TCL Tecnologia Relatório de 2025: Lucro Líquido Ajustado com Aumento de 870,95% Fluxo de Caixa de Financiamento com Queda de 809,70%

Crescimento explosivo dos principais indicadores de rentabilidade

Receita de exploração: globalmente estável; os negócios no exterior como motor de crescimento

Em 2025, a TCL Technology alcançou uma receita de exploração de 1840.63 mil milhões de yuans, um aumento homólogo de 11.67%. Por segmentos, o negócio de exibição semicondutora contribuiu com o principal incremento de resultados; ao longo do ano, a receita foi de 1207.20 mil milhões de yuans, um aumento homólogo de 15.79%, com a margem bruta a subir 0.95 pontos percentuais para 20.10%; a receita nas regiões do exterior foi de 677.08 mil milhões de yuans, um aumento significativo de 22.57% ano contra ano, elevando a sua participação de 33.51% em 2024 para 36.79%, tornando-se uma importante força para impulsionar o crescimento da receita.

A receita trimestral apresentou uma tendência de aumento faseado ao longo dos trimestres, seguida de uma ligeira descida, com as receitas dos primeiros três trimestres a atingir, respetivamente, 400.76 mil milhões de yuans, 454.84 mil milhões de yuans e 503.83 mil milhões de yuans; no quarto trimestre, recuou para 481.20 mil milhões de yuans, o que indica alguma volatilidade na procura do setor no segundo semestre.

Lucro líquido: dobra em termos homólogos; a elasticidade do lucro após exclusão de itens não recorrentes destaca-se

Durante o período em análise, o lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas cotadas foi de 45.17 mil milhões de yuans, com um forte crescimento homólogo de 188.78%; o lucro líquido após dedução de perdas e ganhos não recorrentes foi de 28.97 mil milhões de yuans, com um aumento acentuado de 870.95% em termos homólogos. O impacto dos itens não recorrentes sobre o lucro líquido diminuiu, evidenciando uma melhoria significativa na qualidade dos lucros do negócio principal.

Em termos de desempenho trimestral, o lucro líquido cresceu trimestre após trimestre, atingindo 14.70 mil milhões de yuans no quarto trimestre — o nível mais alto do ano — demonstrando uma melhoria contínua no nível de rendibilidade da empresa.

Lucro por ação: acompanha o crescimento da rentabilidade com elevada expansão

O lucro por ação básico foi de 0.2333 yuans/ação, um aumento de 177.08% em relação ao ano anterior; o lucro por ação após exclusão de itens não recorrentes foi de 0.1393 yuans/ação, um aumento de 873.43%. A magnitude do crescimento acompanha, de forma muito próxima, a variação do lucro líquido e do lucro após exclusão de itens não recorrentes, refletindo que o crescimento da rentabilidade da empresa se transmite de forma efetiva ao nível do lucro por ação.

Controlo de despesas e situação do investimento em I&D

Despesas globais: aumentam em paralelo com o crescimento da receita

Em 2025, as despesas do período totalizaram 22.96 mil milhões de yuans, um aumento de 12.32% em termos homólogos, alinhado de forma geral com a taxa de crescimento da receita. Entre elas, as taxas de crescimento das despesas de vendas, despesas de I&D e despesas financeiras excederam 14%; já a taxa de crescimento das despesas de administração foi relativamente mais estável.

Despesas de vendas: taxa de crescimento superior à da receita; reforço da intensidade de expansão do negócio

As despesas de vendas aumentaram 17.02% ano contra ano, com uma taxa superior à da receita. A principal razão é que a empresa intensificou a expansão do mercado externo e o planeamento de novas áreas de negócio; aumentaram os investimentos em construção de canais de vendas, promoção de marca, entre outros aspetos, em linha com a tendência de elevado crescimento da receita no exterior.

