Após os lucros, as ações da MongoDB são uma compra, uma venda ou estão justamente avaliadas?

MongoDB MDB publicou o seu relatório de resultados do quarto trimestre fiscal a 2 de março. Eis a perspetiva da Morningstar sobre os resultados e as ações da MongoDB.

Principais métricas da Morningstar para a MongoDB

• Estimativa de justo valor

  : 303,00 $

• Classificação Morningstar

  : ★★★

• Classificação do fosso económico da Morningstar

  : Nenhum

• Classificação de incerteza da Morningstar

  : Muito Elevada

O que achámos dos resultados do 4.º trimestre fiscal da MongoDB

A MongoDB terminou o ano fiscal de 2026 em alta. O crescimento da receita ao longo do ano foi de 23% e a margem de exploração ajustada de 19% melhorou em 360 pontos-base face ao ano anterior. No entanto, as orientações fracas para o ano fiscal de 2027 e mudanças inesperadas na liderança fizeram as ações descerem 24% nas negociações pós-horário.

Porquê isso importa: À medida que as empresas demonstram um interesse mais forte na infraestrutura de dados para a prontidão para IA, o timing da reestruturação da abordagem go-to-market da MongoDB é infeliz. Os produtos de IA da empresa, como a pesquisa vetorial, estão sob pressão para assumir fluxos de trabalho críticos de dados antes de os clientes recorrerem a alternativas.

• A reestruturação da liderança go-to-market da MongoDB aconteceu apenas quatro meses depois do seu novo CEO ter assumido funções. O presidente de operações de campo e o diretor de receitas estão ambos a deixar a empresa, com a entrada de um novo diretor de clientes. A nova equipa vai precisar de tempo para redefinir o seu impulso de vendas.
• Tanto a pesquisa vetorial como as embeddings viram a contagem de utilizadores duplicar ao longo do último ano, mas consideramos que estas ofertas de IA deverão escalar ainda mais rapidamente, tendo em conta a proximidade da MongoDB com o fluxo de trabalho de retrieval augment generation, um processo-chave que fornece contextos para grandes modelos de linguagem.

Resumo: Mantemos a nossa estimativa de justo valor de 303 $ por ação para a MongoDB sem fosso. As ações parecem subavaliadas após a venda generalizada depois da divulgação dos resultados. Estamos otimistas quanto às oportunidades de crescimento impulsionadas por IA para a MongoDB, assumindo que a empresa consegue chegar a um público mais vasto que procura construir uma pipeline de RAG.

• Com a retenção líquida de receitas da MongoDB Atlas a expandir-se por três trimestres consecutivos para 121%, consideramos que a procura de longo prazo permanece forte. Temos confiança de que a empresa consegue manter um crescimento anual da receita na faixa de meados para níveis altos de dois dígitos nos próximos cinco anos.

Próximo passo: As orientações de crescimento da receita do ano fiscal de 2027 apresentadas pela gestão, de 2,86-2,90 mil milhões de dólares, ficam quase 600 pontos-base abaixo do crescimento do ano fiscal de 2026. Além disso, a gestão prevê uma expansão moderada da margem de exploração ajustada de 80 pontos-base, 280 pontos-base abaixo da do ano fiscal de 2026.

Estimativa de justo valor para a MongoDB

Com a sua classificação de 3 estrelas, acreditamos que as ações da MongoDB estão valorizadas de forma justa em comparação com a nossa estimativa de justo valor de longo prazo de 303 $ por ação, o que implica um múltiplo enterprise value/receitas de 8x para o ano fiscal de 2027. Esperamos que a empresa atinja uma taxa de crescimento anual composta de 17% ao longo de cinco anos.

A MongoDB afirmou-se como a solução mainstream para bases de dados orientadas a documentos. Entre o ano fiscal de 2022 e a primeira metade do ano fiscal de 2026, a receita recorrente anual média para os principais clientes que gastam mais de 100.000 $ por ano duplicou. Expandir as cargas de trabalho a partir de clientes existentes é fundamental para sustentar o crescimento da receita de dois dígitos da MongoDB até ao ano fiscal de 2035. O boom das aplicações impulsionadas por IA deverá proporcionar um impulso favorável contínuo para a expansão da MongoDB.

Saiba mais sobre a estimativa de justo valor da MongoDB.

