O preço do ouro está a oscilar fortemente. Agora é uma boa altura para investir?

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Origem: Labor Daily

Recentemente, o preço do ouro internacional registou uma行情 de montanha-russa extrema, estabelecendo um registo histórico de volatilidade desde 1983. O ouro à vista primeiro atingiu uma mínima na passada segunda-feira a 4100 dólares por onça, antes de mostrar uma inversão em forma de “V profundo”. Depois disso, a continuação da recuperação fez o mercado reacender as esperanças de retomar a pressão para 4700 dólares por onça, mas após duas tentativas falhadas de atacar 4600 dólares por onça, houve uma forte correcção, ficando abaixo do nível dos 4400 dólares. Na última sexta-feira, o preço do ouro recuperou ligeiramente e, no fim, fechou abaixo de 4500 dólares por onça. A 30 de março, na segunda-feira desta semana, até às 15:30, aquando do envio da notícia pelo repórter, o preço do ouro continuou a subir ligeiramente, ultrapassando 4500 dólares por onça. Isto fez com que a questão de o ouro “seguir para norte ou para sul” se tornasse o foco do mercado de investimentos.

A escalada da situação no Médio Oriente explica porque é que o preço do ouro não cai, antes sobe?

Quanto à grande queda do preço do ouro desta ronda, Zhao Qingming, vice-diretor do Instituto de Pesquisa de Informação do Sistema de Canais, afirma que a razão central é que o mercado no período anterior tinha sobrestimado o preço dos riscos geopolíticos, em conjunto com a dessensibilização do efeito de refúgio, o que acabou por desencadear uma inversão da tendência do preço e uma rápida correcção.

Sendo o ouro o principal activo global de refúgio, na lógica tradicional, a intensificação dos riscos geopolíticos deveria apoiar a subida do seu preço. No entanto, durante este ciclo, os acontecimentos de conflito geopolítico sucederam-se, reduzindo de forma significativa a sensibilidade do mercado aos acontecimentos de risco, e a função de refúgio ficou temporariamente dessensibilizada, com o prémio de refúgio a ir desaparecendo gradualmente. Além disso, a subida excessiva anterior impulsionada por expectativas de risco já fez com que o preço do ouro se afastasse da faixa de avaliação razoável, formando uma bolha de preços.

Dong Shimi, economista-chefe da China Merchants Union Finance, considera que o desempenho do ouro nesta ronda contraria a percepção geral anterior. A razão central é que a lógica de negociação do mercado mudou fundamentalmente: passou de “operações de refúgio” para “operações de inflação–aperto”. No passado, quando surgia um conflito geopolítico, o mercado negociava primeiro a “incerteza”, com os fundos a afluir para o ouro como refúgio. Mas após eclodir este conflito, o mercado percebeu primeiro que a oferta de petróleo poderia ser interrompida, e o preço do petróleo subiu em resposta. A preocupação principal passou rapidamente de “risco de guerra” para “risco de descontrolo da inflação provocado pela subida do preço do petróleo”. Em simultâneo, a inversão das expectativas sobre política monetária também pressionou o preço do ouro.

No curto prazo, pode manter-se a observação para evitar o risco de “comprar no fundo”

O preço do ouro “vai e vem”, com movimentos acentuados. Quanto ao rumo futuro, algumas instituições continuam a apresentar previsões otimistas.

Num relatório de 25 de março, o JPMorgan afirmou de forma clara que a queda anterior foi apenas uma “correcção tática” dentro de um mercado de touro estrutural, e que já começou a construir uma “lista de compras”, colocando as posições compradas de ouro como direção prioritária de alocação. A equipa de research de commodities do banco mantém uma perspetiva construtiva para o ouro, prevendo que, no quarto trimestre de 2026, o preço do ouro atinja 6300 dólares por onça. O banco Wells Fargo também é otimista: estima que até ao final de 2026 o preço do ouro possa tocar a faixa de 6100 a 6300 dólares, acreditando que a queda recente “abriu o buraco do ouro”.

Num relatório de 25 de março, a Shenyin Wanguo Futures apontou que, no médio e longo prazo, a faixa central de preços dos metais preciosos continuará a subir, sendo que o processo global de desdolarização e a procura de compra de ouro por parte dos bancos centrais fornecem suporte estrutural para o preço do ouro. A Bohai Securities também considera que, com o apoio de múltiplos fatores, como a compra de ouro pelos bancos centrais, conflitos geopolíticos e “desdolarização”, o setor do ouro deve continuar a ser favorável no médio e longo prazo.

No entanto, o mercado não está isento de riscos. Alguns analistas técnicos avisaram que o sentimento do mercado ainda não se recuperou totalmente da grande queda anterior e que, no curto prazo, ainda existe o risco de o preço do ouro quebrar 4100 dólares e até mesmo o nível de 4000 dólares. Várias instituições sugerem que os investidores adotem uma estratégia de “observação no curto prazo e planeamento no médio prazo” — no curto prazo, estar atento ao risco de correcções técnicas; no médio prazo, pode-se aproveitar a volatilidade dos preços para construir posição em lotes.

Qi Rui, diretor-geral adjunto sénior do departamento de pesquisa e desenvolvimento da Cnhtb, aconselha que, no curto prazo, os investidores mantenham-se na observação, evitando o risco de “comprar no fundo”, e esperem a confirmação dos níveis de suporte. No médio e longo prazo, podem aproveitar as oportunidades de alocação durante as correções, construir posições em lotes e utilizar o ouro como instrumento de cobertura de 5%—10% na carteira de ativos, com foco nos principais catalisadores, como a janela de redução de juros da Reserva Federal e a evolução da situação no Médio Oriente, mantendo-se vigilantes para riscos potenciais, como a aceleração da inflação acima das expectativas e a expansão de conflitos geopolíticos.

Não se consegue comprar o “mais baixo”; só se consegue comprar um “adequado”

Para os consumidores comuns, o ouro tem uma dupla natureza: consumo e investimento. Perante uma行情 instável, como decidir?

Por um lado, para necessidades rígidas como casamentos e ofertas de presentes, os consumidores podem comprar conforme a necessidade, sem se prender demasiado à oscilação do preço no curto prazo. Afinal, comparado com os máximos anteriores, o preço do ouro já recuou de forma bastante evidente; as compras por necessidade real devem centrar-se mais no valor do produto e na intenção.

Por outro lado, para consumidores cujo objetivo é investir, devem encarar de forma racional a volatilidade do mercado e tomar decisões com base na sua capacidade de suportar riscos. O ouro é mais adequado como parte de uma alocação de ativos de longo prazo, e não como ferramenta para uma aposta de curto prazo.

Lembre-se: quer seja para consumo de ouro ou para investimento, a grande maioria das pessoas não consegue comprar o “mínimo”; só pode comprar um “adequado”. Manter a racionalidade enquanto os preços oscilam é, talvez, a melhor ideia.

Fonte da imagem principal: TuCang

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Responsável: Zhu Huanan