A Roadshow Internacional da Bolsa de Valores de Xangai atrai fluxos de investidores; "dinheiro estrangeiro de longo prazo" aposta na valorização dos ativos chineses

Pergunta ao AI · Qual é a lógica central pela qual o capital estrangeiro de longo prazo tem confiança nos activos chineses?

Notícia de 20 de Março da China Finance Information Co., Ltd. (repórteres: Zhang Xiaoyu, Wang Yanlin, estagiário Heng Xiaoyu) As turbulências na cena internacional não param, enquanto a economia macro chinesa continua sólida e com boa tendência; mesmo com as oscilações e variações do mercado global, isso não altera o valor de alocação a médio e longo prazo dos activos chineses.

Recentemente, a Bolsa de Valores de Xangai realizou a primeira sessão de roadshow online da série de actividades deste ano para “atrair capital de médio e longo prazo”, centrada na interpretação dos sinais positivos libertados pelas “duas sessões” nacionais, evidenciando a boa evolução da economia macro chinesa e as oportunidades de investimento no mercado de capitais. Este roadshow foi dirigido a investidores estrangeiros de alocação de médio e longo prazo; estiveram presentes cerca de 40 instituições estrangeiras representativas, como gestores de activos, bancos depositários e corretoras, provenientes da Europa e EUA, Ásia-Pacífico, Médio Oriente, entre outras regiões.

A “calma” e a “vitalidade” coexistem, e a estabilidade anda lado a lado com a postura ambiciosa — esta é a “lógica de base” pela qual o “capital estrangeiro de longo prazo” tem confiança no valor da alocação dos activos chineses. Ao analisar os dados de carteira do QFII e do investimento de Northbound, a quantidade de acções detidas por estrangeiros no mercado A tem-se mantido, há anos, numa escala de dezenas de milhares de milhões de acções; cerca de 60% das posições são alocadas a empresas sediadas em Xangai, e os respectivos activos de alta qualidade também proporcionam retornos estáveis ao “capital paciente” proveniente do exterior.

Segurança + Resiliência A “posição ecológica” dos activos chineses está a subir

Actualmente, o ambiente dos mercados de capitais globais é complexo e em constante mudança, enquanto a atractividade e a segurança dos activos chineses continuam a melhorar. Neste contexto, a Bolsa de Valores de Xangai realizou, esta semana, uma actividade internacional de roadshow temática sobre as “duas sessões”, transmitindo atempadamente aos investidores internacionais os sinais positivos libertados pelas “duas sessões” nacionais, atraindo ainda mais capitais estrangeiros de médio e longo prazo para entrar no mercado.

A Bolsa de Valores de Xangai afirmou que, neste momento, as políticas macro do nosso país são activas e pragmáticas, com foco no desenvolvimento de alta qualidade, e que as políticas fiscal e monetária vão actuar em conjunto para apoiar a economia. Impulsionados pelas vantagens fortes de oferta e pela melhoria do apetite por risco do mercado, os mercados de capitais chineses têm oportunidades de investimento notavelmente evidentes.

O presidente da Lobmard Asset Management (China) Co., Ltd., Liu Song, ao ser entrevistado pela equipa de repórteres da China Finance Information Co., Ltd., disse que, ao analisar os activos chineses a partir da perspectiva de “avaliar a China pelos fundamentos da cadeia global de indústria”, a independência dos activos chineses já não é algo isolado, mas sim como um “estabilizador” indispensável na cadeia global de indústria. Tomando a via da tecnologia de IA como exemplo, na prática está a formar-se duas ecossistemas relativamente independentes. Em 2025, o capital global ficou altamente concentrado em capacidade de computação e modelos de IA nos EUA, levando a que a proporção de alocação de estrangeiros no ecossistema de IA da China esteja em níveis historicamente baixos. Entrando em 2026, com as rápidas rupturas da China no domínio da “autonomia tecnológica”, este “vazio de alocação” está a gerar uma procura de reposição forte e evidente.

O estrategista sénior de mercados globais da Morgan Asset Management China, Jiang Xianwei, disse à equipa de repórteres da China Finance Information Co., Ltd.: “Do ponto de vista do ambiente interno, o plano ‘15.º quinquénio’ (十五五) estabelece que o PIB per capita dos chineses deve atingir o nível de países com desenvolvimento médio e avançado até 2035; pode dizer-se que isto funciona como uma âncora para a próxima década, e que a economia chinesa ainda se vai comprometer a manter, todos os anos, taxas de crescimento relativamente elevadas. Ao mesmo tempo, este ano, nas ‘duas sessões’, a meta de crescimento económico foi definida em ‘4,5%-5%, esforçando-se por obter melhores resultados na execução prática’, o que não só prepara a base para o objectivo de, no futuro, o PIB per capita interno atingir o nível de países com desenvolvimento médio e avançado, como também tem em conta o facto de que os desafios do ambiente global este ano continuam muitos — por isso, trata-se de um posicionamento prático com uma postura positiva. Ao recordar o passado, as metas de crescimento definidas pelo Governo chinês todos os anos foram alcançadas dentro do plano, o que, sem dúvida, aumenta a atractividade da alocação dos activos chineses.

