Aproveitando a onda dos robôs OpenAI? Zhongjian Technology duplicou o lucro líquido, mas o lucro ajustado caiu 20%

A inteligência corporificada está a criar uma onda de calor no mercado A-share, levando muitas empresas a expandirem a sua segunda via de crescimento; a Controlo de Tecnologia Zhongjian também é uma delas.

Na noite de 30 de março, a Zhongjian Technology divulgou o seu relatório financeiro de 2025. Há um conjunto de dados que chama particularmente a atenção. No ano passado, obteve um lucro líquido atribuível aos acionistas de 173 milhões de renminbi, um aumento homólogo significativo de 166,85%; contudo, o lucro líquido sem itens não recorrentes foi apenas de 41 milhões de renminbi, recuando 22,04% face ao ano anterior.

Por detrás dessa aparente contradição está um investimento feito há alguns anos pela Zhongjian Technology na cadeia de robôs humanoides. Esta empresa é uma das queridinhas no mercado primário de 1X (na qual a OpenAI também já investiu como acionista várias vezes) e, nos últimos anos, tem estado a expandir-se para cenários de consumo doméstico, com uma subida rápida da avaliação.

Em 31 de março, após a abertura, a Zhongjian Technology chegou a subir e depois recuou. No encerramento, caiu 1,03%.

A parcela de lucros e receitas da 1X ultrapassa 90%

Em março de 2024, a Zhongjian Technology investiu na 1X Holding AS (a seguir, “1X”). Este investimento acaba por se revelar uma compra e venda excecional.

De acordo com o relatório financeiro de 2025 da Zhongjian Technology, os ganhos de investimento contabilizados a partir da 1X atingiram 167 milhões de renminbi, representando 96,05% da margem de lucros. A Zhongjian Technology também explicou: “(As variações no desempenho) devem-se ao aumento do investimento no negócio de inteligência corporificada, levando a um aumento acentuado, em termos homólogos, das despesas de I&D e das despesas de gestão. O impacto na melhoria do lucro líquido atribuível aos acionistas no ano passado teve como principal origem os ganhos de investimento decorrentes de variações no valor justo relacionadas com parte do capital detida indiretamente pela sua subsidiária integral TOPSUN USA INC. na 1X Holding AS.”

A 1X é a primeira empresa no mundo a alcançar a produção comercial de robôs gerais. A sua antecessora, a Halodi Robotics, foi fundada em 2014 na Noruega. Em 2020, conseguiu com sucesso um pedido de 140 robôs humanoides por parte da ADT Security Services, uma líder de serviços de segurança dos EUA, e foi a primeira a concretizar a produção comercial a nível global.

Em agosto de 2024, a 1X lançou oficialmente um protótipo de robô humanoide bípede concebido especificamente para uso em casa — NEO Beta — assinalando que o NEO está prestes a transitar da fase de desenvolvimento de conceito para cenários de consumo doméstico.

Em março de 2025, na conferência GTC da NVIDIA, a 1X mostrou as capacidades do robô humanoide Neo Gamma para executar tarefas básicas na sala de estar, incluindo tarefas como limpeza a aspirar sob controlo parcial remoto e regar plantas, preparando o terreno para a entrada em ambientes domésticos.

Em outubro passado, a 1X lançou o robô humanoide doméstico NEO, ao preço de 20.000 dólares (aproximadamente 140.000 renminbi). Também é possível subscrever mensalmente: 499 dólares por mês (aproximadamente 3.542 renminbi), com abertura de reservas e previsão de entrega da primeira leva de encomendas em 2026.

Vale destacar que o fabricante de modelos de grande escala OpenAI, desde 2023, já participou como investidor em duas rondas consecutivas na 1X.

Um relatório de pesquisa do Hualong Securities considera que a razão pela qual a 1X consegue obter a preferência tão forte da OpenAI é que a empresa implementa a filosofia de aprendizagem corporificada ao longo do processo de investigação e desenvolvimento: exige que os produtos robóticos possam funcionar de forma autónoma sem intervenção de controlo e, através de grandes quantidades de operações repetidas, melhorar a precisão e a segurança do movimento, alcançando assim, na essência, a “humanidade” do robô.

