Três equipamentos de exportação alcançam uma "quebra zero"! A Dongfang Electric prevê que o lucro líquido atribuível aos acionistas em 2025 cresça mais de 30% em relação ao ano anterior, mas o fluxo de caixa operacional líquido diminua 80% em relação ao mesmo período.

A repórter: Cai Ding | Editor: Huang Bowen

Na noite de 31 de março, a Dongfang Electric (SH600875, preço da ação 35.05 ienes, capitalização bolsista 1212 mil milhões de ienes) divulgou o seu relatório anual de 2025.

Em 2025, a empresa alcançou uma receita de cerca de 775.83 mil milhões de ienes, um aumento de 13.11%; obteve um lucro líquido atribuível aos acionistas de cerca de 38.31 mil milhões de ienes, um aumento de 31.11%; alcançou um lucro líquido não sujeito a deduções (não-GAAP) de cerca de 31.92 mil milhões de ienes, um aumento de 61.17%; e obteve um lucro básico por ação de 1.15 ienes, um aumento de 22.34%. A empresa pretende, com base no capital social total atual, pagar a todos os acionistas um dividendo em dinheiro de 5.3 ienes por cada 10 ações (com impostos incluídos).

Embora o lucro líquido atribuível aos acionistas tenha registado crescimento positivo, o repórter do «Diário Económico» notou que, no período, o fluxo de caixa líquido gerado pelas atividades operacionais da Dongfang Electric foi de 2.014 mil milhões de ienes, uma diminuição de 79.98% em termos anuais. A empresa explicou que, em primeiro lugar, o projeto de transferência em construção está na fase de construção, pelo que a saída de caixa aumentou em termos homólogos; em segundo lugar, como existem mais projetos em execução, aumentaram as compras de projetos.

Pedidos que entraram em vigor no período no valor de 1172.51 mil milhões de ienes; encomendas em carteira no final do período acima de 1400 mil milhões de ienes

Na perspetiva vertical, trata-se da primeira vez que a receita anual da Dongfang Electric ultrapassa 700 mil milhões de ienes, e também do facto de ter retomado a tendência ascendente após, em 2024, o seu lucro líquido atribuível aos acionistas ter caído 17.7%. Ainda assim, o lucro líquido atribuível aos acionistas de 38.31 mil milhões de ienes continua a ser inferior ao valor de previsão consensual (cerca de 39.86 mil milhões de ienes) apresentado por 13 instituições.

O relatório anual de 2025 mostra que, perante fatores de incerteza como o enfraquecimento da dinâmica de crescimento da economia global e o aumento da concorrência de preços no setor das energias novas, a internacionalização das operações da empresa enfrenta certos riscos e desafios. No entanto, em 2025, o montante dos novos contratos com mercado internacional da Dongfang Electric foi ainda superior a 14 mil milhões de ienes; e as encomendas no estrangeiro de conjuntos de unidades nucleares de centrais nucleares de milhões de quilowatts, turbinas a gás pesadas de 50 megawatts e conjuntos de centrais de bombagem e armazenamento de energia elétrica alcançaram uma rutura “zero”.

No conjunto, em 2025, a margem bruta da Dongfang Electric aumentou 1.53 pontos percentuais ano contra ano, para 17.01%. Por segmento, em 2025, o negócio de fabrico de equipamentos de energia da Dongfang Electric registou uma receita que aumentou 22% ano contra ano, para 580.05 mil milhões de ienes, com a margem bruta a aumentar 2.96 pontos percentuais; já o negócio de serviços de fabrico registou uma queda de 16.79% na receita, para 129.01 mil milhões de ienes.

Os novos pedidos em 2025 da Dongfang Electric atingiram 1172.51 mil milhões de ienes, um aumento de 15.93%. Deste total, os equipamentos de energia representam 67.33%, os serviços de fabrico 22.15% e as indústrias emergentes 10.52%. No final de 2025, a empresa tinha encomendas em carteira no valor de 1403.1 mil milhões de ienes. Ao mesmo tempo, a empresa continua a consolidar as vantagens das indústrias tradicionais; a quota de mercado em centrais nucleares e de energia a gás mantém-se em primeiro lugar na indústria.