Despesas de administração: crescimento a baixa velocidade; eficácia do controlo em evidência

As despesas de administração aumentaram apenas 3.49% em termos homólogos, muito abaixo da taxa de crescimento da receita, indicando que a empresa obteve resultados com a gestão refinada no nível da administração. Através de gestão digital e inteligente, a eficiência operacional foi melhorada e os custos de administração foram controlados de forma eficaz.

Despesas financeiras: aumento da despesa com juros; pressão de reembolso de dívida permanece

As despesas financeiras aumentaram 14.13% em termos homólogos, principalmente devido ao facto de a empresa ter uma dimensão de dívida relativamente grande, com um aumento da despesa com juros. No final do período em análise, a taxa de passivo/ativos da empresa era de 64.2%, menos 0.7 pontos percentuais do que no fim do ano anterior, mas ainda se encontra num patamar elevado. A erosão dos lucros pelas despesas financeiras continua a exigir atenção.

Investimento em I&D: reforço contínuo; barreiras tecnológicas consolidadas

Em 2025, o investimento da empresa em despesas de I&D foi de 111.45 mil milhões de yuans, um aumento de 18.14%; o montante investido em I&D foi de 95.36 mil milhões de yuans, um aumento de 7.52%. Durante o período, foram adicionados 3327 pedidos de patentes de invenção, dos quais 221 pedidos de patentes PCT, com melhoria simultânea da qualidade e da quantidade das patentes.

O modelo de grande dimensão “Xingzhi” desenvolvido de forma independente pela TCL Huaxing já foi aplicado em processos como fabrico inteligente e otimização de processos, permitindo aumentar a eficiência de análise de problemas do produto em 20% e a eficiência de desenvolvimento de materiais em 30%. No domínio das exibições semicondutoras, está a ser iniciada a construção da primeira linha de impressão OLED de geração elevada a nível mundial (projeto t8); a atividade MLED está a alcançar produção em massa em escala, mantendo a sua liderança contínua no planeamento tecnológico.

Pessoal de I&D: sustenta o sistema de inovação; vantagem de escala estável

A empresa conta com 29 centros globais de I&D e 9 plataformas de inovação aberta a nível de empresas a nível nacional para construir um sistema de I&D completo. Embora o relatório anual não tenha divulgado o número específico de profissionais de I&D, com base na dimensão do investimento em I&D, na produção de patentes e nas realizações de avanços tecnológicos, a empresa dispõe de uma equipa de I&D estável e competitiva, fornecendo um apoio sólido à inovação tecnológica nas três principais áreas de negócio.

Fluxo de caixa: fluxo de caixa operacional abundante; forte contração no lado do financiamento

Fluxo de caixa global: aumento acentuado do valor líquido; divisão clara da estrutura

Em 2025, a variação líquida de caixa e equivalentes de caixa foi de +57.05 mil milhões de yuans, um aumento de 559.91% em termos homólogos, principalmente devido ao aumento do fluxo de caixa líquido proveniente de atividades operacionais e à redução do fluxo de caixa líquido de investimentos.

Fluxo de caixa das atividades operacionais: alinhado com a rentabilidade; melhoria da qualidade

O montante líquido do fluxo de caixa gerado pelas atividades operacionais foi de 440.22 mil milhões de yuans, com um crescimento de 49.09% em termos homólogos, superior à taxa de crescimento do lucro líquido. A principal razão é que o desempenho da empresa subiu e, ao mesmo tempo, foi reforçada a gestão de contas a receber, melhorando a eficiência do retorno de caixa. Até ao final do período em análise, o saldo de caixa e equivalentes de caixa da empresa era de 505.7 mil milhões de yuans, com liquidez suficiente.

Fluxo de caixa das atividades de investimento: contração de despesas de capital; foco no negócio central

O fluxo de caixa líquido das atividades de investimento foi de -202.54 mil milhões de yuans, tendo-se estreitado significativamente face a -266.82 mil milhões de yuans em 2024. Isto deveu-se principalmente à redução das despesas de capital no negócio de energia renovável e solar fotovoltaico; os investimentos foram mais focados em negócios centrais como exibição semicondutora e materiais semicondutores. Por exemplo, conclusão da aquisição da fábrica LGD Guangzhou G8.5 (t11) e início da construção da linha de impressão OLED G8.6 (t8).

