A NGX sanciona cinco empresas de corretagem por “manipulação de mercado”

A Nigerian Exchange Limited (NGX) sancionou cinco sociedades de corretagem por manipulação do mercado e distorção de preços, impondo-lhes coimas acumuladas de 291,29 milhões de N e medidas corretivas para travar práticas de negociação antiéticas.

De acordo com uma notificação formal datada de 27 de março de 2026, a NGX Regulation Limited (RegCo) informou a Comissão dos Valores Mobiliários (SEC) das ações disciplinares aprovadas pelo seu conselho de administração.

Os intervenientes no mercado assinalaram que as recentes medidas regulatórias mostram que os reguladores passaram da supervisão passiva para a fiscalização ativa do mercado, instando a aplicação de penas de prisão aos operadores de mercado considerados culpados por infrações graves como manipulações do mercado.

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**O que a NGX revelou **

A notificação vista pela Nairametrics referiu que as sanções resultaram de investigações e audiências conduzidas pelo Painel de Investigação entre fevereiro e março de 2026, que identificaram “padrões recorrentes de infrações”.

• _As infrações incluíam operações de wash trades, transações de autoencontro, formação artificial de preços e tentativas mais vastas de enganar o mercado. Verificou-se que estavam em incumprimento das disposições da Investments and Securities Act (ISA) 2025.” _
• _Consequentemente, a NGX impôs uma coima de 91,29 milhões N à CSL Stockbrokers Limited, a mais elevada entre as sociedades afetadas.  _
• _A Cowry Securities Limited, a Meristem Stockbrokers Limited, a SMADAC Securities Limited e a Associated Asset Managers Limited foram, cada uma, multadas em 50 milhões N.  _
• _Além de sanções financeiras, todas as cinco sociedades foram obrigadas a frequentar formação compulsória de conformidade e de conduta no mercado. _
• _A formação obrigatória de conformidade visa corrigir fragilidades nos controlos internos e melhorar a adesão a padrões regulatórios dentro da comunidade de membros negociadores. _

A NGX reiterou o seu compromisso com a manutenção de um mercado justo e transparente, referindo que é necessária uma fiscalização mais rigorosa para proteger os investidores e sustentar a confiança.

Mais análises

A NGX Regulation referiu que as sanções foram “proporcionais às infrações” e foram concebidas para servir de medida dissuasora face a violações futuras.

• O desenvolvimento surge pouco mais de um mês depois de a NGX ter suspendido a negociação das ações da Zichis Agro-Allied Plc a 23 de março, na sequência de suspeitas de manipulação de preços.

• A SEC determinou uma investigação aos padrões de negociação após um aumento rápido do preço de mais de 800% num único mês, depois da cotação a 20 de fevereiro.

• A NGX levantou a suspensão da Zichis após uma investigação de um mês que acabou por não indiciar nem a entidade emitente nem as sociedades de corretagem que facilitaram a listagem das ações.

No entanto, a NGX afirmou que implementou medidas corretivas para garantir um mercado justo e ordenado.

Atualize-se

Os reguladores no mercado de capitais da Nigéria intensificaram o cumprimento coercivo após a promulgação da ISA 2025, sinalizando uma mudança para uma supervisão mais rigorosa e tolerância zero para infrações. As mais recentes sanções refletem um ataque mais amplo à fraude no mercado e a falhas de governação.

O mais recente Relatório X-Compliance da NGX RegCo mostrou que 34 empresas cotadas também pagaram 540,37 milhões N em penalizações por entrega tardia de demonstrações financeiras entre 2024 e 2025.

Além disso, a NGX RegCo impôs recentemente 378 milhões N em penalizações a 13 sociedades de seguros cotadas por incumprimentos de divulgação.

O quadro X-Compliance foi introduzido para exigir transparência e comunicação atempada.

A SEC tem reiterado consistentemente uma postura de tolerância zero relativamente a fraude e práticas antiéticas, alertando que os infratores enfrentarão sanções mais severas.

Estas mais recentes ações de fiscalização refletem um ataque regulatório mais amplo, destinado a reforçar a integridade do mercado ao abrigo do quadro da ISA 2025. O objetivo é dissuadir infrações, melhorar a disciplina de mercado e restabelecer a confiança dos investidores no mercado de capitais da Nigéria.

Reação dos intervenientes

Numa resposta tácita ao desenvolvimento, o chefe Blakey Ijezie, fundador da Okwudili Ijezie & Co., elogiou os reguladores, dizendo que estão a cumprir as expectativas de formas que nunca se tinham visto no mercado de capitais da Nigéria.

• _“Estou particularmente impressionado com a NGX e a SEC. A fiscalização regulatória mostra que estão a cumprir as expectativas de maneiras notáveis que nunca tinham sido vistas no mercado antes. Continuem assim”, disse Ijezie à Nairametrics. _
• _“As sanções alinham com os poderes de execução concedidos ao abrigo da Investments and Securities Act 2025, particularmente as disposições relativas à fraude no mercado e à proteção do investidor”, disse o advogado Raphael Udo de ‘Ralph Udo Chambers.”  _
• _A ação da NGX é “uma invocação adequada de poderes legais para preservar a integridade do mercado”, disse o advogado, citando a ISA 2025, Secção 139, que afirmou que determina claramente a imposição de penalizações monetárias e medidas corretivas sobre os membros negociadores considerados culpados das infrações citadas. _
• _Salientou que a formação obrigatória de conformidade também está alinhada com disposições de remediação destinadas a reforçar os controlos internos entre os operadores. _
• _“Isto é uma boa notícia para a NGX e é digno de celebração. Recomendo que os nossos reguladores do mercado — SEC e NGX — considerem penas de prisão para infrações como manipulações de preços. Trata-se de uma infração grave que pode destruir a confiança no mercado, e a punição deve ser mais severa”, disse um ativista acionista que pediu anonimato. _

Os intervenientes concluíram que as tendências recentes de fiscalização mostram que “os reguladores estão a passar de uma supervisão passiva para uma fiscalização ativa”, em linha com a missão reforçada da SEC ao abrigo da ISA 2025.

O que deve saber

A manipulação do mercado foi um gatilho importante da queda do mercado bolsista nigeriano de 2008, que eliminou mais de 8 biliões N da riqueza dos investidores.

• _No seu pico em março de 2008, a capitalização bolsista da Bolsa de Valores da Nigéria (NSE como era conhecida na altura) situava-se em cerca de 12,6 biliões N.  _
• _No início de 2009, tinha caído para cerca de 4 biliões N. A erosão massiva do valor das ações foi uma consequência direta da inflação desenfreada do preço das ações, que criou uma bolha frágil desligada dos fundamentos do mercado.  _
• _Os corretores de bolsa e os intervenientes institucionais envolveram-se em práticas como negociação com base em informação privilegiada e criação artificial de procura, empurrando as ações para níveis insustentáveis apesar dos avisos de instituições líderes de investigação de investimentos que afirmavam que o mercado de ações nigeriano estava a avançar além dos seus fundamentos. _
• _Ainda em 2006, um relatório do McKinsey Global Institute⁠ notou que o boom global do crédito tinha empurrado a dívida para “níveis muito elevados”, com sinais de que partes do sistema financeiro já eram “insustentáveis”. _

Em 2007, muitos mercados emergentes e globais estavam já numa “fase de bolha”, impulsionados por aumentos de liquidez e fluxos especulativos de capital em vez de fundamentos. As valorizações inflacionadas colapsaram depois de os investidores estrangeiros descarregarem as suas ações.

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