A SoftBank Está a Exceder os Seus Próprios Limites de Dívida para Apostar Tudo na IA. Alguém com um endereço da SoftBank enviou-nos uma declaração de um tipo diferente.

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Na manhã de terça-feira, chegou um e-mail à FinTech Weekly a partir de um endereço @softbank.ne.jp. Tratava-se de uma declaração soberana — várias centenas de palavras que afirmavam autoridade universal de credor sobre toda a terra, todo o comércio, todos os tribunais e todos os seres vivos na Terra, assinada por um suposto Presidente do Tribunal e Fiduciário dos Estados Unidos da América, Jurisdição do Império Marroquino Japão. Foi ordenado à FinTech Weekly que se erguesse e permanecesse em perpetuidade.

Notámos isso. Depois passámos para a notícia importante relativa à SoftBank.

Acontece que Masayoshi Son também se estava a declarar acima das regras normais. A sua versão incluía um antigo local de enriquecimento de urânio em Ohio e $500 mil milhões.

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O Campus Piketon

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A 20 de março, Son esteve ao lado do Secretário do Comércio dos EUA Howard Lutnick e da Secretária da Energia Chris Wright, numa cerimónia de inauguração no antigo Portsmouth Gaseous Diffusion Plant, no terreno de 3.700 acres em Piketon, Ohio — onde o urânio era enriquecido para armas nucleares dos EUA de 1954 até 2001 — e anunciou o maior projeto de construção da história dos EUA.

O Complexo de Centros de Dados de IA Piketon
, liderado pela SB Energy, subsidiária de infraestruturas da SoftBank, tem como alvo 10 gigawatts de capacidade de computação no pleno desenvolvimento. Para contextualizar, isso representaria mais de metade da capacidade total em operação de todos os centros de dados online atualmente a funcionar nos Estados Unidos — num único campus. A fase um tem um custo de $30 a $40 mil milhões, com o início da construção até ao final de 2026 e capacidade inicial de 800 megawatts prevista para o início de 2028. A implementação total visa o final da década.

O projeto é a peça central de um compromisso de investimento EUA-Japão de $550 mil milhões, negociado no âmbito de um acordo bilateral de alívio de tarifas com a administração Trump. A OpenAI é o inquilino âncora. A Arm, subsidiária de design de semicondutores da SoftBank, vai integrar a sua arquitetura de processador na infraestrutura do local. A Mizuho e a JPMorgan são referidas como credores líderes.

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O Problema da Dívida

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O investimento cumulativo da SoftBank na OpenAI já atingiu $64,6 mil milhões, o que representa aproximadamente 13% de participação, após um compromisso adicional de $30 mil milhões confirmado em fevereiro. A empresa está, em simultâneo, a procurar um empréstimo-ponte de até $40 mil milhões — o seu maior empréstimo alguma vez em dólares — para financiar a posição.

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O problema é um número: 25%
**. Este é o limite máximo de empréstimo-para-valor imposto pela própria SoftBank — a taxa máxima de dívida líquida para o valor da carteira que permite a si mesma, em condições normais.

O CFO da SoftBank, Yoshimitsu Goto, reconheceu
publicamente que a rácio, que já subiu de 16,5% para 20,6% nos últimos meses, provavelmente irá exceder temporariamente esse limiar à medida que os compromissos de IA se vão acumulando. A S&P reviu a perspetiva de crédito da SoftBank para negativa em resposta, citando o aumento da exposição a ativos não cotados e espaço limitado.

A resposta de Son, em essência: as regras foram escritas para tempos normais, e estes não são tempos normais. A corrida pela infraestrutura de IA não tem precedentes. As entidades que controlam a camada de computação vão definir os termos de tudo o que se segue. Falhar a janela é o verdadeiro risco, não a dívida.

É, à sua maneira, uma declaração soberana.

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A Corrida Que Ninguém Está a Esperar para Ter Permissão para Começar

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O campus da SoftBank em Piketon e o TERAFAB da Musk — anunciados um dia depois em Austin, Texas — descrevem a mesma tese estratégica a correr em simultâneo em balanços diferentes.

Ambos apostam que as entidades que controlam a camada de hardware de IA irão definir os termos para todos os sistemas financeiros, comerciais e tecnológicos construídos por cima. Son está a construir o centro de dados. Musk está a construir a fábrica de chips que o alimenta. Nenhum deles está à espera de reguladores, agências de notação de crédito ou de tetos de dívida impostos por si próprios para se atualizarem.

Como a FinTech Weekly reportou, o TERAFAB tem como alvo um terawatt de produção anual de computação a partir de uma instalação de $25 mil milhões em Austin, com 80% da capacidade direcionada para infraestrutura orbital de IA. Piketon tem como alvo 10 gigawatts de computação terrestre num antigo local de armas nucleares, com $1,5 biliões de investimento total projetado ao longo de vinte anos.

Para a indústria de fintech, a corrida pela infraestrutura não é ruído de fundo. Pagamentos, custódia, liquidação e todo o sistema financeiro agentico que está a ser construído hoje vai funcionar com a camada de computação que estes projetos — e os seus concorrentes — entregarem. As fasquias colocadas agora são as que determinam a arquitetura da próxima década de finanças.

Nota do editor: Comprometemo-nos com a exatidão. Se detetares um erro ou tiveres informação adicional sobre o campus de Ohio da SoftBank ou sobre a sua estratégia de investimento em IA, por favor envia um e-mail para **[email protected]**_.

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Uma nota sobre o e-mail referido neste artigo
__: @softbank.ne.jp é um domínio de e-mail de consumidor operado pela SoftBank Corp., a operadora móvel do Japão. Não tem relação com a SoftBank Group Corp., o conglomerado de investimento. _**_O remetente não tem qualquer ligação com Masayoshi Son nem com qualquer atividade de investimento da SoftBank.

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