Yankuang Energy Relatório de 2025: Lucro líquido atribuível aos acionistas diminui 43,61% em relação ao ano anterior; Despesas financeiras aumentam 32,24% em relação ao ano anterior

Interpretação dos principais indicadores de resultados

Receitas de exploração: queda homóloga de 7,49%

Em 2025, a Yanzhou Coal Energy obteve receitas de exploração de 1449,33 mil milhões de yuans, menos 7,49% em termos homólogos face aos 1566,72 mil milhões de yuans de 2024. Por segmentos, do lado do negócio de carvão, as receitas foram de 886,66 mil milhões de yuans, caindo 17,23% em termos homólogos, sendo o principal fator para a queda das receitas; no negócio de quimios de carvão, as receitas atingiram 242,93 mil milhões de yuans, uma ligeira queda homóloga de 5,84%; no negócio de eletricidade, as receitas foram de 23,10 mil milhões de yuans, uma queda homóloga de 8,95%; no negócio de logística e transporte, as receitas foram de 150,83 mil milhões de yuans, um aumento acentuado de 361,09% em termos homólogos, mas, devido a uma base comparativa baixa, o impulso para a receita global foi limitado.

Lucro líquido atribuível aos acionistas controladores: queda acentuada de 43,61%

Em 2025, o lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa listada foi de 83,81 mil milhões de yuans, menos 43,61% em termos homólogos face aos 148,63 mil milhões de yuans de 2024. Principalmente devido à descida dos preços do carvão, a margem bruta do negócio de carvão diminuiu 8,60 pontos percentuais homólogos para 36,17%, pressionando significativamente o nível geral de rentabilidade.

Lucro líquido atribuível aos acionistas controladores excluindo itens não recorrentes: queda homóloga de 46,73%

Após deduzir os ganhos e perdas provenientes de itens não recorrentes, o lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa listada foi de 73,99 mil milhões de yuans, menos 46,73% em termos homólogos face aos 138,91 mil milhões de yuans de 2024. A queda do lucro após “deduzir o não recorrente” foi superior à do lucro atribuível aos controladores, indicando que a capacidade de rentabilização do negócio principal da empresa é ainda mais significativamente afetada pelo ambiente da indústria.

Lucro por ação: lucro por ação básico cai 44,14% em termos homólogos

Em 2025, o lucro por ação básico foi de 0,84 yuan/ação; em 2024 foi de 1,50 yuan/ação, uma redução de 44,14% em termos homólogos. O lucro por ação básico após deduzir o não recorrente foi de 0,74 yuan/ação; em 2024 foi de 1,40 yuan/ação, uma queda homóloga de 47,27%. A redução do lucro por ação acompanha, em termos gerais, a queda do lucro líquido.

Análise aprofundada da estrutura de despesas

Despesas totais: ligeira queda homóloga de 0,13%

Em 2025, no total de custos de exploração da empresa, as despesas do período somaram 20,26 mil milhões de yuans, face aos 20,29 mil milhões de yuans em 2024, o que representa uma ligeira queda homóloga de 0,13%. O volume global das despesas manteve-se praticamente estável, mas a estrutura interna evidenciou uma divisão clara:

Despesas de vendas: queda acentuada homóloga de 41,33%

As despesas de vendas caíram acentuadamente, principalmente devido a mudanças nas regras relacionadas com a cobrança dos ganhos resultantes da transferência de direitos mineiros. A empresa anulou parte dos ganhos de transferência de direitos de exploração mineira já provisionados, o que afetou as despesas de vendas em termos homólogos, reduzindo-as em 17,06 mil milhões de yuans. Excluindo esse fator especial, a variação efetiva das despesas de vendas foi relativamente estável.

Despesas administrativas: queda homóloga de 6,38%

As despesas administrativas diminuíram 6,38% em termos homólogos, principalmente devido a a empresa continuar a promover a gestão eficiente (lean), reduzindo despesas não relacionadas com a produção; ao mesmo tempo, parte das funções de gestão foi otimizada e integrada, reduzindo os custos operacionais.