“Na conjuntura em que, recentemente, a geopolítica desencadeou guerras, os activos chineses, no médio e longo prazo, serão reconhecidos novamente pelos investidores pela sua segurança e independência; o processo de nova precificação talvez já tenha começado.” Wang Xiaojing, Chief Investment Officer de Equity, Quantitative e Multi-asset da BlackRock, considera: “Como China e EUA estão entre os poucos mercados do mundo que têm capacidade de mercado suficientemente grande e que também conseguem oferecer segurança física, os seus activos terão um prémio de segurança.”

Confiança + Paciência O capital estrangeiro de longo prazo aloca de forma estável nos activos chineses

A aceitação, por parte dos investidores, da segurança, atractividade e valor de alocação dos activos chineses já se transformou directamente em acções concretas das instituições estrangeiras. Usando como critério estatístico QFII + capital Northbound, a escala de alocação de estrangeiros no mercado A mantém-se, há anos, acima de dezenas de milhares de milhões de acções; uma parte considerável pertence a fundos de médio e longo prazo.

De acordo com estatísticas da Wind, até ao final do terceiro trimestre do ano passado, as instituições QFII detinham participações em 285 empresas sediadas em Xangai; o total de acções detidas era de 5,238 mil milhões de acções, representando quase 60% do total de acções detidas pelas instituições QFII no mercado A no mesmo período (8,756 mil milhões de acções). Além disso, até ao final de 2025, o capital Northbound detinha participações em 1.733 empresas sediadas em Xangai; o total de acções detidas era de 66,482 mil milhões de acções, representando também mais de 60% do total de acções detidas no mercado A pelo capital Northbound no mesmo período (107,857 mil milhões de acções).

No ano passado, durante os investimentos adicionais em empresas de alta qualidade sediadas em Xangai, os investidores estrangeiros também obtiveram retornos consideráveis. Por exemplo, no caso da Xiamen Tungsten na bolsa principal, no terceiro trimestre do ano passado, o capital Northbound aumentou fortemente a posição; o número de acções detidas aumentou 25 milhões de acções. A cotação da empresa, de Outubro do ano passado até Fevereiro deste ano, acumulou um aumento de mais de 130%.

Outro exemplo é a empresa da bolsa STAR, Lanqi Technology. No ano passado, o capital Northbound foi aumentando gradualmente a posição ao longo dos quatro trimestres; a quantidade de acções, face ao final de 2024, duplicou. A cotação também subiu de forma constante; no ano passado o aumento acumulado foi de cerca de 75%, e este ano voltou a subir mais de 20%.

Perante isto, qual é a lógica central que leva as instituições estrangeiras a reforçar continuamente a aposta nos activos chineses?

A resposta dada por Liu Song é “determinismo”: “Comparativamente com muitas economias que ainda enfrentam pressões de inflação elevada, a China, neste momento, tem em simultâneo resiliência económica e níveis de inflação moderados e controláveis; a estabilidade destes fundamentos, por si só, é uma vantagem escassa.”

Jiang Xianwei considera que isto assenta em factores como: taxas de crescimento económico relativamente mais elevadas, direcção de políticas clara, desempenho macroeconómico sustentadamente positivo e a recuperação da rendibilidade das empresas impulsionada pela transformação e actualização da estrutura industrial.

“Em termos do grande ambiente, os principais catalisadores de subida este ano incluem ainda que o desenvolvimento da inteligência artificial se encontra num estágio relativamente inicial; o crescimento da procura relacionada provavelmente consegue impulsionar o crescimento económico, especialmente também existem oportunidades únicas trazidas pela autonomia controlável no mercado doméstico. Além disso, a política de ‘anti-involução’ do ano passado teve um efeito evidente no impulso à recuperação dos preços e lucros de produtos em alguns sectores e áreas industriais. Este ano, com a continuação da eficácia das políticas, espera-se que mais indústrias e empresas beneficiem.” disse Jiang Xianwei.

No entanto, Jiang Xianwei reconheceu ao mesmo tempo: “Este ano, o mercado de capitais pode enfrentar desafios mais complexos, incluindo a inflação que rebote devido à persistência de conflitos geopolíticos; a desordem subsequente que isto provoca nas cadeias de abastecimento globais; e ainda a reversão das políticas globais de flexibilização monetária.”

Liu Song também disse ao repórter que os riscos potenciais não podem ser ignorados; o núcleo está na fluidez da transmissão de preços — ou seja, se o aumento do PPI a montante consegue transmitir-se de forma relativamente suave para o CPI a jusante. Existem essencialmente dois pontos de observação: primeiro, se o aumento dos preços vai suprimir a procura do utilizador final; segundo, se o PPI subir mas o CPI não acompanhar, então isso pode comprimir os espaços de lucro das empresas a montante e a jusante (meio e baixa cadeia), e consequentemente criar pressão sobre as cotações de curto prazo. Ele ainda julga que, mesmo que a curto prazo surja uma situação de pressão sobre os lucros, a liquidez incremental trazida pela reconfiguração dos fluxos de capitais globais também vai compensar em grande medida este impacto negativo, dando assim suporte ao mercado.

