Várias empresas interrompem o IPO, mas o processo de listagem não termina

◎记者 何昕怡

Com a chegada da época de actualização dos resultados financeiros de 2025, algumas empresas que pretendem abrir o capital (IPO) fizeram uma pausa no processo de submissão, premindo o “botão de pausa”.

Segundo estatísticas incompletas do Shanghai Securities News, até ao final da noite de 31 de Março, nas bolsas de Xangai e de Shenzhen já foram alterados para “suspenso” os estados de auditoria de 54 empresas em IPO, devido a o período de validade dos dados financeiros registados nos documentos do pedido de emissão e listagem ter expirado, sendo necessário submeter informações complementares.

Um responsável do sector de bancos de investimento disse ao repórter que a validade dos dados financeiros das empresas em IPO em análise é de 6 meses; quando ultrapassa 6 meses, pode ser pedido um prolongamento de 3 meses para actualizar os dados financeiros. Após a actualização dos dados financeiros, o processo de IPO da empresa será retomado de forma normal.

Várias empresas de renome tiveram o processo de IPO suspenso

Entre as 54 empresas com a presente suspensão de IPO, há várias empresas “estrela”, como Changxin Technology, Blue Arrow Aerospace, e China Resources New Energy.

A Changxin Technology adoptou um mecanismo de pré-revisão do IPO no STAR Market, pelo que a evolução do IPO tem sido amplamente acompanhada pelo mercado. O prospecto de emissão mostra que a Changxin Technology se dedica ao design, investigação e desenvolvimento, produção e comercialização de circuitos de memória de acesso aleatório dinâmico (DRAM). A empresa já formou uma cobertura diversificada de produtos, incluindo séries DDR, séries LPDDR, entre outras, e pode fornecer soluções diversificadas de produtos como wafers DRAM, chips DRAM e módulos DRAM. A empresa possui um total de 3 fábricas de wafers DRAM de 12 polegadas em Hefei e Pequim. De acordo com os dados da Omdia, com base na capacidade produtiva e na quantidade expedida, a empresa tornou-se o primeiro produtor de DRAM na China e o quarto a nível mundial.

Neste IPO, a Changxin Technology pretende angariar 29,5 mil milhões de yuan, para o projecto de actualização e transformação técnica de linhas de produção em série de fabrico de wafers de memórias, o projecto de actualização tecnológica de memórias DRAM, e o projecto de investigação e desenvolvimento de tecnologia antecipatória de memórias de acesso aleatório dinâmico.

Quanto à estrutura accionista, a Changxin Technology não tem accionista controlador nem pessoa/entidade com controlo efectivo. Os accionistas que detêm directamente mais de 5% do capital da empresa são Qinghui Jidian, Changxin Integrated, Fundo de Grande Fase II, Hefei Jinxin e Anhui Provincial Investment, que, na data de assinatura do prospecto, detêm respectivamente 21,67%, 11,71%, 8,73%, 8,37% e 7,91% do capital da Changxin Technology.

A Blue Arrow Aerospace é a primeira empresa do sector aeroespacial comercial a submeter um pedido de emissão e listagem após a publicação dos documentos relacionados com o quinto conjunto de normas de admissão aplicáveis ao STAR Market para empresas de foguetões comerciais, e a alteração do seu processo de listagem também tem merecido ampla atenção do mercado e da indústria.

Enquanto uma das principais empresas nacionais de aeroespacial comercial, a Blue Arrow Aerospace dedica-se principalmente ao desenvolvimento e produção de motores de oxigénio líquido e metano (LOx/Me) e de veículos lançadores, e presta serviços de lançamento de foguetões aeroespaciais comerciais, procurando construir uma cadeia industrial completa de “investigação e desenvolvimento, fabrico, ensaio e lançamento” com como núcleo os foguetões de oxigénio líquido e metano reutilizáveis de média e grande dimensão, criando um complexo de tecnologia abrangente na área espacial.

