Sinopec Oilfield Services 2025 Relatório de Análise: Lucro Líquido Ajustado com Crescimento de 237,9% e Fluxo de Caixa Operacional Líquido com Aumento de 114,3%

Receita de exploração: ligeira descida de 0,5%, estrutura dos negócios diverge

Em 2025, a Sinopec Oilfield Service (Serviços de Petróleo e Petroquímica) alcançou uma receita de exploração de 80,712 mil milhões de RMB, uma ligeira descida de 0,5% face aos 80,796 mil milhões de RMB de 2024, mantendo-se o tamanho global estável, mas com uma clara divergência na estrutura interna dos negócios.

Em termos de diferentes segmentos de negócio, os serviços de construção de engenharia tornaram-se o principal motor de crescimento, atingindo 20,64 mil milhões de RMB em receita, um aumento acentuado de 15,9% ano contra ano, principalmente devido a encomendas de grande valor do projecto de oleodutos de longa distância da National Pipeline Network Group; os negócios no exterior tiveram um desempenho notável, com receitas de 20,01 mil milhões de RMB, +10,5% ano contra ano, e a sua quota na receita total subiu para 25,2%. Já as receitas de serviços de perfuração e serviços de prospecção geofísica caíram, respectivamente, 8,3% e 3,1% ano contra ano; a retração ocorreu nos segmentos tradicionais de serviços de petróleo e gás, influenciada pelos ajustes na estrutura dos negócios.

• | | 2024 | 81,096 | 1,4 | | 2025 | 80,712 | -0,5 |

Lucro líquido: crescimento estável de 4,3%, perdas e ganhos não recorrentes continuam a ser uma contribuição importante

Em 2025, o lucro líquido atribuível aos accionistas da empresa cotada foi de 659 milhões de RMB, +4,3% ano contra ano. A dimensão do lucro melhorou de forma gradual, mas a taxa de crescimento foi mais moderada.

No que toca à composição do lucro, a contribuição dos ganhos e perdas não recorrentes para o lucro líquido continua a ser significativa. Em 2025, a soma dos ganhos e perdas não recorrentes ascendeu a 2,078 mil milhões de RMB; destes, as subvenções governamentais somaram 983 milhões de RMB, e as provisões para perdas por imparidade de contas a receber revertidas após testes de imparidade efectuados separadamente totalizaram 681 milhões de RMB. As duas parcelas, em conjunto, representam mais de 80% dos ganhos e perdas não recorrentes. Caso se excluam os ganhos e perdas não recorrentes, o lucro líquido “sem não recorrentes” (扣非) foi de 451 milhões de RMB, um salto de 237,9% ano contra ano. O lucro do negócio principal melhorou significativamente, sobretudo devido ao reforço do controlo de custos e ao aumento da proporção de negócios com maior valor acrescentado.

Lucro por acção: melhora simultânea, aumento do indicador sem não recorrentes é acentuado

Em 2025, o lucro básico por acção da empresa foi de 0,035 RMB/acção, +6,1% ano contra ano; o lucro básico por acção “sem não recorrentes” foi de 0,024 RMB/acção, +242,9% ano contra ano. Este desempenho acompanha o elevado crescimento do lucro líquido “sem não recorrentes”, reflectindo a melhoria do nível de rentabilidade do negócio principal como impulsionador do lucro por acção.

Despesas: eficácia de controlo global é notável, optimização da estrutura é evidente

Em 2025, apesar de uma ligeira queda na receita, a empresa controlou eficazmente custos e despesas por meio de medidas como a optimização global dos recursos internos e a gestão de negócios terceirizados (externos), mantendo a estrutura de despesas em melhoria contínua.

Despesas de vendas: dimensão estável, compatível com a expansão do mercado

Em 2025, as despesas de vendas mantiveram-se estáveis, correspondendo ao ritmo de expansão do mercado ao longo do ano, com contratos assinados no total de 956 mil milhões de RMB (+4,8% ano contra ano). As despesas destinam-se principalmente ao desenvolvimento do mercado externo, à promoção de negócios de alto nível, etc., garantindo uma melhoria estável da quota de mercado.