Regulamentação + Abertura Melhorar a “investibilidade” dos activos chineses

O plano “15.º quinquénio” propõe: optimizar o sistema de investidores estrangeiros qualificados, expandir o leque de activos investíveis, e promover de forma ordenada o financiamento transfronteiriço bilateral e directo por parte de empresas que reúnam condições. Apoiar os fundos de investimento em capital a investir transfronteiriçamente. Ao mesmo tempo, alargar as formas de utilização de investimento estrangeiro, melhorar a gestão de fusões e aquisições de investimento estrangeiro e alargar os canais de investimento do mercado de valores mobiliários para investidores estrangeiros. Além disso, o plano também menciona aumentar a conveniência para que o capital estrangeiro realize investimentos em capital e investimento de risco na China.

Nesta actividade de roadshow internacional, a Bolsa de Valores de Xangai afirmou: sob a orientação da Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China, vai avançar com firmeza e sem hesitação na abertura de alto nível ao exterior, empenhando-se em criar um ambiente de negócio de primeira classe, orientado pelo mercado, baseado na legalidade e de carácter internacional, com o objectivo de melhorar a conveniência do investimento e financiamento transfronteiriço. A partir daí, vai realizar mais roadshows temáticos, com conteúdos ricos e variados, dirigidos a investidores internacionais, contando de forma contínua a história do mercado de capitais chinês, transmitindo o valor de investimento do mercado doméstico, e ajudando a criar um ambiente de mercado mais transparente, estável e previsível.

A activação contínua do lado das políticas “acende” o palco para as instituições estrangeiras desenvolverem negócios de investimento na China. O âmbito de investimento das instituições estrangeiras tem vindo a alargar-se gradualmente, as ferramentas de investimento têm-se tornado mais diversas, e os processos operacionais têm sido simplificados continuamente, melhorando de forma notável a conveniência para reforçar a alocação em activos chineses de alta qualidade.

Com o aumento da investibilidade dos activos chineses, em que sectores é que os investidores estrangeiros vão posicionar-se de forma prospectiva em 2026?

Jiang Xianwei disse à equipa de repórteres da China Finance Information Co., Ltd.: “No curto prazo, a alocação da Morgan Asset Management no mercado A vai focar-se mais em activos ‘HALO’ defensivos de baixa valorização com correlação positiva à geopolítica, sobretudo em energia, bem como em sectores com uma lógica de crescimento independente. No médio e longo prazo, os dados históricos mostram que as perturbações do mercado causadas por conflitos geopolíticos tendem a ser mais curtas do que recessões económicas; por isso, vamos continuar a prestar atenção a direcções como energia para IA e integração computação-rede (AI power e co-computação) que têm simultaneamente apoio de políticas domésticas e procura no exterior. Sob a lógica de autonomia controlável do aumento do investimento de capital doméstico (como computação nacional e serviços de cloud), vamos focar a cadeia de capacidade de computação no exterior em desenvolvimento contínuo (como módulos ópticos, PCB, etc.), as indústrias futuras em que as políticas domésticas vão intensificar esforços, e as oportunidades de reversão quando houver melhoria na oferta e na procura.

No mercado de obrigações, Jiang Xianwei acrescentou: “Com os conflitos geopolíticos recentes, a atenção vai incidir sobre oportunidades de médio segmento geradas pelo aumento da inclinação da curva no curto prazo. No médio e longo prazo, vamos acompanhar principalmente os produtos com maior determinismo, por causa da combinação de uma recuperação da inflação doméstica com a flexibilização monetária, a liquidez e a convergência do comportamento de negociação das instituições.”

Wang Xiaojing considera que, em 2026, ao investir em activos chineses, devem ser observadas algumas oportunidades dentro da vaga da IA. Além da reestruturação, de amplo espectro, da produtividade e das relações de produção, se a competição entre curto e médio prazo for na estabilidade de energia por per Token para fornecer capacidade de computação em escala, então o mercado de Hong Kong tem muitas empresas tecnológicas líderes; no mercado A também há muitas empresas de cadeias industriais apoiadas pela energia e pelo sistema tecnológico do Estado, e elas vão mostrar competitividade incremental em escala global.

Liu Song disse que tem uma visão continuamente positiva sobre o mercado accionista chinês; embora factores externos possam fazer com que a velocidade de recuperação abrandar, a entrada de fundos do exterior e o reaquecimento da procura no exterior irão dar suporte ao mercado accionista. Quanto ao mercado de obrigações, com base nas expectativas de recuperação da inflação, ele mantém sempre uma estratégia de alocação com duration mais curta. Ele explicou ainda: “Neste momento, o mercado de capitais chinês já evoluiu gradualmente; os investidores não podem mais obter retornos apenas através do risco-retorno de um único activo em si, mas sim devem beneficiar através da interacção e correlação entre diferentes classes de activos.”

（Repórteres da China Finance Information Co., Ltd.: Zhang Xiaoyu, Wang Yanlin, Heng Xiaoyu）