Uma apólice de seguro de vida vitalícia com vendas anuais de mais de 180 bilhões, o valor de novos negócios de seguros de vida e seguros de saúde da New China Insurance supera o de seguros individuais.

Em 2025, a Xinhua Insurance apresentou um dos seus resultados anuais mais notáveis desde a sua criação.

De acordo com o relatório anual, a sua receita de prémios do seguro original encontra-se a aproximar-se do limite de dois biliões de renminbi, atingindo 1958,71 mil milhões de yuan, com um crescimento homólogo de 14,9%; atingiu um lucro líquido atribuível aos acionistas controladores de 362,84 mil milhões de yuan, com um crescimento homólogo de 38,3%; e obteve um valor do novo negócio de 98,42 mil milhões de yuan, com um crescimento homólogo de 57,4%.

O que merece especial atenção é que a contribuição para o valor do novo negócio pelo canal bancaseguros já ultrapassou a do canal individual, passando a ser um novo motor para o crescimento do valor na Xinhua Insurance. Entre os cinco primeiros produtos em termos de receita de prémios em 2025, o canal bancaseguros ocupa três vagas. Entre eles, no produto “福盛世家终身寿险”, vendido pelo canal bancaseguros, o prémio único original é de 181,82 mil milhões de yuan, representando quase 10% da proporção de prémios originais da empresa no total do ano.

Do lado dos canais: o bancaseguros como novo motor do crescimento do valor

Em 2025, o canal bancaseguros da Xinhua Insurance ultrapassou simultaneamente 50% de quota tanto no valor do novo negócio como na contribuição do novo negócio por unidade de prémio. O relatório anual mostra que o canal individual alcançou uma receita de prémios de 1205,81 mil milhões de yuan, com um crescimento homólogo de 4,0%, e o valor do novo negócio cresceu 19,4% em termos homólogos. Em contraste, o canal bancaseguros alcançou uma receita de prémios de 721,02 mil milhões de yuan, com um crescimento homólogo de 39,5%, e o valor do novo negócio cresceu 110,2% em termos homólogos. No mesmo período, os prémios dos novos contratos da Xinhua Insurance (canal individual, canal bancaseguros e seguros de grupo) atingiram 617,04 mil milhões de yuan; desses, os prémios dos novos contratos no canal bancaseguros chegaram a 379,3 mil milhões de yuan, com um crescimento homólogo de 52,3%, representando 61,5% dos prémios totais dos novos contratos; ou seja, mais de metade dos prémios dos novos contratos da Xinhua Insurance no ano passado foi obtida com a venda através de bancos.

Imagem do relatório anual de 2025 da Xinhua Insurance.

O que é ainda mais digno de nota é que, entre os cinco primeiros produtos em termos de receita de prémios originais em 2025, o 1.º, o 3.º e o 4.º lugar são todos provenientes do canal bancaseguros. Entre eles, o produto de produto único “福盛世家终身寿险” vendido pelo canal bancaseguros gerou vendas anuais de 181,82 mil milhões de yuan, representando cerca de 9,28% da proporção de prémios originais do ano inteiro. Até ao final de 2025, a Xinhua Insurance tinha 211 produtos em carteira vendidos.

No entanto, o crescimento acelerado do canal bancaseguros vem também acompanhado de riscos potenciais. De acordo com profissionais do setor, devido à continuação da implementação aprofundada da política “报行合一”, as comissões do canal bancaseguros têm sido continuamente comprimidas; as expectativas dos clientes relativamente à experiência de produtos de seguros e de serviços estão a aumentar; como fazer crescer a cooperação em conformidade, e criar valor durante o desenvolvimento, coloca também exigências mais elevadas à capacidade abrangente de gestão e serviços das seguradoras. Somando a concentração relativamente alta na cooperação com bancos, se no futuro houver flutuações na relação de cooperação com os bancos parceiros, ou se a concorrência no canal bancaseguros da indústria se intensificar, isso pode afetar diretamente o tamanho dos prémios e o crescimento do valor da seguradora.

Com o desenvolvimento rápido do canal bancaseguros, a orientação do canal individual mudou? Na conferência de divulgação de resultados do ano de 2025, realizada a 30 de março, o presidente da Xinhua Insurance e responsável financeiro, Gong Xingfeng, afirmou: “Estamos muito seguros; a nossa orientação do canal individual como canal central nunca mudou. Quando não muda, também não vai mudar no futuro.”