Despesas financeiras: aumento homólogo de 32,24%

As despesas financeiras aumentaram 32,24% em termos homólogos, principalmente devido a perdas cambiais homólogas adicionais de 9,67 mil milhões de yuans provocadas por variações nas taxas de câmbio. A quota do negócio no exterior da empresa atinge 17,3%; as flutuações de taxas de câmbio, como USD e AUD, influenciam significativamente as despesas financeiras.

Despesas de I&D: queda homóloga de 2,89%

As despesas de I&D diminuíram ligeiramente 2,89% em termos homólogos, mas o montante total do investimento em I&D manteve-se em 33,98 mil milhões de yuans, correspondendo a 2,34% das receitas de exploração. A empresa continua a concentrar-se na investigação e desenvolvimento de tecnologias centrais, como a extração em minas profundas e a mineração subterrânea totalmente mecanizada e inteligente (inteligente/automação). Ao longo do ano, foram obtidas 679 patentes e outros direitos de propriedade intelectual, incluindo 158 invenções; a força técnica manteve-se na liderança da indústria.

Situação de pessoal em I&D

Em 2025, o número de trabalhadores em I&D da empresa foi de 4747 pessoas, representando 5,22% do total de trabalhadores da empresa. Quanto à estrutura por habilitações, 2 são doutorandos, 262 são mestrandos e 3509 são licenciados; a proporção de trabalhadores em I&D com licenciatura ou superior atinge 79,52%. Em termos de estrutura etária, a proporção de trabalhadores em I&D com idade entre 30 e 50 anos é de 74,36%, formando uma equipa de I&D assente em quadros de meia-idade e jovens, apoiada por elevadas qualificações, garantindo suporte estável de talentos para a inovação tecnológica.

Análise da situação dos fluxos de caixa

Fluxo de caixa das atividades operacionais: queda homóloga de 24,63%

Em 2025, o montante líquido do fluxo de caixa gerado pelas atividades operacionais foi de 194,85 mil milhões de yuans, menos 24,63% face aos 258,52 mil milhões de yuans de 2024, em termos homólogos. Excluindo o impacto do negócio financeiro da empresa ShanNeng, o montante líquido do fluxo de caixa das atividades operacionais em 2025 foi de 167,23 mil milhões de yuans, uma redução de 39,3% em termos homólogos. Isto deve-se principalmente a que, em termos homólogos, o caixa recebido pela venda de bens diminuiu 49,14 mil milhões de yuans e, ao mesmo tempo, o caixa pago para compra de bens aumentou 110,12 mil milhões de yuans; com a descida do nível de atividade/entusiasmo na indústria, a qualidade do lucro sofreu uma ligeira deterioração.

Fluxo de caixa de atividades de investimento: saída líquida alargada

O montante líquido do fluxo de caixa das atividades de investimento foi de -169,51 mil milhões de yuans; em 2024 foi de -154,58 mil milhões de yuans. O volume de saída líquida aumentou em termos homólogos, principalmente porque a empresa intensificou os investimentos na construção de projetos no noroeste, como o complexo de minas de carvão do óleo e do poço de Haomao (XiBei mine oil house Haomao coal mine etc.), mina de Yangjaping (Yangjiafen) e outras, bem como aumentou os investimentos na operação de ativos no exterior, como os da Yanzhou Coal Australia (Yanzhou Australia).

Fluxo de caixa de atividades de financiamento: saída líquida estreita

O montante líquido do fluxo de caixa das atividades de financiamento foi de -76,62 mil milhões de yuans; em 2024 foi de -97,70 mil milhões de yuans. O volume de saída líquida estreitou. A empresa otimizou a estrutura da dívida por meio da emissão de obrigações corporativas e notas a médio prazo, entre outros; simultaneamente, controlou de forma razoável o tamanho do dividendo, garantindo estabilidade da cadeia de fundos.