Investigação e desenvolvimento de elevada intensidade e dores de transformação

Na verdade, não é apenas a 1X: a Zhongjian Technology está a transitar rapidamente para a inteligência corporificada.

No seu mais recente relatório anual, a Zhongjian Technology declarou claramente: “A empresa dedica-se principalmente ao desenvolvimento, design, produção e venda de maquinaria de jardinagem. Recentemente, a empresa tem-se concentrado na construção de uma segunda placa central de negócios, focando-se na investigação e fabricação de robôs inteligentes avançados.”

Com base no negócio original de maquinaria de jardinagem, a Zhongjian Technology expandiu-se para o mercado de robôs inteligentes de corte de relva. Em 2023, foi criada a Shanghai Zhongjian Gaoke Robotics Co., Ltd., formando equipas de investigação e desenvolvimento para desenvolver, em exclusivo, uma nova geração de produtos de robôs de corte de relva. Em 2025, os produtos de robôs inteligentes de corte de relva já possuem encomendas em pequena escala.

Além disso, em maio de 2024, a Zhongjian Technology também criou uma subsidiária controlada — Jiangsu Jianmi Intelligent Robotics Co., Ltd. —, que desenvolveu o primeiro modelo de robô quadrúpedo com a marca Lingrui, modelo P1, aplicável à gestão de parques industriais, inspeções e patrulhas de segurança contra incêndios e segurança, inspecções diárias da rede elétrica, bem como em cenários especiais de inspeções, como empresas metalúrgicas e operações perigosas de produtos químicos.

A Zhongjian Technology também participou numa cooperação com a Huawei. Em 15 de novembro de 2024, a Zhongjian Technology esteve presente na cerimónia de assinatura do Memorando de Entendimento para colaboração empresarial do H (Shenzhen) Global Embodied Intelligence Industry Innovation Center e assinou esse Memorando. Recentemente, a Zhongjian Technology estabeleceu a Shenzhen Huazhi Jian Robotics Technology Co., Ltd. e, neste momento, a cooperação está a ser ainda alinhada e promovida.

A expansão profunda na via da inteligência corporificada significa que é necessário encontrar algum equilíbrio entre investimentos elevados em I&D e receitas de faturação do negócio; especialmente quando as encomendas ainda não aumentaram de volume, é um grande teste ao fluxo de caixa operacional.

Desde 2023, as despesas de I&D da Zhongjian Technology foram, em cada ano, 31 milhões de renminbi, 73 milhões de renminbi e 122 milhões de renminbi, mantendo-se com crescimento contínuo. Devido a uma exigência significativamente maior de densidade de talentos na inteligência corporificada, as despesas de gestão aumentaram de 62 milhões de renminbi em 2023 para 116 milhões de renminbi em 2025, com a rápida subida das remunerações dos trabalhadores a ser o principal fator.

Ao mesmo tempo, o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais da Zhongjian Technology de 2023 a 2025 foi de 11 milhões de renminbi, 6 milhões de renminbi e -49 milhões de renminbi, mostrando sinais de perda de “sangue”.

A título de nota, para alargar os canais de financiamento, em agosto do ano passado a Zhongjian Technology anunciou a intenção de emitir ações H. De acordo com o site oficial da HKEX (bolsa de valores de Hong Kong), nesse mesmo ano, em novembro, a empresa apresentou pela primeira vez os documentos do pedido de IPO à HKEX.

A narrativa de robôs trazida pelo amplo mar azul dos trilhões em inteligência corporificada é de facto suficientemente sedutora; mas no mercado de capitais, depois de a história estar contada, em última instância é preciso cumprir com resultados. Se o porco no topo da onda conseguirá crescer asas, ainda falta observar.

(Autor: Deng Hao; Editor: Zheng Shifeng, Zhang Weixian)

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