Runhe Materials responde à carta de consulta sobre a aprovação da emissão de obrigações convertíveis; várias métricas financeiras e o andamento dos projetos de captação de recursos foram esclarecidos

Empresa de Materiais de Alta Tecnologia Ningbo Runhe Co., Ltd. (designação abreviada em bolsa: Materiais Runhe; código de valores mobiliários: 300727) divulgou recentemente um anúncio, dando uma resposta pormenorizada à carta de perguntas de revisão da Bolsa de Valores de Shenzhen sobre a sua emissão de obrigações convertíveis para empresas dirigida a destinatários indeterminados. O conteúdo da resposta abrange vários aspetos fundamentais, incluindo a situação financeira da empresa, os fluxos de caixa das atividades de exploração, o impacto dos preços das matérias-primas, as contas a receber, os rendimentos no estrangeiro, os ativos fixos, a necessidade de financiamento e os projetos de captação anteriores, e explica a racionalidade, a necessidade e os riscos potenciais do projeto de captação em causa.

Análise da diferença entre os fluxos de caixa das atividades de exploração e o lucro líquido

Durante os períodos em análise, existe uma certa discrepância entre o fluxo de caixa líquido das atividades de exploração e a tendência de variação do lucro líquido da Materiais Runhe. A empresa explica que isso se deve principalmente à variação do capital circulante. Em termos concretos, em 2022, o fluxo de caixa líquido das atividades de exploração foi -5,07 milhões de RMB, representando -5,63% do lucro líquido; isso deveu-se principalmente ao facto de, nesse ano, a empresa ter pago os passivos a fornecedores gerados pelas matérias-primas compradas em 2021, levando a uma forte diminuição dos passivos operacionais. Em 2023, o fluxo de caixa líquido de exploração atingiu 154,7675 milhões de RMB, representando 188,26% do lucro líquido, o que se deveu à diminuição dos montantes de compras e dos pagamentos efetuados. Em 2024 e em 1-9 de 2025, os fluxos de caixa líquidos das atividades de exploração foram, respetivamente, 52,6135 milhões de RMB e 49,41 milhões de RMB, representando 54,67% e 51,85% do lucro líquido; deveu-se principalmente ao aumento das contas a receber e à diminuição das contas a pagar.

Comparada com outras empresas cotadas do mesmo setor, a diferença entre os fluxos de caixa e o lucro líquido da Materiais Runhe encontra-se dentro de um intervalo razoável. A empresa declara que a sua estrutura de balanço é sólida; até 30 de setembro de 2025, a sua taxa consolidada de endividamento de ativos era de 25,95%. Após a conclusão desta emissão, mesmo sem conversão, a taxa de endividamento de ativos aumentaria apenas para 38,86%; após a conversão, baixaria para 21,42%, em conformidade com os requisitos das regulamentações relevantes.

Impacto da volatilidade dos preços das matérias-primas e medidas de resposta

As principais matérias-primas da empresa incluem DMC, monómero tri-Met, MM, poliéteres e outros. Durante o período em análise, os preços de compra, no conjunto, apresentaram uma tendência de descida. Tomando o DMC como exemplo: o preço médio em 2022 foi de 20,50 RMB/kg, e em 1-9 de 2025 já tinha descido para 10,38 RMB/kg. Os preços de venda dos produtos da empresa ajustam-se de acordo com os preços das matérias-primas; por isso, os preços dos produtos de transformação em profundidade de silicone orgânico e dos aditivos para impressão e tingimento têxtil também baixaram em simultâneo. No entanto, devido a custos com mão de obra e despesas de fabrico relativamente estáveis, a descida dos preços de venda foi inferior à descida dos preços de compra das matérias-primas, mantendo-se a taxa de margem bruta relativamente estável.

A análise de sensibilidade indica que, quando os preços das matérias-primas variam 1%, a margem bruta da atividade principal varia cerca de -0,61% a -0,68%. A empresa responde ao risco de volatilidade dos preços das matérias-primas através de medidas como otimização da estratégia de compras, estabelecimento de cooperação de longo prazo com fornecedores e ajustamento flexível da política de preços dos produtos, entre outras, e dispõe de uma certa capacidade de transmissão de custos.