Fluxo de caixa das atividades de financiamento: forte redução do financiamento; evidencia-se pressão de reembolso de dívida

O fluxo de caixa líquido das atividades de financiamento foi de -182.48 mil milhões de yuans, com uma queda acentuada de 809.70% em termos homólogos. A principal razão é que, durante o período em análise, a dimensão do financiamento diminuiu; além disso, a empresa intensificou a capacidade de reembolso de dívidas, o que levou a um aumento acentuado do fluxo de caixa líquido negativo do financiamento. Esta alteração reflete uma otimização proativa da estrutura da dívida, mas também é necessário ter em atenção futuras necessidades de financiamento e a pressão associada ao reembolso.

Aviso de riscos e situação da remuneração dos dirigentes

Riscos potenciais: desafios do ciclo do setor e do ambiente externo ainda persistem

2. Setor de exibições semicondutoras: embora a relação entre oferta e procura do setor esteja a aproximar-se do equilíbrio, continuam a existir riscos como ciclos de evolução tecnológica e volatilidade na procura do mercado. O processo de industrialização de novas tecnologias de exibição (por exemplo, OLED, MLED) tem uma incerteza.
3. Setor de energia renovável e solar fotovoltaico: a competição “em espiral” do setor persiste, os preços dos produtos sofrem pressão, e o problema do desequilíbrio entre oferta e procura ainda não foi resolvido fundamentalmente. A expansão do mercado externo enfrenta riscos como protecionismo comercial e geopolítica.
4. Setor de materiais semicondutores: a abertura do mercado externo enfrenta desafios como barreiras tecnológicas e certificações de clientes, podendo a concorrência no setor intensificar-se.
5. Risco do ambiente macro: fatores externos como a fraca recuperação da economia global, conflitos geopolíticos e protecionismo comercial podem afetar o planeamento global dos negócios da empresa e a estabilidade da cadeia de abastecimento.

Remuneração dos dirigentes: ligada aos resultados da empresa

Durante o período em análise, o presidente Li Dongsheng teve um total de remuneração antes de impostos de 120 mil yuans; o diretor-geral Wang Cheng teve um total de remuneração antes de impostos de 115 mil yuans; vários vice-diretores-gerais, como Huang Xiuqi e Zhao Jun, entre outros, tiveram um total de remuneração antes de impostos no intervalo de 80-100 mil yuans; o diretor financeiro Li Jian teve um total de remuneração antes de impostos de 85 mil yuans. No conjunto, a remuneração dos dirigentes está alinhada com o crescimento dos resultados da empresa em 2025, refletindo um mecanismo de incentivo em que a remuneração está ligada ao desempenho.

Conclusão e indicação para investidores

Em 2025, o desempenho da TCL Technology registou um crescimento explosivo. O facto deve-se principalmente à recuperação da rentabilidade do negócio de exibição semicondutora, à melhoria significativa da qualidade do lucro após exclusão de itens não recorrentes e à rápida expansão do negócio no exterior. A empresa continua a reforçar o investimento em desenvolvimento tecnológico e o planeamento de capacidade produtiva, lançando bases para o desenvolvimento a longo prazo; no entanto, também enfrenta riscos como o agravamento da concorrência no setor fotovoltaico, a pressão de reembolso decorrente da contração do lado do financiamento e a incerteza do ambiente macro global.

Para os investidores, é necessário acompanhar a capacidade contínua de geração de lucros das três principais áreas de negócio da empresa, o progresso da melhoria no negócio fotovoltaico, a implementação em escala do processo de industrialização das novas tecnologias de exibição e a situação de otimização da estrutura da dívida, avaliando com prudência o impacto das flutuações do ciclo do setor e das mudanças do ambiente externo nos resultados da empresa.

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Responsável: Pequeno Huai Noticiário Rápido