Fusão envolvendo 61 mil milhões de dólares de dívida para ajudar o mercado de crédito da Índia

Saikat Das e Divya Patil

Seg, 16 de fevereiro de 2026 às 9:00 GMT+9 3 min de leitura

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(Bloomberg) – Uma fusão recentemente anunciada entre credores indianos do setor da energia está a alimentar a esperança de que o financiamento seja reforçado para a energia e outros motores fundamentais da que é a maior economia emergente do mundo com o crescimento mais acelerado.

O governo indiano anunciou que vai juntar a Power Finance Corp. detida pelo Estado e a unidade REC Ltd. À medida que os gestores de fundos digerem os detalhes, veem duas formas principais pelas quais a operação está preparada para colocar mais dinheiro nos gigantes da economia indiana, bem como em grandes TIG de obras/projetos de energia.

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A primeira funciona assim: as empresas combinadas têm obrigações (bonds) em rúpias em aberto no valor de 5,5 biliões de rúpias (61 mil milhões de dólares) — representando quase 10% do mercado local — e a fusão vai colocar parte disso em jogo para reinvestimento. Isto acontece porque, mais tarde, os gestores de fundos terão de encontrar novos investimentos para evitar atingir limites regulamentares. Os fundos não podem ter mais de 10% dos ativos num único emitente com classificação AAA, e a fusão irá efetivamente reduzir para metade a sua exposição máxima.

A segunda forma de ajudar poderá ser ao aliviar o financiamento para projetos de energia maiores e mais complexos, que por vezes lutaram para obter crédito devido a um limite separado de concessão de empréstimos a projetos individuais. Com um maior conjunto combinado de recursos, o teto para tais empréstimos poderá subir.

Analistas da Creditsights esperam que a fusão conduza ao financiamento de projetos maiores e de maior complexidade no setor da energia da Índia que, historicamente, enfrentaram dificuldades em obter financiamento devido a limites de empréstimos ao contraparte. A combinação dos credores aumentaria o teto para empréstimos a projetos individuais. Também poderia ajudar no refinanciamento de obrigações maiores, escreveram numa nota.

Os dois credores, criados para financiar projetos de energia em todo o país, estão entre os maiores emissores de obrigações em rúpias do mercado.

Eles estão também entre os maiores credores do setor. Os ativos de empréstimos em aberto da Power Finance estavam em 5,7 biliões de rúpias em 31 de dezembro, enquanto a REC se situava em 5,8 biliões de rúpias, segundo as apresentações de resultados das empresas.

O conselho da Power Finance, no sábado, deu a sua aprovação de princípio para a fusão com a REC. Os investidores poderão ter de ajustar as suas participações para cumprir limites internos e regulamentares sobre a exposição a uma única empresa, disse Churchil Bhatt, vice-presidente executivo da Kotak Mahindra Life Insurance Co.

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Para ser certo, os gestores de fundos podem não ter de fazer a mudança para se ajustarem a novos limites ao nível de todo o grupo de uma só vez. Esperam que os reguladores isentem as suas participações existentes, como aconteceu quando o grande banco HDFC Bank Ltd. realizou uma fusão semelhante em 2023.

Mas qualquer impulso de atividade no mercado local de crédito indiano de 58 biliões de rúpias já há muito é o que muitos analistas dizem ser necessário para os objetivos de tornar o país numa economia desenvolvida até 2047. Também é preciso capital fresco para financiar atualizações da rede elétrica para acelerar o crescimento da energia limpa.

“A fusão da PFC - REC vai aumentar a procura de investidores por papéis alternativos com classificação AAA na Índia, uma vez que ambas foram emissoras frequentes”, segundo Rajeev Radhakrishnan, diretor de investimentos de rendimento fixo da SBI Funds Management Ltd., o maior gestor de fundos da Índia. Isso deverá ajudar a manter as yields baixas nesse tipo de dívida de outros devedores bem cotados, disse.

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