De acordo com a divulgação do relatório anual, em 2025 a Dongfang Electric concentrou-se em avanços em tecnologias-chave e centrais: a primeira unidade comercial de geração de dióxido de carbono supercrítico do mundo entrou com sucesso em operação comercial; a primeira caldeira de leito fluidizado circulante supercrítico supercrítico de 700 megawatts do mundo foi selecionada como uma das «Dez Super Engenharias das Empresas Centrais de 2025»; o projeto demonstrativo «Guohe-1»—o conjunto gerador n.º 2—entrou em operação comercial; e a unidade principal de arrefecimento por gás e hélio (hélio/ gás) para o primeiro demonstrador do mundo de um reator nuclear de alta temperatura resfriado a gás em escala comercial de 600 megawatts, bem como equipamentos principais como o gerador de vapor, concluíram o desenvolvimento e a entrega de equipamento…

No final de 2025, as contas a receber e o inventário aumentaram mais de 20% face ao início do ano

O relatório anual também indica que, até ao final de 2025, as contas a receber da Dongfang Electric aumentaram 21.11% face ao início do ano, para 151.94 mil milhões de ienes, principalmente devido ao aumento com a expansão da escala das receitas. Em simultâneo, as perdas por imparidade de crédito em 2025 diminuíram em termos anuais em 4.09 mil milhões de ienes, principalmente devido ao crescimento do saldo de contas a receber e ao respetivo efeito do “rolling” do escalonamento por idade dos créditos; as perdas por imparidade de ativos diminuíram em termos anuais em 1.94 mil milhões de ienes, principalmente devido ao aumento do saldo de ativos contratuais e ao “rolling” do escalonamento por idade.

No capítulo de inventários, até ao final de 2025, o saldo de inventários da Dongfang Electric atingiu 261.71 mil milhões de ienes, um aumento de 20.69% face ao início do ano. A empresa explicou que isso se deve principalmente ao crescimento do saldo de produtos em curso.

Além disso, em 2025, o fluxo de caixa líquido gerado pelas atividades operacionais da Dongfang Electric foi de 2.014 mil milhões de ienes, uma diminuição de 79.98% em termos anuais. A empresa explicou que, em primeiro lugar, o projeto de transferência em construção está na fase de construção, pelo que a saída de caixa aumentou em termos homólogos; em segundo lugar, como existem mais projetos em execução, aumentaram as compras de projetos.

Ao mesmo tempo, o rendimento de investimentos em 2025 também diminuiu 45.02% em termos anuais, para 8.67 mil milhões de ienes. A empresa afirmou que isso se deve principalmente à diminuição, em termos anuais, dos ganhos de investimento resultantes da alienação de participações em subsidiárias.

Perspetivas para 2026: a Dongfang Electric diz que, no próximo ano, irá focar-se em garantir plenamente a investigação e o desenvolvimento de equipamentos para grandes projetos de centrais hidroelétricas e, em paralelo, acelerar os esforços de pesquisa e desenvolvimento de tecnologias como turbinas a gás pesadas autónomas, para melhorar a capacidade de substituição por produtos nacionalizados e aumentar a resiliência e o nível de segurança da cadeia de fornecimento e da cadeia industrial. Em termos operacionais, irá dar prioridade à melhoria de indicadores-chave como o fluxo de caixa operacional e a taxa de passivo sobre ativos, controlar rigorosamente o aumento de rubricas como contas a receber e inventários, aumentar a eficiência da rotação de fundos e manter a filosofia de gestão de que «os negócios devem ter valor, a escala deve ser eficaz e os lucros devem gerar fluxo de caixa».

Fonte da imagem de capa: Base de dados de media do Diário Económico

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