Na perspetiva de Gong Xingfeng, a equipa de agentes do canal individual são parceiros da Xinhua Insurance; eles têm vantagens incomparáveis na prestação de serviços entre si e os clientes; também possuem vantagens únicas e insubstituíveis na venda de produtos complexos com longos períodos de contribuição com garantia; e são o pilar central para a Xinhua Insurance atravessar ciclos económicos de médio e longo prazos. De acordo com o relatório anual, em 2025, o efetivo de agentes da Xinhua Insurance ultrapassou 130 mil pessoas, e o número médio mensal de profissionais qualificados foi de 22 mil, praticamente estável em termos homólogos.

Do lado dos produtos: a venda de seguros de participação nos lucros “a entrar numa fase cada vez melhor”****

Num contexto de taxas de juro baixas, os seguros de participação nos lucros, graças à vantagem dupla de “garantia + parte variável”, tornaram-se uma prioridade de alocação para várias seguradoras. O presidente da Xinhua Insurance, Yang Yucheng, explicou que a empresa trata a transformação dos seguros de participação nos lucros como uma importante tarefa estratégica; constituiu equipas dedicadas; e tem realizado, de forma abrangente e metódica, todos os trabalhos, impulsionando com produtos com forte competitividade no mercado; e tem dado suporte sistémico de ponta a ponta em aspetos como treino de equipas, coordenação do ecossistema, e orientação de avaliação para a transformação dos seguros de participação nos lucros.

Imagem do relatório anual de 2025 da Xinhua Insurance.

O relatório anual mostra que, em 2025, o prémio no primeiro ano dos seguros de participação nos lucros e de longo prazo da Xinhua Insurance atingiu 11,9 mil milhões de yuan, quase 12 vezes o valor do ano anterior, concretizando a passagem de “romper o gelo” para “entrar numa fase cada vez melhor”.

Por trás dos resultados da transformação, os custos e os desafios também ficam bem evidentes. De acordo com profissionais do setor, por um lado, os seguros de participação nos lucros aplicam um método de cálculo por taxas variáveis, e a sua taxa de valor é, em geral, inferior à dos produtos de seguros tradicionais, o que se tornou um gargalo que limita o crescimento do valor do novo negócio da empresa.

Imagem do relatório anual de 2025 da Xinhua Insurance.

Por outro lado, o problema de a estrutura dos prazos do produto se tornar “mais curta” intensificou-se. Apesar de o prémio no primeiro ano dos seguros de longo prazo ter crescido 48,9%, os prémios de pagamentos parcelados com prazo de 10 anos ou mais diminuíram 14,3%, os prémios de pagamento único aumentaram 77,6% e o risco de desfasamento entre ativos e passivos de “dinheiro curto e investimento longo” vai-se acumulando continuamente. Se as taxas de juro baixarem ou houver volatilidade nos investimentos, a pressão do diferencial de taxa poderá voltar a surgir.

Na conferência de divulgação de resultados do ano de 2025, o presidente da Xinhua Insurance e responsável financeiro, Gong Xingfeng, afirmou: “Em termos de taxa de valor, os seguros de participação nos lucros estão de facto ligeiramente abaixo dos seguros tradicionais, o que traz certos desafios ao crescimento do valor do novo negócio e da taxa de valor.” A este respeito, “a empresa tem consciência disso, tem preparação e tem ação. Já implementámos uma série de medidas, impulsionando de forma efetiva e contínua o crescimento estável do valor do novo negócio.” As medidas para aumentar o valor dos negócios incluem: desenvolver ativamente os negócios; prestar atenção à otimização da estrutura; reconstruir a competitividade dos canais através de reforma e inovação; reduzir custos e aumentar eficiência e qualidade, otimizar a alocação de recursos e melhorar a eficiência do retorno do investimento, etc.

Do lado dos investimentos: desafios contínuos ainda persistem num ambiente de baixas taxas de juro

Em 2025, o desempenho do lado dos investimentos da Xinhua Insurance foi igualmente notável. O rendimento total dos investimentos foi de 1043 mil milhões de yuan, com um crescimento de 30,9%; a taxa de rendimento total dos investimentos foi de 6,6%; a taxa de rendimento de investimentos consolidada foi de 6,9%, ocupando posição entre as primeiras na indústria. O vice-presidente da Xinhua Insurance, Qin Hongbo, explicou que a empresa mantém três princípios: correspondência entre ativos e passivos, diversificação e diversificação+múltiplas categorias, e orientação para retornos absolutos.

