Saisen Pharmaceuticals Relatório de 2025: Lucro líquido ajustado cai 329,51%; fluxo de caixa operacional líquido diminui 80,09%

Receita de exploração: ligeira descida de 2,82%, o negócio principal sob pressão

Em 2025, a empresa Saisheng Pharmaceutical obteve uma receita de exploração de 404.718.439,82 yuan, o que representa uma descida homóloga de 2,82% face aos 416.481.789,63 yuan de 2024. Em termos da composição da receita, a indústria de fabrico de produtos farmacêuticos, como o negócio principal central, gerou receitas de 398.320.072,44 yuan, com uma queda homóloga de 4,01%, sendo a principal razão para a quebra da receita; as outras receitas operacionais totalizaram 6.398.367,38 yuan, com um aumento homólogo de 318,14%, mas representam apenas 1,58%, pelo que o impacto na receita global é limitado.

Por produto, as receitas de medicamentos para o sistema imunitário totalizaram 119.799.400,20 yuan, com uma forte descida homóloga de 19,78%; os medicamentos para doenças cardiovasculares e cerebrovasculares totalizaram 174.953.138,95 yuan, com uma queda homóloga de 20,51%. As duas principais categorias apresentam uma redução evidente; as receitas de medicamentos do sistema nervoso totalizaram 98.735.327,95 yuan, com um forte aumento homólogo de 135,56%, tornando-se a única categoria central com crescimento, mas não conseguiu compensar o efeito da queda das restantes categorias.

Por região, as receitas nas regiões de Leste da China, Nordeste, Centro da China, Norte da China e Noroeste registaram quedas em diferentes graus; apenas as regiões de Sudoeste e Sul alcançaram crescimento. Em particular, a região do Sul registou um crescimento homólogo de 30,95%, e a região do Sudoeste cresceu 10,25%.

Lucro líquido: reverte prejuízo para lucro, as perdas e ganhos não recorrentes contribuem muito

Em 2025, a empresa obteve um lucro líquido atribuível aos acionistas da sociedade cotada de 14.570.990,82 yuan, face aos -68.853.096,03 yuan de 2024, correspondendo a um crescimento homólogo de 121,16%, conseguindo reverter prejuízo para lucro. No entanto, após deduzir perdas e ganhos não recorrentes, o lucro líquido atribuível aos acionistas da sociedade cotada foi de -26.990.356,19 yuan, face aos 11.760.028,82 yuan de 2024, representando uma queda homóloga de 329,51%. Assim, a capacidade de gerar lucros do negócio principal continua sob pressão.

Do ponto de vista da composição das perdas e ganhos não recorrentes, em 2025 o total das perdas e ganhos não recorrentes foi de 41.561.347,01 yuan, provenientes principalmente de ganhos/perdas de valor justo resultantes de variações no valor justo decorrentes da detenção de ativos e passivos financeiros por empresas não financeiras, bem como de ganhos/perdas decorrentes da alienação de ativos e passivos financeiros (20.630.411,42 yuan), de outros itens de perdas e ganhos que se enquadram na definição de perdas e ganhos não recorrentes (22.403.502,52 yuan), etc. Estes são as principais razões para o facto de o lucro líquido da empresa ter revertido de prejuízo para lucro.

Lucro por ação: passa de negativo a positivo; o lucro “excluindo itens não recorrentes” continua negativo

Em 2025, o lucro básico por ação da empresa foi de 0,03 yuan/ação, enquanto em 2024 foi -0,14 yuan/ação, o que representa um aumento homólogo de 121,43%; o lucro básico por ação “excluindo itens não recorrentes” foi de -0,056 yuan/ação, enquanto em 2024 foi 0,024 yuan/ação, com a variação a passar de positivo para negativo na base homóloga, refletindo a fragilidade da rentabilidade do negócio principal.

Despesas: despesas de I&D aumentam 50,41%; despesas administrativas ligeiramente descem

Em 2025, as despesas do período totalizaram 266.090.942,89 yuan, face aos 243.643.735,59 yuan de 2024, um crescimento homólogo de 9,21%. Entre elas, o grande aumento das despesas de I&D é o principal fator impulsionador; as despesas de vendas cresceram ligeiramente; as despesas administrativas diminuíram; e as despesas financeiras passaram de negativo para positivo.

Despesas de vendas: crescimento ligeiro de 2,03%

Em 2025, as despesas de vendas foram 144.467.931,51 yuan, face aos 141.598.934,14 yuan de 2024, correspondendo a um aumento homólogo de 2,03%. Em termos de composição, as despesas de promoção e publicidade no mercado foram 125.703.538,68 yuan, com aumento homólogo de 1,24%, sendo a principal componente das despesas de vendas; as remunerações dos trabalhadores foram 8.490.088,42 yuan, com aumento homólogo de 3,46%; as despesas de viagens foram 9.127.060,26 yuan, com um forte aumento homólogo de 211,01%, tornando-se uma importante razão para o crescimento das despesas de vendas.