Análise da rentabilidade dos principais negócios

Negócio do carvão: aumento de volume e queda de preço conduzem à deterioração da rentabilidade

Em 2025, o volume de produção de carvão comercial da empresa foi de 182 milhões de toneladas, +6,28% em termos homólogos; as vendas foram de 171 milhões de toneladas, +3,74% em termos homólogos. No entanto, devido ao ambiente de oferta e procura relativamente folgado no mercado do carvão, o preço de venda do carvão diminuiu face ao ano anterior. O custo de venda por tonelada de carvão produzido foi de 321,09 yuan/ton, -4,3% em termos homólogos, mas ainda assim não conseguiu compensar o impacto da queda dos preços. A margem bruta do negócio do carvão diminuiu 8,60 pontos percentuais em termos homólogos para 36,17%.

Negócio de quimios de carvão: margem bruta melhora 5,15 pontos percentuais em termos homólogos

A produção do negócio de quimios de carvão foi de 9,77 milhões de toneladas, +8,46% em termos homólogos; as vendas foram de 8,57 milhões de toneladas, +5,69% em termos homólogos. Beneficiando-se da queda do custo das matérias-primas e da otimização da estrutura dos produtos, a margem bruta do negócio de quimios de carvão aumentou 5,15 pontos percentuais em termos homólogos, para 26,29%, tornando-se um importante suporte para a rentabilidade da empresa.

Negócio de eletricidade: margem bruta melhora 6,36 pontos percentuais em termos homólogos

No negócio de eletricidade, a produção de eletricidade foi de 7,488 mil milhões de kWh, -7,79% em termos homólogos; a eletricidade vendida foi de 6,043 mil milhões de kWh, -11,10% em termos homólogos. No entanto, devido à queda do custo do carvão, a margem bruta do negócio de eletricidade aumentou 6,36 pontos percentuais em termos homólogos para 19,43%.

Principais riscos enfrentados

2. Risco de gestão de segurança: tanto a extração de carvão como a indústria de quimios de carvão são setores de alto risco. As incertezas na segurança da produção são complexas e podem facilmente levar a acidentes de segurança, caso a prevenção e controlo de desastres não seja adequadamente implementada, afetando a operação e gestão da produção.
3. Risco de proteção ambiental: sob os objetivos “dupla neutralidade” (“duas metas de carbono”), as políticas de proteção ambiental tornam-se mais rigorosas; a empresa precisa aumentar o investimento em proteção ambiental. Se não for possível cumprir os requisitos de redução de emissões, pode enfrentar riscos como limitação de produção e multas.
4. Risco cambial: a quota do negócio no exterior é de 17,3%. As flutuações das taxas de câmbio afetam as receitas no exterior e os ganhos/ perdas de conversão cambial, bem como a avaliação dos ativos no exterior. Em 2025, as perdas cambiais já causaram um impacto evidente nas despesas financeiras.
5. Risco geopolítico: os ativos no exterior concentram-se principalmente em países como a Austrália e o Canadá. Alterações nas políticas locais e nas relações internacionais podem afetar a operação de projetos no exterior.

Situação das remunerações de diretores e gestores

• Presidente Li Wei: durante o período em análise, obteve remuneração a partir de partes relacionadas da empresa, sem receber diretamente remuneração pré-impostos nesta empresa.
• Director-geral Wang JiuHong: durante o período em análise, o montante total da remuneração pré-impostos foi de 1,2861 milhões de yuans.
• Vice-director-geral: Kang Dan, remuneração pré-impostos de 1,0266 milhões de yuans; Yue Ning, 4,0785 milhões de yuans (exercício a partir da Austrália); Xu Changhou, 0,3793 milhões de yuans; Li Jianzhong, 0,0799 milhões de yuans.
• Director financeiro Zhao Zhiguo: durante o período em análise, o montante total da remuneração pré-impostos foi de 0,8748 milhões de yuans.

Entre eles, Yue Ning e Zhang Lei, devido ao exercício no exterior e residirem permanentemente fora, a remuneração é determinada com base na situação económica local e nos níveis da indústria; a remuneração efetivamente recebida foi de, respetivamente, 4,0785 milhões de yuans e 3,9977 milhões de yuans. Estas correspondem a 24,79% do total médio de remuneração-alvo, no mesmo cargo, das empresas comparáveis do setor na Austrália, situando-se dentro de um intervalo razoável.

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Responsável: Xiao Lang Kuaibao