As seguradoras aumentam novamente as participações no setor! Ping An da China: as ações de seguros ainda estão subvalorizadas

No momento em que o mercado recua, os passos das seguradoras para adquirir participações (“enquadrar/levantar posições”) ou aumentar detenção em ações do setor de seguros não pararam.

De acordo com as mais recentes divulgações da HKEX, a China Taiping Insurance (grupo) (H) recebeu recentemente, outra vez, um aumento de participação do Grupo Ping An da China, no montante de 3,1044 milhões de ações H, ao preço médio de 32,39 HKD por ação; o montante envolvido é de cerca de 101 milhões de HKD. A percentagem de participação aumentará para 12,08%.

No mês passado, a China Ping An também aumentou a detenção da China Life em cerca de 326 milhões de HKD, com a percentagem de participação a atingir 10,12%. Segundo o relatório anual, a Xinhua Insurance também entrou na lista dos 10 principais acionistas da China People’s Insurance Company, e o aumento de participação em pares do setor pelas seguradoras deixa de ser um caso isolado.

Ao voltar a aumentar detenção em pares do setor, não se consegue ocultar a escassez de ativos de “dividendo de elevada qualidade” e a confiança no setor segurador. Recentemente, o vice-director de investimentos do Ping An, Lu Haoyang, ao responder numa entrevista exclusiva ao repórter, mencionou que as ações de seguradoras continuam subavaliadas. Além disso, o setor beneficia não só de ventos favoráveis a nível de políticas, como, com as mudanças na estrutura demográfica, nos hábitos de consumo e nas convicções de investimento, tem uma capacidade de crescimento mais forte.

Ações H da China Taiping voltam a receber aumento de detenção no setor

Em 30 de março, a HKEX divulgou mais uma vez, que a China Taiping (02601.HK), a 25 de março, aumentou a detenção de 3,1044 milhões de ações H para a China Ping An Insurance (Group) ao preço médio de 32,3919 HKD por ação, envolvendo cerca de 101 milhões de HKD. Após o aumento, a China Ping An (Group) passou a deter 33.539 milhões de ações H da China Taiping, com a percentagem de participação a subir de 11,97% para 12,08%.

Esta é, desde o ano passado, pelo menos a terceira vez que a China Ping An aumenta a detenção das ações H da China Taiping. A primeira vez foi quando a percentagem de participação atingiu a linha de aquisição (“enquadrar”) de 5%, em agosto de 2025: nessa altura, comprou cerca de 1,7414 milhões de ações, ao preço médio de cerca de 32,07 HKD por ação; a segunda vez foi em setembro de 2025, quando comprou cumulativamente 140 milhões de ações, e a percentagem de participação atingiu de imediato os 10%.

Vale a pena notar que, embora o intervalo entre o primeiro e o terceiro aumento seja superior a meio ano, o preço médio por ação é de cerca de 32 HKD em ambos os casos. No intervalo, as ações H da China Taiping chegaram a subir até 40,46 HKD por ação, o que evidencia a abordagem da China Ping An de “comprar quando está baixo” como estratégia de médio e longo prazo.

Ping An responde a “ações de seguradoras ainda estão subavaliadas”

Desde o ano passado, a China Ping An tem feito com frequência ações de “enquadrar” e aumentos de capital em seguros e ações bancárias, atraindo grande atenção do mercado devido aos aumentos de detenção em pares do setor pelas seguradoras.

Além do aumento de detenção nas ações H da China Taiping, a China Ping An realizou duas vezes operações de “enquadrar” e aumento de detenção nas ações H da China Life. Em agosto passado, comprou 9,5 milhões de ações H da China Life, gastando cerca de 375 milhões de HKD. Com isso, a percentagem de participação totalizou 5,04%, atingindo pela primeira vez a linha de enquadramento. Em fevereiro deste ano, a China Ping An voltou a aumentar a detenção em 10,895 milhões de ações H da China Life, ao preço médio de 33,2 HKD por ação, mais baixo do que os 39,47 HKD do ano passado; a percentagem de participação total atingiu 10,12%.