Neste IPO, a Blue Arrow Aerospace pretende angariar 7,5 mil milhões de yuan, para o projecto de aumento da capacidade de foguetões reutilizáveis e o projecto de melhoria da tecnologia de foguetões reutilizáveis. A Blue Arrow Aerospace efectuou o registo de consultoria em finais de Julho de 2025 e, no mesmo ano, a 31 de Dezembro, foi aceite pela SSE. A 22 de Janeiro de 2026, a Blue Arrow Aerospace recebeu a primeira carta de perguntas da SSE.

A empresa que apresentou a candidatura ao IPO no Mercado Principal da bolsa de Shenzhen, a China Resources New Energy, é uma subsidiária integral da China Resources Power, empresa cotada em Hong Kong, e é a única plataforma sob a China Resources Power para investimento, desenvolvimento, operação e gestão de estações de geração de energia eólica e solar.

Enquanto o primeiro projecto de IPO no Mercado Principal aceito pela bolsa de Shenzhen em 2025, a China Resources New Energy pretende angariar 24,5 mil milhões de yuan, a serem destinados a projectos de bases de novas energias, projectos integrados de complementaridade multi-energias, projectos de utilização integrada do desenvolvimento de ecologia verde, e projectos de novas energias de tipo integrado de desenvolvimento.

Esta “suspensão” não é a “cessação” (terminação)

Importa notar que esta “suspensão” não é a “cessação”, mas sim uma fase normal de ajuste técnico no processo de auditoria do IPO. Anteriormente, muitas empresas de IPO também já apresentaram estados de suspensão devido a problemas como a expiração dos materiais financeiros; no entanto, após actualizar os materiais financeiros, o processo de auditoria voltou a ser retomado.

De acordo com as actuais regras de auditoria da emissão e listagem de acções nas bolsas de Xangai e de Shenzhen, se a validade dos dados financeiros registados nos documentos do pedido de emissão e listagem de uma empresa candidata a IPO tiver expirado, é necessário apresentar submissões complementares. Ao mesmo tempo, a validade dos relatórios financeiros no prospecto de IPO no mercado A-share segue o modelo “6+3”, ou seja, as demonstrações financeiras citadas no prospecto são válidas dentro de seis meses após a data de encerramento do período mais recente; em circunstâncias especiais, pode ser prolongado de forma adequada, mas no máximo não deve exceder três meses. As demonstrações financeiras devem ter como data de referência o fim de um ano, o fim de um semestre ou o fim de um trimestre. Isto também significa que o emitente deve, no prazo de 3 meses após a suspensão da auditoria, complementar os documentos, de forma a actualizar os dados financeiros e retomar a auditoria de listagem.

“O estado de suspensão do IPO não afecta o processo de listagem da empresa. Esta suspensão faz parte de uma pausa técnica durante a fase de auditoria, para que a empresa tenha tempo de actualizar os dados dos relatórios financeiros, e não se trata de uma cessação definitiva da auditoria. Após a empresa complementar e actualizar o relatório financeiro, o processo de auditoria continuará.” disse o responsável do sector ao repórter.

Na noite de 31 de Março, a Blue Arrow Aerospace publicou uma resposta pública afirmando que o “suspenso” indicado no site da SSE se deve a o período de validade dos dados financeiros citados nos materiais de candidatura da empresa ter expirado, exigindo a submissão de informações financeiras relevantes actualizadas e dos documentos de candidatura, o que corresponde a um ajuste no estado de auditoria processual.

A Blue Arrow Aerospace afirmou que, actualmente, a empresa está a avançar, de acordo com as regras, com o trabalho de actualização dos dados financeiros, auditoria e complementação dos documentos de candidatura. A referida “suspensão” não equivale a uma cessação da auditoria; posteriormente, a empresa irá submeter atempadamente os materiais de actualização conforme as regras.

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责任编辑：杨赐