Situação das contas a receber e dos rendimentos no estrangeiro

Nos vários fins de período do relatório, o saldo das contas a receber foi, respetivamente, 254,3655 milhões de RMB, 293,994 milhões de RMB, 323,4 milhões de RMB e 385,5416 milhões de RMB, representando entre 21,51% e 28,10% da receita de exploração, estando basicamente em linha com o crescimento da dimensão do negócio. A antiguidade das contas a receber concentra-se principalmente em prazos até 1 ano, com uma percentagem superior a 94%. O recebimento após o período é bom; até ao final de fevereiro de 2026, as percentagens de recuperação das contas a receber em cada fim de período foram superiores a 87%. A política de constituição de provisões para créditos de cobrança duvidosa é, em linhas gerais, semelhante à de empresas comparáveis do mesmo setor, sendo a provisão suficiente.

No que respeita aos rendimentos no estrangeiro, as receitas de exportação da empresa provêm principalmente de regiões como o Sul da Ásia, o Médio Oriente e a América Latina. Em 1-9 de 2025, o montante das exportações foi de 281,1532 milhões de RMB, representando 27,36% das receitas da atividade principal. O método de reconhecimento dos rendimentos no estrangeiro está em conformidade; os dados de declaração aduaneira e os montantes de reembolso de impostos estão também em correspondência com a dimensão das receitas de exportação, tendo a veracidade sido confirmada. A empresa responde ao risco de alterações nas condições do comércio internacional e à volatilidade das taxas de câmbio através de medidas como monitorização dinâmica das políticas aduaneiras, promoção da diversificação dos mercados e otimização das moedas de liquidação.

Ativos fixos e necessidade de financiamento

Até setembro de 2025, no final do mês, o valor contabilístico dos ativos fixos da empresa era de 54,0342 milhões de RMB, representando 86,97% da proporção dos ativos não correntes. A dimensão dos ativos fixos corresponde ao nível de capacidade, às quantidades de produção e às receitas de exploração; durante o período em análise, a taxa de utilização da capacidade e a taxa de vendas encontravam-se ambas em patamares elevados. A empresa afirma que não existem indícios de imparidade nos ativos fixos e que o risco de grandes imparidades no futuro é baixo.

Tendo em conta fatores como o montante de fundos disponíveis, a estrutura de passivos e ativos e as necessidades futuras de fundos, a empresa estima que nos próximos três anos existirá um défice de fundos de 43,72119 milhões de RMB. A presente emissão prevê captar 37,000 milhões de RMB em fundos para o projeto de materiais novos de silicone orgânico de alta gama e para complementar o fundo de maneio, pelo que a necessidade e a dimensão são razoáveis.

Situação dos projetos de captação anteriores e do presente

Os projetos de captação anteriores da empresa, “Projeto de materiais novos de silicone orgânico 35kt/a (fase I)” e “Projeto de adesivos de silicone 8kt/a e projeto associado”, atingiram, respetivamente, o estado de pronto para uso em setembro de 2025 e em junho de 2025, encontrando-se atualmente na fase de ramp-up de capacidade. O projeto de captação em causa, “Projeto de materiais novos de silicone orgânico de alta gama”, irá adicionar capacidade de novos produtos como fluidos de arrefecimento imersos (“immersion cooling liquids”), tintas anticorrosivas (“três provas”, como “três-protecções/anti-corrosão”) e outros, criando sinergias com os produtos existentes e com os produtos dos projetos de captação anteriores. O projeto destina-se principalmente a domínios emergentes como energia nova, computação de IA (AI compute) e eletrónica de comunicações. O projeto concluiu os procedimentos de aprovação, incluindo registo, avaliação de impacto ambiental, avaliação de energia (“能评”) e avaliação de segurança (“安评”), e prevê-se que não cause impactos adversos significativos na implementação.

A empresa fez divulgações complementares no prospecto de emissão quanto a riscos como a volatilidade dos preços das matérias-primas, fricções no comércio internacional, imparidade de ativos fixos, absorção da capacidade e novo aumento de depreciação e amortização, entre outros. O patrocinador, os contabilistas e os advogados verificaram os assuntos relevantes e consideraram que a empresa cumpre as disposições relevantes do “Regulamento de registo” (“注册办法”) e do “Parecer de Aplicação das Leis no Mercado de Valores Mobiliários e no Setor de Futuros nº 18” (“证券期货法律适用意见第18号”).

Clique para ver o texto integral do anúncio>>

Declaração: Existem riscos no mercado; ao investir, é necessário cautela. Este artigo é publicado automaticamente por um modelo de IA com base em bases de dados de terceiros e não representa opiniões da Sina Finance; qualquer informação mencionada neste artigo é apenas para referência e não constitui recomendação de investimento pessoal. Em caso de divergência, prevalece o anúncio efetivo. Em caso de dúvidas, contacte biz@staff.sina.com.cn.

Grandes volumes de informação e análises precisas, tudo na aplicação Sina Finance

责任编辑：小浪快报