Vale a pena notar que o aumento de detenção em pares do setor deixou de ser um caso isolado. Para além da China Ping An aumentar a detenção nas ações H da China Taiping e da China Life, a Xinhua Insurance também entrou na lista dos 10 principais acionistas da China People’s Insurance. De acordo com o relatório anual, até ao final de 2025, as duas contas de fundos dos produtos sob a Xinhua Insurance detêm, respetivamente, 82,201 milhões de ações da China People’s Insurance e 76,609 milhões de ações, com percentagens de participação de 0,19% e 0,17%, ocupando o 5.º e o 6.º maior acionista, respetivamente. As ações de aumento de detenção concentram-se principalmente no quarto trimestre do ano passado.

“Na perspetiva de longo prazo, as ações individuais do setor segurador continuam subavaliadas.” A China Ping An, vice-director de investimentos, Lu Haoyang, afirmou numa entrevista exclusiva ao repórter recentemente. Por um lado, o futuro da seguradora ainda tem uma capacidade de crescimento forte; a estratégia do país como “potência financeira” também dá grande importância à melhoria da qualidade e eficiência do setor financeiro, e a seguradora é uma das áreas do setor financeiro com ventos favoráveis de políticas. Por outro lado, as mudanças na estrutura demográfica do nosso país, nos hábitos de consumo e nas convicções de investimento são também benefícios para o setor segurador.

2025: As cinco principais seguradoras por dividendos superam 1000 mil milhões de yuan

Atualmente, os relatórios anuais de 2025 das cinco maiores seguradoras cotadas na Bolsa A já foram divulgados na íntegra, e os planos de distribuição de dividendos também vieram à tona. De acordo com a contagem do repórter, somando os dividendos no fim do período com os dividendos intermédios, o montante total de dividendos das cinco maiores seguradoras excedeu 1000 mil milhões de yuan, atingindo 1023,94 mil milhões de yuan.

Até ao final de 2025, a soma dos ativos de investimento de China Life, China Ping An, China People’s Insurance, China Taiping e Xinhua Insurance totalizou 20,7 triliões de yuan, um aumento de 12,8% face ao final de 2024; em conjunto, o lucro líquido atribuível aos acionistas (归母净利润) foi de 4252,91 mil milhões de yuan, um aumento de 22,4%.

Por um lado, tendo em conta que, por trás do crescimento elevado dos resultados, para além do impulso do lado dos passivos, o impacto dos investimentos em ativos de capital (equity) no lado dos ativos na volatilidade do lucro líquido é grande. Por isso, algumas seguradoras ajustaram em baixa a proporção de distribuição, mas no geral, a escala de dividendos das seguradoras em 2025 continua muito considerável. Os montantes de dividendos ao longo de 2025 de China Ping An, China Life, China Taiping, China People’s Insurance e Xinhua Insurance foram, respetivamente, 488,91 mil milhões de yuan, 241,94 mil milhões de yuan, 110,63 mil milhões de yuan, 97,29 mil milhões de yuan e 85,16 mil milhões de yuan.

Por outro lado, com o crescimento da receita de prémios, aumenta a escala dos investimentos das seguradoras em ativos de capital. Por exemplo, no caso de investimentos em ações, o montante total dos investimentos em ações das cinco maiores seguradoras no final de 2025 atingiu 2,5 triliões de yuan, mais do que 1 trilião de yuan do final de 2024, com um aumento de 75,2%. A proporção das ações nos ativos de investimento subiu de 7,8% para 12,2%, um aumento de 4,4 pontos percentuais.

Na era de taxas de juro baixas, os fundos das seguradoras precisam tanto de corresponder à duração dos ativos e dos passivos e ao custo dos passivos, como de melhorar a rendibilidade de longo prazo dos ativos. A estratégia de dividendos elevados continua a funcionar para as seguradoras. Calculando pela cotação de fecho de 31 de março, a taxa de dividendos das companhias de seguros cotadas em ações A/H excede a rendibilidade dos títulos do Tesouro de longo prazo. Se não forem considerados os custos fiscais, a taxa de dividendos das ações H tem uma vantagem maior.

（A taxa de dividendos imediata é calculada pela cotação de fecho de 31 de março）

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