Na carteira de rendimento fixo, com base em assegurar a alocação em títulos do tesouro de taxas de juro, a empresa tem feito alocações positivas em ativos diversificados como títulos conversíveis, fundos de obrigações e REITs. No lado das ações, tem continuado a explorar as vantagens do capital paciente; em conjunto com a China Life, a empresa criou três fundos-piloto, tendo já investido 462,5 mil milhões de yuan, apoiando que capital de longo e médio prazo para inovação tecnológica entre no mercado.

Há análises de profissionais do setor que consideram que o elevado rendimento do lado dos investimentos da Xinhua Insurance em 2025 se deve em grande medida ao facto de, em termos de etapas, o mercado de capitais ter estado favorável. Porém, num ambiente de baixas taxas de juro, para obter retornos razoáveis nos investimentos de rendimento fixo, o ponto-chave é captar com precisão a trajetória das taxas de juro e as oportunidades estruturais; isto coloca exigências mais elevadas à capacidade de pesquisa e investimento.

Qin Hongbo, ao perspetivar o futuro investimento, também reconheceu que é provável que, a curto prazo, continue a haver um padrão de oscilação, com o diferencial de crédito a estreitar-se e o diferencial de prazo a alargar-se. Qin Hongbo disse que, no futuro, vai dar prioridade a três linhas principais de investimento: “Em primeiro lugar, dar foco aos setores com melhoria do nível de atividade económica e com otimização contínua dos resultados; em segundo lugar, dar foco aos setores que estejam em linha com as direções estratégicas nacionais, sobretudo às áreas relacionadas com a nova produtividade de qualidade; em terceiro lugar, continuar a promover a estratégia de investimento em ações com elevado dividendo num ambiente de baixas taxas de juro.”

Yang Yucheng disse: “No período do ‘Plano Quinquenal’ 15-5, as circunstâncias macroeconómicas internacionais e nacionais sofreram grandes mudanças; a indústria de seguros de vida da China está a enfrentar uma profunda mudança na sua função de posicionamento e no seu modelo de negócio. Para a Xinhua Insurance, é um período-chave em que existem simultaneamente oportunidades e desafios, e as oportunidades são maiores do que os desafios.”

Ele considera que, atualmente, o maior desafio que a indústria de seguros de vida da China enfrenta é como, num ambiente de baixas taxas de juro, lidar com o risco do diferencial de taxas, e realizar uma correspondência eficaz entre ativos e passivos e um desenvolvimento coordenado. “No momento, a procura das pessoas por preservar e valorizar riqueza é muito forte e diversificada, com dinheiro a fluir continuamente para o mercado de capitais e para produtos de seguros. As vantagens dos produtos de seguros de rendimentos estáveis e da transmissão intergeracional das reservas para reforma destacam-se. Quando os clientes escolhem comprar seguros e, depois de uma grande quantidade de prémios entrar nas seguradoras, como é que esses prémios conseguem ser convertidos em retornos de longo prazo para o cliente — atravessando ciclos, superando volatilidade e, por fim, concretizando-se —, isso colocará exigências mais elevadas sobre a capacidade de operação e sobre a capacidade de investimento das empresas de seguros de vida.”

2026 é tanto o ano de arranque do “15-5” como o ano em que a Xinhua Insurance completa trinta anos desde a sua criação.

Num ponto de passagem entre o que foi e o que vem a seguir, a Xinhua Insurance propôs a direção estratégica de concretizar a visão de “grandes seguros” e construir uma “forte Xinhua”; determinou um modelo de desenvolvimento de coordenação a três frentes: “seguro + serviços + investimentos”.

No futuro, como alcançar o equilíbrio entre “crescimento acelerado” e “alta qualidade, sustentabilidade” será um importante teste para a sua caminhada no sentido de se tornar “um grupo financeiro de primeira linha na China com base no setor de seguros”.

Redação e recolha: repórter da Nandu·Bay Finance and Society, Guo Yuhui