Despesas de gestão: resultados de redução de custos e melhoria da eficiência

Por meio de reforma das estruturas internas e optimização de processos, em 2025 as despesas de gestão registaram uma redução eficaz, com destaque para a reforma do sistema de operações subterrâneas, que incluiu a extinção de 35 entidades e a reorganização/integração de 28 equipas, elevando directamente a eficiência de gestão e reduzindo despesas administrativas desnecessárias.

Despesas financeiras: optimização da estrutura do passivo, alívio da pressão

No final de 2025, os activos totais da empresa foram de 77,255 mil milhões de RMB, uma ligeira descida de 0,1% face ao final de 2024; o rácio de passivos sobre activos foi de 88%, menos 0,8 pontos percentuais face ao início do ano. A optimização da estrutura do passivo fez com que a pressão sobre as despesas financeiras diminuísse, criando condições para uma melhoria da rentabilidade.

Despesas de I&D: investimento elevado para apoiar avanços tecnológicos

Em 2025, a empresa aumentou continuamente o investimento em investigação e desenvolvimento (I&D). Ao longo do ano, assumiu 177 projectos a nível provincial e ministerial ou superior, apresentou 1.078 patentes nacionais e 10 patentes no exterior. O investimento em I&D foi priorizado para áreas como instrumentos de alta gama e sistemas inteligentes de perfuração. Foram alcançados avanços em tecnologias nucleares, incluindo o instrumento de medição de poços para temperaturas e pressões ultra-altas de 260℃ e o sistema científico de perfuração Idrilling, entre outras, lançando uma base para a transformação para uma empresa orientada por tecnologia.

Situação dos profissionais de I&D: talentos técnicos dão suporte à transformação orientada à inovação

A empresa dá grande importância à construção da equipa de talentos em I&D. Ao aperfeiçoar mecanismos de incentivos e ao criar plataformas de investigação a nível nacional e provincial/ministerial, atraiu e formou um grupo de talentos essenciais em tecnologia, fornecendo suporte humano para a resolução de problemas técnicos críticos. Em 2025, vários projectos liderados pelas equipas de tecnologias centrais obtiveram prémios a nível nacional e provincial/ministerial. Os resultados da conversão tecnológica da equipa de I&D foram evidentes; impulsionaram a industrialização e implementação no terreno de equipamentos de alta gama e tecnologias especializadas. Ao longo do ano, o valor de produção da industrialização dos produtos atingiu 2,06 mil milhões de RMB.

Fluxo de caixa: o fluxo de caixa das actividades operacionais duplica, capacidade de “gerar caixa” aumenta significativamente

Em 2025, o desempenho do fluxo de caixa da empresa foi excelente. Em particular, o valor líquido do fluxo de caixa proveniente das actividades operacionais registou um forte aumento, e a saúde geral da estrutura do fluxo de caixa melhorou.

Valor líquido do fluxo de caixa das actividades operacionais: grande aumento de 114,3%, capacidade de “gerar caixa” reforçada

Em 2025, o valor líquido do fluxo de caixa gerado pelas actividades operacionais foi de 6,646 mil milhões de RMB, superior em 114,3% aos 3,101 mil milhões de RMB em 2024. O principal motivo foi a melhoria da eficiência de cobrança de pagamentos de contratos de engenharia, a diminuição das despesas operacionais sob controlo de custos e o aumento da proporção de actividades de construção de engenharia com elevada taxa de recebimento, o que reforçou de forma marcante a capacidade interna da empresa de “gerar caixa”.

Valor líquido do fluxo de caixa das actividades de investimento: foco na actualização da indústria

Os fluxos de caixa das actividades de investimento concentraram-se principalmente em projectos de actualização industrial, como conversão automática de equipamento, desenvolvimento de instrumentos de alta gama e construção de bases de industrialização. Em 2025, as despesas de capital concluídas de forma efectiva totalizaram 3,45 mil milhões de RMB, com foco em áreas como conversão electrificada de plataformas de perfuração, desenvolvimento de equipamentos inteligentes, etc., acumulando energia para a futura transformação dos negócios.

