores-chave expandiram-se rapidamente. Entre eles, o PMI da indústria transformadora de alta tecnologia foi de 52,1%, acima 0,6 ponto percentual face ao mês anterior, tendo permanecido continuamente acima do ponto crítico durante 14 meses, o que reflecte uma tendência favorável e sustentável de desenvolvimento do sector; a indústria transformadora de equipamento e os sectores de bens de consumo tiveram PMIs de 51,5% e 50,8%, respectivamente, acima 1,7 e 2,0 pontos percentuais face ao mês anterior, ambos tendo regressado à zona de expansão; o PMI dos sectores intensivos em utilização de energia foi de 48,9%, acima 1,1 ponto percentual face ao mês anterior, com uma recuperação parcial do nível de clima de negócio.

Wu Chaoming afirmou que a indústria transformadora de alta tecnologia, a indústria transformadora de equipamento e a indústria transformadora de bens de consumo subiram para a zona de expansão, com a capacidade de novos motores a fornecer apoio juntamente com o consumo final.

No que toca aos índices de preços, devido ao aumento contínuo recente de alguns preços de bens de grande volume e à aceleração das actividades de compras das empresas, o índice de preços de compras de principais matérias-primas e o índice de preços à saída da fábrica foram, respetivamente, 63,9% e 55,4%, acima 9,1 e 4,8 pontos percentuais face ao mês anterior. O nível global dos preços no mercado da indústria transformadora recuperou de forma evidente.

Do ponto de vista sectorial, os índices de preços em sectores como refinação de petróleo, carvão e outros combustíveis, bem como matérias-primas químicas e produtos químicos, foram todos superiores a 70,0%. Nestes sectores, o nível global dos preços de compra e venda subiu de forma evidente.

Além disso, as expectativas do mercado estão a melhorar, mantendo-se o optimismo. O índice de expectativas da actividade de produção e exploração foi de 53,4%, acima 0,2 ponto percentual face ao mês anterior, mostrando que as empresas da indústria transformadora reforçaram a confiança no desenvolvimento do mercado a curto prazo.

Do ponto de vista sectorial, em sectores como equipamento especializado, automóveis, equipamentos de ferrovia e navios, e equipamentos de aviação e de tecnologias espaciais, o índice de expectativas da actividade de produção e exploração situou-se acima de 56,0%, num intervalo de elevado clima. As empresas relacionadas são mais optimistas quanto ao desenvolvimento futuro dos sectores.

Importa notar que, de acordo com Zhang Lin, devido a factores sazonais, no mês seguinte ao Festival da Primavera, o PMI e as suas subrubricas tendem em geral a apresentar uma recuperação. Nos últimos dez anos, excluindo anos extremos, em março o PMI da indústria transformadora aumentou, em média, 0,7 ponto percentual face ao mês anterior. Neste mês, o PMI aumentou 1,4 pontos percentuais face ao mês anterior, acima da média. Entre eles, os índices de produção e de novas encomendas recuperaram para 51,4% e 51,6%, respectivamente, ambos acima 1,8 e 3,0 pontos percentuais face a fevereiro. A amplitude de recuperação foi claramente superior ao centro sazonal.

Em termos de perspectivas, Zhang Lin afirmou que, devido à natureza abrangente do indicador PMI, há muitos factores que influenciam a sua trajectória tendencial. Mas existem alguns pontos-chave que merecem atenção: em primeiro lugar, verificar se a melhoria da procura interna consegue manter-se. O ponto-chave é avaliar o desempenho subsequente da compra de bens de grande volume e das novas encomendas, especialmente a força da reposição de encomendas em sectores relacionados com o sector imobiliário, infra-estruturas e consumo; em segundo lugar, observar a transmissão dos preços e a pressão dos custos. Se os preços das matérias-primas e do petróleo continuarem a subir ou se isso limitará os lucros de parte dos sectores a montante e a jusante, e se a procura conseguirá cobrir os custos, ainda precisa de ser observado. Em terceiro lugar, observar a trajectória das novas encomendas de exportação; se a melhoria continuar, isso será favorável para a continuidade da expansão da indústria transformadora. Além disso, o ritmo de implementação das políticas de estabilização do crescimento no segundo trimestre e se sectores como armazenamento de energia e comunicação conseguem continuar a impulsionar a melhoria do clima de negócios na indústria transformadora de alta tecnologia são variáveis importantes que afectam o clima de negócios subsequente da indústria transformadora.