Despesas administrativas: queda de 7,92%

Em 2025, as despesas administrativas foram 52.961.807,92 yuan, face aos 57.518.499,61 yuan de 2024, com uma queda homóloga de 7,92%. Isso deve-se principalmente à forte redução das despesas com ensaio de produção (trial production); em 2025, as despesas com ensaio de produção foram 961.943,62 yuan, enquanto em 2024 foram 7.450.306,53 yuan, com queda homóloga acentuada de 87,09%; as despesas de depreciação e amortização também caíram 13,79% em termos homólogos, compensando em certa medida o crescimento de despesas como as remunerações dos trabalhadores.

Despesas financeiras: passam de negativo para positivo

Em 2025, as despesas financeiras foram -852.485,34 yuan, face aos -1.688.867,90 yuan de 2024, com um aumento homólogo de 49,52%, devido principalmente à redução da receita de juros no período. A receita de juros em 2025 foi 1.012.885,32 yuan, em 2024 foi 1.705.616,72 yuan, o que representa uma redução homóloga de 40,62%; ao mesmo tempo, as despesas de juros no período foram 454.539,03 yuan, enquanto em 2024 não houve despesas de juros.

Despesas de I&D: grande aumento de 50,41%

Em 2025, as despesas de I&D foram 69.512.688,80 yuan, face aos 46.215.169,74 yuan de 2024, com um grande aumento homólogo de 50,41%. A principal razão foi o aumento do investimento em projetos de I&D no período, incluindo taxas de serviços técnicos de 37.844.272,38 yuan, com aumento homólogo de 91,15%; custos de materiais de 14.212.726,09 yuan, com aumento homólogo de 100,00%; e remunerações dos trabalhadores de 14.091.266,14 yuan, com aumento homólogo de 95,80%. Todos os tipos de investimentos em I&D aumentaram de forma acentuada.

Situação do pessoal de I&D: número ligeiramente menor, estrutura basicamente estável

Em 2025, o número de colaboradores de I&D da empresa foi de 99, face aos 102 em 2024, correspondendo a uma queda homóloga de 2,94%; a percentagem de pessoal de I&D foi de 20,20%, face aos 19,90% de 2024, um aumento de 0,30 ponto percentual. Em termos de habilitações, 50 eram licenciados, face aos 54 em 2024, uma queda de 7,41%; 35 eram mestres, igual ao ano de 2024; em termos de faixa etária, 28 tinham menos de 30 anos, face aos 31 em 2024, uma queda de 9,68%; 43 tinham entre 30 e 40 anos, face aos 46 em 2024, uma queda de 6,52%. No conjunto, o número de colaboradores de I&D diminuiu ligeiramente, mas a estrutura manteve-se basicamente estável, e o tamanho da equipa de I&D continua a manter-se num nível elevado.

Fluxo de caixa: o fluxo de caixa das atividades operacionais reduz-se bastante; o fluxo de caixa de investimento e de financiamento melhora

Em 2025, o aumento líquido de caixa e equivalentes de caixa foi de 561.244,08 yuan, face aos -44.901.763,82 yuan de 2024, o que representa um aumento homólogo de 101,25%. Embora a situação do fluxo de caixa tenha melhorado globalmente, o fluxo de caixa das atividades operacionais caiu de forma acentuada, e os fluxos de investimento e de financiamento tornaram-se o principal suporte.

Fluxo de caixa líquido das atividades operacionais: queda acentuada de 80,09%

Em 2025, o fluxo de caixa líquido gerado pelas atividades operacionais foi de 27.078.735,82 yuan, face aos 135.973.946,20 yuan de 2024, com uma queda homóloga acentuada de 80,09%. A principal razão foi o aumento das compras de matérias-primas pagas, das despesas de impostos e das despesas de I&D neste período, resultando num subtotais de saídas de caixa das atividades operacionais de 459.687.238,40 yuan, com aumento homólogo acentuado de 47,41%; enquanto o subtotais de entradas de caixa das atividades operacionais apenas cresceu 8,70% em termos homólogos, sendo a taxa de crescimento das entradas muito inferior à taxa de crescimento das saídas.

Fluxo de caixa líquido das atividades de investimento: aumento acentuado de 73,92%

Em 2025, o fluxo de caixa líquido gerado pelas atividades de investimento foi de -45.725.511,19 yuan, face aos -175.356.959,56 yuan de 2024, com um aumento homólogo acentuado de 73,92%. A principal razão foi o facto de, no período, o montante de rotação do investimento em produtos financeiros ter aumentado face ao período anterior; o subtotais de entradas de caixa nas atividades de investimento foi de 1.140.309.591,97 yuan, com crescimento homólogo de 52,16%, enquanto o subtotais de saídas de caixa foi apenas de 28,25% em termos homólogos. Assim, a taxa de crescimento das entradas superou a taxa de crescimento das saídas, fazendo com que a saída líquida de caixa das atividades de investimento diminuísse de forma acentuada.

