3 ações de software em baixa: 2 a evitar e 1 a comprar

As ações de empresas de software têm levado um golpe em 2026, enquanto os investidores reavaliam as avaliações e os potenciais riscos introduzidos pela inteligência artificial (IA). Três ações de software que vale a pena destacar são líderes do setor ServiceNow (NOW 0.52%), Salesforce (CRM +0.79%) e Adobe (ADBE +0.80%). As três têm visto as suas ações deslizarem acentuadamente no acumulado do ano.

Mas uma ação mais barata nem sempre é uma opção atraente. Para investidores que procuram comprar a queda, é crucial separar a dinâmica subjacente do negócio daquilo que o mercado ainda exige em termos de valorização.

A título de exemplo: Ao comparar estas três gigantes do software lado a lado, apenas uma aparenta ser uma compra clara, apesar de as três terem levado uma pancada.

Fonte da imagem: Getty Images.

ServiceNow: Crescimento forte, sem margem de segurança

No que diz respeito ao crescimento do negócio, a ServiceNow está a esmagar tudo.

No seu quarto trimestre de 2025, a receita de subscrição da empresa de automação de processos subiu 21% em termos homólogos para 3,47 mil milhões de dólares.

E as tendências da procura também são impressionantes. As atuais obrigações de desempenho remanescentes (cRPO) da ServiceNow – um indicador que representa a receita contratada esperada ser reconhecida nos próximos 12 meses – dispararam 25% em termos homólogos para 12,85 mil milhões de dólares durante o trimestre.

Expandir

NYSE: CRM

Salesforce

Variação de hoje

(0.79%) $1.46

Preço atual

$186.49

Principais indicadores

Market Cap

$171B

Intervalo do dia

$182.44 - $188.50

Intervalo 52 semanas

$174.57 - $296.05

Volume

344K

Volume médio

13M

Margem bruta

75.28%

Dividend Yield

0.90%

O problema para os potenciais compradores é o preço. Mesmo após a recente venda generalizada de software, a ServiceNow é negociada a uma relação preço/lucros de cerca de 63, neste momento. E a sua relação preço/lucros prospectiva, que avalia a valorização de uma ação como múltiplo da previsão de consenso dos analistas para o lucro por ação nos próximos 12 meses, é mais baixa, mas ainda robusta em cerca de 26.

A este nível de valorização, o mercado está, sem dúvida, a precificar uma continuação do crescimento da receita a taxas semelhantes por muitos anos à frente. Qualquer desaceleração ligeira no crescimento da empresa poderá levar a uma reclassificação severa das ações.

Salesforce: Um núcleo a arrefecer

Entretanto, a Salesforce continua a fazer crescer a sua receita a uma taxa notável, mas significativamente mais lenta do que a da ServiceNow.

No ano fiscal de 2026 (o período de 12 meses que terminou a 31 de jan. de 2026), a especialista em gestão de relações com clientes viu a sua receita total aumentar 10% em termos homólogos para 41,5 mil milhões de dólares.

Expandir

NYSE: CRM

Salesforce

Variação de hoje

(0.79%) $1.46

Preço atual

$186.49

Principais indicadores

Market Cap

$171B

Intervalo do dia

$182.44 - $188.50

Intervalo 52 semanas

$174.57 - $296.05

Volume

344K

Volume médio

13M

Margem bruta

75.28%

Dividend Yield

0.90%

Dito isto, a empresa está a impulsionar de forma agressiva a sua plataforma Data 360 e as ofertas de Agentforce AI, que recentemente ajudaram a impulsionar 2,9 mil milhões de dólares de receita recorrente no quarto trimestre. Mas estas iniciativas de IA estão a tentar revitalizar um negócio central que, de forma inequívoca, arrefeceu face às suas taxas de crescimento significativamente mais elevadas de alguns anos atrás.

Com uma relação preço/lucros de cerca de 24, a valorização da Salesforce está muito mais assente do que o múltiplo premium da ServiceNow. Ainda assim, dado o seu perfil de crescimento mais lento, a ação continua a não parecer uma compra clara.

Adobe: A vencedora evidente

Fica então a Adobe. A ação da gigante do software criativo teve um arranque brutal do ano, com as ações a despencarem cerca de 31% no acumulado do ano, neste momento.

Expandir

NASDAQ: ADBE

Adobe

Variação de hoje

(0.80%) $1.93

Preço atual

$243.06

Principais indicadores

Market Cap

$97B

Intervalo do dia

$239.51 - $244.10

Intervalo 52 semanas

$233.16 - $422.95

Volume

184K

Volume médio

5.9M

Margem bruta

88.77%

Mas a Adobe continua a entregar um crescimento sólido de dois dígitos – especialmente no contexto da valorização “barata” da ação. No primeiro trimestre do ano fiscal de 2026 (um período que terminou a 27 de fev. de 2026), a receita total da Adobe subiu 12% em termos homólogos para 6,4 mil milhões de dólares.

Além disso, a Adobe continua a ser uma máquina geradora de caixa. O fluxo de caixa livre (free cash flow) dos últimos 12 meses ficou em 10,3 mil milhões de dólares. Medido face à sua capitalização bolsista de cerca de 98 mil milhões de dólares, neste momento, trata-se de uma quantia substancial.

Este forte desempenho fundamental poderá, em certa medida, fazer parecer que a queda recente da ação foi uma reação exagerada. Neste momento, a Adobe negoceia a uma relação preço/lucros de apenas 14. É um desconto surpreendente para uma empresa com o historial da Adobe e margens operacionais elevadas.

Uma aposta calculada

Naturalmente, existe uma razão para o múltiplo da Adobe ter comprimido tão acentuadamente. O mercado está cada vez mais preocupado com o modo como a IA generativa poderá perturbar fluxos de trabalho criativos e reduzir a barreira à entrada para concorrentes emergentes. Se, por exemplo, novas ferramentas de IA reduzirem a necessidade das suites criativas premium da Adobe, o poder de fixação de preços da empresa poderá erodir ao longo do tempo.

No fim de contas, estes riscos são reais, e os investidores não devem descartá-los. Mas, a 14 vezes os lucros, o mercado já antecipou uma quantidade significativa de pessimismo.

Ao comparar o múltiplo “precificado para a perfeição” da ServiceNow, a trajetória de crescimento mais discreta da Salesforce e a valorização profundamente descontada da Adobe, a Adobe destaca-se como a melhor escolha, na minha opinião.