Quais setores tiveram as ações mais perdidas desde o início da guerra do Irã?

Principais Ilustrações

• As ações caíram desde o início da guerra no Irão, com os nomes mais atingidos em metais e mineração, financiamento hipotecário, construção residencial e embalagens.
• Dentro de metais e mineração, Coeur, Hecla e Southern Copper registaram as maiores perdas, enquanto Graphic Packaging, Silgan e Amcor lideraram as quedas nas ações de embalagens.
• No setor de financiamento hipotecário e construção residencial, sensível às taxas de juro, Rocket e Champion Homes caíram mais.

Mesmo que os efeitos da guerra no Irão na economia dos EUA permaneçam altamente incertos, alguns cantos do mercado acionista foram fortemente atingidos. O índice Morningstar US Market Index está em baixa de 4,3% desde o início da guerra a 28 de fevereiro, com algumas indústrias a despenharem-se ainda mais. As indústrias de metais e mineração — particularmente ouro e cobre — foram as mais afetadas. Ações de financiamento hipotecário, construção residencial e embalagens também registaram perdas significativas.

Um fio condutor entre estas indústrias é uma vulnerabilidade direta ou indireta à inflação e à subida das taxas de juro. Com os preços do petróleo a disparar devido à guerra, as preocupações com a inflação foram reativadas. Além disso, as yields dos títulos de dívida têm estado em alta e os investidores estão a preparar-se para possíveis aumentos de taxas por parte de grandes bancos centrais.

Em contraste, as indústrias relacionadas com petróleo e gás beneficiaram com a escalada dos preços da energia. O Morningstar Global Oil and Gas Exploration and Production Index teve um desempenho particularmente forte, subindo 11,4% desde o início da guerra. O Morningstar Global Oil and Gas Integrated Index subiu 8,6%, enquanto o Morningstar Global Oil and Gas Refining and Marketing Index está em alta de 3,6%.

Ações de Metais e Mineração Disparam e Voltam a Baixar

Depois de disparar 22,6% nos dois primeiros meses do ano, o Morningstar Global Metals and Mining Index devolveu todos os ganhos desde o início da guerra e está agora em baixa de 22,8%. O preço do ouro caiu para cerca de $4.400 a 24 de março, abaixo de mais de $5.400 no início de março.

Entre as participações do US Market Index, as piores ações de mineração nesse período foram Coeur Mining CDE, em baixa de 34%, Hecla Mining HL, em baixa de 28%, e Southern Copper SCCO, em baixa de 27%. Entre as ações cotadas nos EUA abrangidas pela análise de Morningstar, Newmont NEM está em baixa de 24% e Freeport-McMoRan FCX está em baixa de 19%.

Duas dinâmicas distintas estão a desenrolar-se: uma para metais de base como o cobre, que são altamente sensíveis aos ciclos económicos, e outra para metais preciosos como o ouro, que normalmente funcionam como ativos de refúgio durante períodos de incerteza, de acordo com o analista de equity da Morningstar Jon Mills.

Preocupações com a Inflação Atingem Ações de Metais

Para metais de base, “Preços mais altos do petróleo em resultado da guerra no Irão sugerem que a inflação vai subir, e os bancos centrais respondem aumentando as taxas de juro para colocar a inflação de novo sob controlo”, diz Mills. “Isto é negativo para a procura de matérias-primas, que é impulsionada pelo crescimento económico e pela produção industrial, e é por isso que metais de base como o cobre têm caído desde o início das hostilidades.”

Metais preciosos como o ouro são normalmente vistos como refúgios seguros durante períodos de incerteza geopolítica ou macroeconómica. Mas o recente salto do ouro — triplicando desde o início de 2024 — superou em muito o suporte fundamental, segundo Mills. “Acreditamos que a guerra levou a uma redução saudável da febre especulativa que impulsionava o preço do ouro (e também da prata), fazendo com que os fundamentos da oferta e da procura comecem a voltar a afirmar-se”, diz ele.

Em resumo, os metais de base cíclicos estão a enfraquecer devido a receios de crescimento, enquanto o ouro arrefece à medida que uma corrida de dois anos impulsionada por especulação regressa aos fundamentos.

Ações de Embalagens Caem devido a Custos Mais Elevados com Energia e Receios de Recessão

Outro canto fortemente atingido do mercado é a indústria de embalagens, com o Morningstar Global Packaging and Containers Index a cair 4% desde o início da guerra. Dentro do US Market Index, as piores ações de embalagens e contentores nesse período foram Graphic Packaging Holding GPK, em baixa de 23%, Silgan Holdings SLGN, em baixa de 19%, e Amcor AMCR, também em baixa de 19%. Entre as ações cotadas nos EUA abrangidas pela análise de Morningstar, Amcor e International Paper IP, em baixa de 18%, tiveram o pior desempenho. Ball BALL, em baixa de 13%, e Packaging Corporation of America PKG, em baixa de 9%, também estão sob a cobertura de analistas da Morningstar.

O analista de equity da Morningstar Krzysztof Smalec diz que a venda massiva em ações de embalagens provavelmente reflete uma mistura de custos mais altos com energia e preocupações com uma desaceleração económica. “Embalagem é uma indústria intensiva em energia, por isso o pico nos preços da energia pode comprimir margens”, diz ele. “Por exemplo, preços mais altos do petróleo aumentam os custos da embalagem de plástico.”

Ao mesmo tempo, ele nota que os investidores podem estar preocupados com uma desaceleração económica, o que afetaria especialmente indústrias cíclicas como a de embalagens. Além disso, Smalec aponta para possíveis disrupções na cadeia de abastecimento, disrupções no transporte e custos mais altos de frete como riscos para a indústria no contexto de uma guerra.

Financiamento Hipotecário e Construção Residencial Também Entram em Queda

Outras áreas fortemente atingidas incluem financiamento hipotecário e construção residencial, indústrias que são vulneráveis à subida das taxas de juro. O Morningstar Global Mortgage Finance Index — que acompanha o desempenho de empresas que lidam com empréstimos hipotecários para habitação e empréstimos de equity — caiu 17,0% desde o início da guerra, liderado por Rocket Companies RKT, com uma margem de vantagem estreita, em baixa de 21,6%. Entretanto, o Morningstar Global Residential Construction Index recuou 16,0%, com Champion Homes SKY em baixa de 19,5%, Lennar LEN em baixa de 19,4% e Meritage Homes MTH em baixa de 18,1%.