O lançamento de títulos locais no primeiro trimestre ultrapassou os 3 biliões de yuan, proporcionando um apoio sólido para estabilizar o crescimento

31 de março de 2026, os títulos de dívida de âmbito especial do Governo da província de Sichuan (2.ª a 17.ª séries) concluíram o processo de colocação mediante concurso público, com uma dimensão total de emissão de 233,6960 mil milhões de yuan renminbi, sendo todos títulos de dívida adicionais. Os fundos angariados estão previstos para serem utilizados em construção de infraestruturas, áreas de agricultura, silvicultura, recursos hídricos e educação, entre outras. No mesmo dia, os títulos de dívida do Governo da província de Sichuan de âmbito geral (2.ª série) de 2026 também concluíram a colocação mediante concurso público, com uma dimensão de 20,9048 mil milhões de yuan renminbi; os fundos angariados estão previstos para serem utilizados em infraestruturas de transportes, assuntos de serviços sociais e outras áreas.

Desta forma, a emissão de obrigações da dívida local deste ano, no primeiro trimestre, encerrou-se com sucesso. De acordo com dados da Wind, no primeiro trimestre deste ano, a dimensão das emissões de obrigações da dívida local por diversas localidades atingiu 31059 mil milhões de yuan renminbi, o que representa um aumento de 9,3% face ao primeiro trimestre de 2025 (28421 mil milhões de yuan renminbi). Em simultâneo, neste primeiro trimestre, a emissão de títulos de dívida de âmbito especial adicionais acelerou significativamente, atingindo 11599 mil milhões de yuan renminbi, o que representa um aumento de 20,8% face ao primeiro trimestre de 2025 (9602 mil milhões de yuan renminbi).

Especialistas entrevistados pelo repórter do «Diário de Valores» afirmaram que, no primeiro trimestre, a emissão de obrigações da dívida local — especialmente a aceleração da emissão de títulos de dívida de âmbito especial adicionais — reflecte uma política orçamental mais activa, com foco em avançar e em fazer esforços atempadamente, proporcionando um apoio sólido para sustentar o crescimento.

Do ponto de vista dos destinos de fundos dos títulos de dívida de âmbito especial adicionais, no primeiro trimestre deste ano, houve uma grande alocação de fundos para infraestruturas de bases urbanas e parques industriais, infraestruturas de transportes, remodelação de habitações em bairros degradados, reserva fundiária, serviços para o bem-estar da população, entre outras direcções. Entre eles, a dimensão dos títulos de dívida de âmbito especial adicionais canalizados para infraestruturas de bases urbanas e parques industriais atingiu 5506 mil milhões de yuan renminbi, representando 47,5% da totalidade (11599 mil milhões de yuan renminbi), sendo a maior percentagem. A dimensão canalizada para infraestruturas de transportes, remodelação de bairros degradados, reserva fundiária e serviços para o bem-estar da população atingiu, respectivamente, 1821 mil milhões de yuan renminbi, 965 mil milhões de yuan renminbi, 783 mil milhões de yuan renminbi e 581 mil milhões de yuan renminbi; as respectivas percentagens foram de 15,7%, 8,3%, 6,8% e 5,0%.

O vice-secretário-geral da Associação da Indústria de Internet das Coisas do Zhongguancun, Yuan Shuai, ao ser entrevistado pelo repórter do «Diário de Valores», afirmou que, em termos dos títulos de dívida de âmbito especial adicionais, o volume de emissão no primeiro trimestre aumentou quase 21% em termos homólogos, e que uma grande quantidade de fundos foi canalizada para infraestruturas de bases urbanas e parques industriais, construção de infraestruturas de transportes, remodelação de bairros degradados e áreas de serviços para o bem-estar da população, apontando directamente para os pontos-chave do momento actual do funcionamento da economia.

Vale a pena salientar que, aquando da aceleração da emissão de títulos de dívida de âmbito especial adicionais, a emissão de títulos de refinanciamento de novo para substituir dívidas implícitas existentes (a seguir designados «títulos de substituição») também acelerou. No primeiro trimestre, o volume de emissão de títulos de substituição por várias localidades atingiu 9604 mil milhões de yuan renminbi, representando uma proporção de quase metade face ao plano de emissão deste ano (2 biliões de yuan renminbi).

Song Xiangqing, vice-presidente da China Society of Commercial Economics, disse ao repórter do «Diário de Valores» que, no primeiro trimestre, tanto os títulos de dívida de âmbito especial adicionais como os títulos de substituição aceleraram a emissão, o que reflecte uma combinação de prioridades para sustentar o crescimento e para prevenir riscos. Em concreto, a emissão de títulos de dívida de âmbito especial adicionais forma rapidamente volume de trabalho físico, impulsiona o investimento em infraestruturas, e ao mesmo tempo fornece garantias de financiamento para projectos importantes. A emissão de títulos de substituição aproxima-se de metade do plano anual; pode, de forma eficaz, aliviar os riscos da dívida da dívida local, optimizar a estrutura da dívida, e alcançar objectivos múltiplos de sustentar o investimento, colmatar lacunas e mitigar riscos.

Yuan Shuai também afirmou que, no primeiro trimestre, o volume de emissão de títulos de substituição ficou próximo de metade do plano anual, o que transmite um sinal claro de «prevenção de riscos». Ao substituir dívidas implícitas de alto custo por títulos de refinanciamento de baixo custo, é possível reduzir eficazmente o encargo de juros do Governo local, optimizar a estrutura de prazos da dívida e, além disso, resolver riscos potenciais de incumprimento da dívida, assegurando um funcionamento estável e sólido da situação fiscal local.

Ao mesmo tempo que concluem a emissão do primeiro trimestre, as várias localidades têm também vindo a divulgar, uma a uma, os planos de emissão de obrigações da dívida local para o segundo trimestre. Por exemplo, a tabela do plano de emissão de obrigações da dívida do Governo local do segundo trimestre publicada por Tianjin indica que, no segundo trimestre, Tianjin planeia emitir 1143,0648 mil milhões de yuan renminbi em obrigações da dívida do Governo local, dos quais 170,09 mil milhões de yuan renminbi correspondem a títulos de dívida de âmbito especial adicionais.

De acordo com os dados da Wind, até 31 de março, a dimensão total dos planos de emissão de obrigações da dívida do segundo trimestre divulgados por várias localidades atingiu 22842 mil milhões de yuan renminbi, dos quais 7239 mil milhões de yuan renminbi correspondem a títulos de dívida de âmbito especial adicionais, representando 31,7%.

Song Xiangqing analisou que, no segundo trimestre, a emissão prevista de obrigações da dívida local excede 2 biliões de yuan renminbi e a proporção de títulos de dívida de âmbito especial adicionais ronda 32%. Globalmente, observa-se a característica de um ritmo estável, optimização estrutural e continuidade do impulso. Do ponto de vista estrutural, a proporção de títulos de dívida de âmbito especial adicionais é adequada: por um lado, dá continuidade ao apoio financeiro a domínios prioritários como infraestruturas e bem-estar da população; por outro, deixa espaço para títulos de refinanciamento, equilibrando a necessidade de construção de projectos com a necessidade de encadeamento da dívida. Esta disposição não só consolida os resultados do primeiro trimestre em termos de sustentar o crescimento, como também fornece apoio financeiro contínuo para o funcionamento estável da economia ao longo do ano.