Fluxo de caixa líquido das atividades de financiamento: aumento acentuado de 435,24%

Em 2025, o fluxo de caixa líquido gerado pelas atividades de financiamento foi de 19.736.911,06 yuan, face aos -5.887.354,35 yuan de 2024, com um aumento homólogo acentuado de 435,24%. A principal razão foi a obtenção de empréstimos pelas subsidiárias no período; o subtotais de entradas de caixa das atividades de financiamento foi de 19.987.800,00 yuan, com crescimento homólogo de 325,27%. Ao mesmo tempo, a distribuição de dividendos no período diminuiu face ao período anterior; o subtotais de saídas de caixa das atividades de financiamento foi de 250.888,94 yuan, com queda homóloga acentuada de 97,63%. Um aumento e uma diminuição levaram a que o fluxo de caixa das atividades de financiamento passasse de negativo para positivo.

Riscos que poderão ser enfrentados

Risco de políticas do setor farmacêutico

O setor farmacêutico é profundamente influenciado por políticas. Estão a ser introduzidas continuamente medidas como compras centralizadas de medicamentos, ajustamentos das políticas de seguro médico e maior rigor na aprovação de registos. As empresas precisam de se adaptar rapidamente a novos requisitos e o risco de políticas continua a aumentar. Se a empresa não acompanhar atempadamente as alterações de políticas, não ajustar a estratégia operacional, tal poderá ter um efeito adverso nas vendas de produtos e nos níveis de rentabilidade.

Risco de expansão de mercado e de queda de preços de produtos

Embora a rede de marketing da empresa cubra todo o país, fatores como mudanças na procura do mercado de medicamentos, ajustamentos às regras de seguro médico e de concursos e aumento da concorrência de produtos semelhantes trazem dificuldades à expansão do mercado. Ao mesmo tempo, apesar de os principais produtos da empresa terem uma certa posição no mercado, em cenários como a mudança do sistema de concursos e ajustamentos às condições de pagamento do seguro médico, os preços dos produtos ainda correm risco de diminuição, o que por sua vez afeta a capacidade de rentabilidade.

Risco de qualidade dos produtos

Os principais produtos da empresa são injeções de pó liofilizado (injeção com pó liofilizado) e injeções de pequeno volume. O processo de produção é complexo e múltiplas etapas podem afetar a qualidade dos produtos. Embora a empresa tenha um sistema completo de controlo de qualidade, ainda é possível ocorrerem problemas de qualidade dos produtos devido a vários fatores imprevisíveis, causando um impacto negativo na reputação e nas vendas de mercado.

Risco de desenvolvimento de novos medicamentos

O desenvolvimento de novos medicamentos envolve muitas etapas, ciclos longos e investimentos elevados. É facilmente afetado por fatores imprevisíveis como tecnologia e mercado, existindo risco de falha no desenvolvimento ou de não conclusão do registo. Se os novos medicamentos desenvolvidos não conseguirem adaptar-se à procura do mercado, isso levará ao aumento dos custos operacionais da empresa, afetando os níveis de rentabilidade e a capacidade de crescimento.

Risco de perda de quadros-chave

Como empresa de alta tecnologia em bioquímica farmacêutica, a capacidade de desenvolvimento e de inovação constitui a principal competitividade. Os quadros de gestão essenciais são uma garantia importante para o desenvolvimento estável. Com o aumento da concorrência por talentos no setor, se os principais profissionais técnicos abandonarem a empresa, isso poderá levar à fuga de tecnologias essenciais e causar efeitos adversos no desenvolvimento de I&D e na operação da empresa.

Remuneração de diretores e executivos: situação da remuneração do presidente, do diretor-geral, do vice-diretor-geral e do diretor financeiro

Em 2025, o presidente Ma Biao obteve, junto da empresa, um total de remuneração antes de impostos de 41,38 mil yuan; o diretor-geral é também assumido por Ma Biao, com o mesmo total de remuneração antes de impostos de 41,38 mil yuan; o vice-diretor-geral Ma Li teve um total de remuneração antes de impostos de 38,14 mil yuan, e o vice-diretor-geral Wang Xuefeng teve um total de remuneração antes de impostos de 39,46 mil yuan; o diretor financeiro Liang Dongna teve um total de remuneração antes de impostos de 26,24 mil yuan. No geral, a remuneração dos diretores e executivos está ligada ao desempenho operacional da empresa; sob pressão sobre o negócio principal, o nível de remuneração é relativamente estável.

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Declaração: há riscos no mercado, o investimento requer cautela. Este artigo foi publicado automaticamente por um modelo de IA com base em bases de dados de terceiros, não representando as opiniões da Sina Finance; todas as informações apresentadas neste artigo são apenas para referência e não constituem recomendação de investimento individual. Em caso de discrepância, prevalece o anúncio efetivo. Em caso de dúvidas, contacte biz@staff.sina.com.cn.