Valor líquido do fluxo de caixa das actividades de financiamento: optimização da estrutura de capital

À medida que a capacidade interna de “gerar caixa” se fortaleceu, as necessidades de financiamento próprio diminuíram. Em 2025, os fluxos de caixa das actividades de financiamento tiveram como principal objectivo optimizar a estrutura de capital. Por meio de um controlo razoável do tamanho do passivo, reduziu-se o rácio de passivos sobre activos, aumentando a solidez financeira.

• | | 2024 | 3,101 | -44,4 | | 2025 | 6,646 | 114,3 |

Riscos potencialmente enfrentados: coexistência de ambiente externo e desafios da transformação

Risco de volatilidade do preço do petróleo

A instabilidade e queda do preço internacional do petróleo pode afectar o investimento de exploração e desenvolvimento das empresas de petróleo e gás, e depois repercutir-se na procura do mercado de serviços de petróleo e gás, criando pressão sobre negócios tradicionais da empresa como perfuração e prospecção geofísica.

Risco do mercado externo

A quota dos negócios no exterior já atingiu 25,2%. Factores como risco geopolítico, volatilidade cambial e mudanças nas políticas de regulação locais podem gerar incerteza quanto à rentabilidade e ao avanço de projectos no exterior.

Risco de progresso da transformação

No processo de transformação da empresa para maior nível (alta gama), maior nível de digitalização/inteligência e maior sustentabilidade/verde, a industrialização das tecnologias centrais e o progresso no cultivo de novos negócios podem ser influenciados por factores como maturidade tecnológica e aceitação do mercado. Existe o risco de a transformação não atingir as expectativas.

Remuneração de directores, supervisores e gestores séniores (董监高): remuneração ligada ao crescimento do desempenho

Em 2025, a remuneração de directores, supervisores e gestores séniores da empresa esteve alinhada com os resultados operacionais. A remuneração dos principais gestores esteve alinhada com o crescimento da rentabilidade e com a criação de valor:

• O montante total da remuneração antes de impostos recebido pelo presidente, Wu Bozhi, no período em análise, na empresa, esteve ligado a indicadores de desempenho como o crescimento do lucro líquido e a valorização da capitalização bolsista, reflectindo a ligação entre a estrutura de governação e os interesses dos accionistas;
• A remuneração antes de impostos do gerente geral, Zhang Kuan, esteve directamente associada a indicadores globais de desempenho operacional e aos resultados da expansão do mercado, correspondendo ao desempenho registado, em que o total de contratos assinados no ano atingiu um máximo histórico;
• A remuneração de altos executivos como o vice-gerente geral e o director financeiro esteve ligada, respectivamente, ao nível de lucro das áreas por eles supervisionadas e aos resultados do controlo de custos, garantindo o desenvolvimento coordenado entre os diferentes segmentos de negócio.

No conjunto, em 2025, apesar da ligeira descida da receita, a Sinopec Oilfield Service melhorou significativamente a qualidade dos lucros por meio de reformas internas e optimização da estrutura. O elevado crescimento do lucro líquido “sem não recorrentes” e do fluxo de caixa das actividades operacionais lançou uma base sólida para o desenvolvimento futuro. Ainda assim, é necessário manter-se atento a factores externos como a volatilidade do preço do petróleo e os riscos do mercado externo, bem como às incertezas durante o processo de transformação; os investidores devem acompanhar as mudanças nos indicadores-chave, como o desempenho da conversão tecnológica e o progresso no cultivo de novos negócios.

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Declaração: há risco no mercado, o investimento exige prudência. Este artigo é publicado automaticamente por um grande modelo de IA com base em bases de dados de terceiros, não representando as opiniões da Sina Finance; qualquer informação apresentada neste artigo serve apenas como referência e não constitui aconselhamento de investimento pessoal. Em caso de discrepância, prevalecerá o anúncio efectivo. Em caso de dúvidas, contacte biz@staff.sina.com.cn.

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责任编辑：小浪快报