Por trás do contínuo entusiasmo pelas ações do setor elétrico, não se trata apenas de “colaboração no cálculo de energia”

Pergunte à IA · Como a estratégia HALO faz com que os activos de energia eléctrica se tornem o novo refúgio dos mercados?

A performance recente do sector da electricidade é algo que todos já terão visto. Sem exagerar, dá a sensação de ter passado de “mocinha de touros” para “doçurazinha”.

Há um ano, quando se falava em acções de electricidade, a reacção imediata de muitas pessoas podia ser “estáveis”, “defensivas” e “dividendos razoáveis”, mas quando se falava em quão grande era o espaço para imaginação, parecia sempre faltar qualquer coisa. Mas esta vaga mais recente parece ter uma lógica diferente.

Vamos falar primeiro de um termo que muitos estarão a ouvir com frequência ultimamente — “coordenação entre computação e electricidade”.

Em Março de 2026, o relatório do governo sobre o trabalho incluiu pela primeira vez “coordenação entre computação e electricidade” na estratégia nacional, como um ponto-chave a impulsionar nos novos projectos de infra-estruturas. De acordo com a definição, “coordenação entre computação e electricidade” significa integrar profundamente as infra-estruturas de capacidade de computação e os sistemas de energia através de tecnologias digitais e inteligentes, de modo a permitir interacção bidireccional e optimização da alocação entre a carga de capacidade de computação e o fornecimento de energia.

Parece um pouco complicado, mas em linguagem simples inclui duas camadas de significado: uma é “a electricidade dá suporte à computação”, ou seja, fornecer electricidade de energia verde directamente aos centros de dados, para que os centros de computação tenham electricidade estável e a baixo preço; a outra é “a computação optimiza a electricidade”, usando algoritmos de IA para prever as flutuações da produção de energia renovável, fazendo com que os centros de dados deixem de ser apenas “grandes consumidores de electricidade” e passem a ser “recursos flexíveis de regulação” do sistema eléctrico.

Pensem nisto: como a IA está tão em alta, e quanto consumo de tokens existe, por trás disso está uma procura enorme de capacidade de computação e de energia eléctrica. De acordo com a previsão do China Academy of Information and Communications Technology, até 2030 o consumo de electricidade dos centros de dados na China representará 6% do consumo total de electricidade de toda a sociedade, enquanto actualmente ainda está abaixo de 2%. Isto significa que a electricidade já não é aquele “serviço público” que cresce lentamente; está a tornar-se o “novo petróleo” da era digital.

Outra lógica de investimento é a valência HALO dos activos de energia eléctrica. Durante muito tempo, o mercado favoreceu mais as acções de tecnologia com base leve e alto crescimento; por essas “de ferro mas lentas”, os activos de electricidade pesados despertavam pouco interesse. Mas desde este ano, com as expectativas de substituição por IA, o mercado norte-americano fez grandes quedas em vários sectores como software jurídico, seguros e logística; em contrapartida, algumas empresas com base pesada, ciclos de iteração tecnológica lentos, ganharam terreno contra a maré e tornaram-se um porto seguro para o capital que procura evitar risco. Nesta mudança de estilo do mercado, a estratégia HALO (Heavy Assets, Low Obsolescence, base pesada + baixa taxa de obsolescência) surgiu de forma fulminante e rapidamente se tornou uma lógica central de alocação para instituições de Wall Street.

A lógica central está em que, enquanto a tecnologia de IA faz com que tudo acelere, também faz com que tudo fique cada vez mais incerto; o mercado começa a procurar aquilo que não é facilmente substituído por tecnologia de IA. E as redes de distribuição de electricidade, as redes de transmissão de ultra-alta tensão e as grandes infra-estruturas de armazenamento de energia — com requisitos de investimento elevados na fase inicial, barreiras altas, longas vidas úteis e características difíceis de serem derrubadas por tecnologia — são o exemplo típico de activos HALO. O mercado acredita que, independentemente de como a IA evolua e de como os chips sejam actualizados, a rede física de electricidade continua a ser a base física da transmissão de energia.

Por fim, há a linha da segurança energética. Quer seja o conflito Rússia-Ucrânia, quer as actuais tensões entre EUA e Irão (ou assuntos conexos), isso tem levado a um aumento substancial dos preços globais da energia e a uma ansiedade energética generalizada; a posição estratégica da electricidade como “energia resiliente” foi significativamente reforçada. Uma análise do China International Capital Corporation Limited (CICC) indica que, devido ao confronto entre os EUA e o Irão, o tráfego através do Estreito de Ormuz ficou impedido; em 2025, o petróleo bruto e o LNG (gás natural liquefeito) transportados através do Estreito de Ormuz representaram 31% e 19.3%, respectivamente, do volume de comércio global. Se isso for interrompido, afectará severamente o fornecimento de LNG de países como o Qatar.

Com base na lógica acima, o autor também organizou direcções de rendimento central do sector da electricidade, incluindo operadores de fornecimento directo de energia verde, conceitos de fonte-rede-carga-armazenamento integrados, empresas de conceitos de equipamento de rede eléctrica que apoia IDC e acções relacionadas com fábricas eléctricas virtuais, para referência dos leitores.

Em resumo, nos últimos anos, o interesse do público pelas acções de electricidade não era muito alto; eram mais usadas como uma base defensiva. Mas agora a lógica mudou — com a combinação de três lógicas sobrepostas, explosão de capacidade de computação, reavaliação HALO e segurança energética, o sector da electricidade poderá estar a atravessar uma transformação qualitativa de “serviço público” para “infra-estrutura base de energia digital”. Claro que os mercados nunca param de subir e descer; mesmo a melhor lógica não se concretiza de uma só vez, mas pelo menos até agora não parece uma simples especulação temática de curto prazo, antes sim uma tendência de longo prazo da indústria.

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