Classificação do fosso económico

Atribuímos à MongoDB uma classificação de ausência de fosso, porque atualmente vemos uma adoção limitada de bases de dados orientadas a documentos para cargas de trabalho críticas para a missão que incorporam custos de mudança elevados. O desenho estrutural da MongoDB torna-a uma ferramenta otimizada para o desenvolvimento ágil de software; no entanto, demasiada flexibilidade pode igualmente conduzir a dores de manutenção a longo prazo. Por isso, os clientes tendem a manter-se com bases de dados relacionais como a PostgreSQL, para uma governação de dados mais simples. Embora a taxa de expansão da receita recorrente anual da MongoDB seja elevada, cerca de 120%, e seja amplamente reconhecida como líder entre as bases de dados orientadas a documentos, precisamos de mais evidências de que a empresa consegue permanecer uma parte integrante do stack tecnológico da empresa no longo prazo antes de lhe atribuir um fosso.

Saiba mais sobre o fosso económico da MongoDB.

Solidez financeira

Acreditamos que a MongoDB é financeiramente estável, graças à sua abordagem prudente a aquisições. No fecho do ano fiscal de 2026, a MongoDB tinha mais de 2,3 mil milhões de dólares em caixa e equivalentes, e o saldo de caixa e equivalentes tem crescido de forma constante ao longo dos últimos cinco anos. O acordo Voyage AI de 220 milhões de dólares da MongoDB é a única grande aquisição na história da empresa, o que acrescentou algum goodwill ao seu balanço. Dito isto, o goodwill deverá permanecer como uma parte muito pequena dos ativos totais da MongoDB, e não consideramos a imparidade de goodwill como uma preocupação importante para a força do balanço da MongoDB.

A MongoDB reembolsou todas as suas notas seniores convertíveis no ano fiscal de 2025, e a empresa está agora sem dívida. Reconhecemos que a MongoDB tem um historial limitado de geração de fluxos de caixa operacionais positivos e a perspetiva pouco entusiasmante da gestão para o ano fiscal de 2027 adiciona mais uma camada de incerteza à trajetória de fluxos de caixa da MongoDB. Ainda assim, acreditamos que o caixa da MongoDB está a um nível saudável e que o endividamento da empresa deverá manter-se muito baixo no futuro previsível.

Saiba mais sobre a solidez financeira da MongoDB.

Risco e incerteza

Atribuímos à MongoDB uma Classificação de Incerteza Muito Elevada devido à intensa concorrência no mercado e à incerteza em torno de novas cargas de trabalho que surgem do desenvolvimento de aplicações impulsionadas por IA. A versatilidade da MongoDB significa que a empresa está a competir, ao mesmo tempo, com múltiplos fornecedores de bases de dados. A lista inclui bases de dados NoSQL comerciais de terceiros, as bases de dados NoSQL comerciais dos hyperscalers, bases de dados NoSQL em open source e bases de dados SQL com compatibilidade de formato de documentos. Tendo em conta o grande número de intervenientes neste espaço e o potencial de evolução futura da tecnologia, existe uma elevada incerteza sobre a perceção dos clientes acerca do papel de longo prazo da MongoDB nos seus stacks tecnológicos.

Saiba mais sobre o risco e a incerteza da MongoDB.

MDB Bulls Say

• A procura por novas aplicações alimentadas por IA deverá continuar a impulsionar o crescimento da MongoDB.
• A MongoDB Atlas deverá beneficiar de uma pista de crescimento alargada, uma vez que a migração para a cloud de bases de dados OLTP ainda se encontra numa fase inicial.
• A experiência de utilizador favorável da MongoDB e o servidor Community Server gratuito deverão continuar a aumentar a sua penetração na comunidade de programadores e a incentivar a adoção de ofertas comerciais.

MDB Bears Say

• O surgimento de novas tecnologias de bases de dados pode reduzir o número de casos de utilização otimizados para bases de dados orientadas a documentos, limitando o potencial de crescimento a longo prazo da MongoDB.
• A MongoDB enfrenta concorrência intensa para conquistar a procura impulsionada por IA para novas aplicações a partir de pipelines de dados baseados em SQL.
• A concorrência poderá intensificar-se ainda mais para a MongoDB à medida que os hyperscalers e outros fornecedores de bases de dados NoSQL investem mais recursos no desenvolvimento de produtos.

Este artigo foi compilado por Rachel Schlueter.