Há algo que está a chamar atenção no mercado de Bitcoin que muitas pessoas podem ainda não ter percebido: em vez de comprar BTC diretamente, investidores experientes estão a olhar para a ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ (MSTR). Então, o que é o mstr e por que ele é mais atraente do que o próprio Bitcoin? A resposta está numa discussão interessante que Adam Back, CEO da Blockstream, partilhou no X.

A MicroStrategy é uma empresa de software de propriedade de Michael Saylor, uma figura conhecida na comunidade Bitcoin pela sua postura de maximizar a sua exposição ao BTC. Mas o que a torna especial é que: essa empresa tornou-se uma das maiores investidoras de Bitcoin do mundo. Segundo uma atualização recente de Saylor, a MicroStrategy detém pelo menos 189.150 BTC, equivalentes a cerca de 8,09 mil milhões de dólares. Se ainda não tem uma compreensão clara do que é o mstr, pense nele como uma forma indireta de se expor ao Bitcoin através de uma empresa com ativos de base.

Adam Back fez uma observação interessante: o MSTR está a negociar com um desconto significativo em relação ao valor do BTC que a empresa possui. Ele estima que o valor operacional principal da MicroStrategy em software seja cerca de 2 mil milhões de dólares. Somando os 8,09 mil milhões de dólares em Bitcoin, Back calcula que o valor de mercado justo deveria estar na faixa de 10,5 a 11,5 mil milhões de dólares. Isso significa que o preço das ações do MSTR deveria estar na faixa de 625-685 USD para refletir esse valor.

Algo interessante aconteceu no final de 2023. O MSTR subiu de 329 USD para 685 USD, superando bastante a trajetória de alta do Bitcoin no mesmo período. Ambos os ativos foram impulsionados pelo entusiasmo em torno do lançamento de fundos ETF de Bitcoin spot nos EUA. Mas, após esses fundos realmente serem lançados na semana passada, ambos sofreram uma pressão de venda.

Foi aí que as coisas ficaram mais interessantes. O MSTR caiu para 482 USD em 16 de janeiro, uma queda de 30% em relação ao pico do ano. Outras ações de criptomoedas também sofreram movimentos semelhantes: Coinbase caiu 15%, Cleanspark caiu 33%. A empresa foi amplamente usada como um proxy de ETF de Bitcoin até que os fundos ETF realmente entrassem no mercado.

Mas qual é o problema? Alguns apontam que a MicroStrategy tem uma dívida de 2 mil milhões de dólares que precisa ser considerada. Back reconhece isso, mas argumenta que essa dívida existe há algum tempo e que ela vai “aumentar” com o tempo. O analista Fred Krueger calculou que, mesmo que o Bitcoin chegue a 200.000 USD, o MSTR ainda teria um desempenho um pouco inferior ao do BTC. Ele também mencionou o IBIT da BlackRock, com alavancagem de 1,3x, mostrando que há muitas outras opções por aí.

De modo geral, a MicroStrategy aumentou em 36,11% a quantidade de Bitcoin que possui, segundo cálculos recentes. Então, o que é o mstr do ponto de vista de investimento? É uma forma de se expor ao Bitcoin através de uma empresa de software, mas se é a melhor opção ou não ainda é uma questão aberta, dependendo da sua estratégia.