WanDong Medical registou prejuízo na sua estreia na bolsa devido à queda de receitas em várias regiões. A redução de preços para conquistar projetos pressionou os lucros, com uma margem de lucro bruto de 26%.

Pergunta ao AI · Que desafios enfrenta a transição após a Midea ter assumido o controlo?

Notícia do Changjiang Business Daily ● Repórter do Changjiang Business Daily, Xu Jia

Vistos os quase 29 anos de listagem, a Wandong Medical (600055.SH) registou pela primeira vez perdas.

Na noite de 25 de março, a Wandong Medical publicou o relatório anual. Em 2025, a empresa obteve um volume de negócios de 1,347 mil milhões de yuan, uma descida homóloga de 11,64%; o lucro líquido atribuível aos acionistas da sociedade cotada e o lucro líquido após dedução dos ganhos e perdas não recorrentes (adiante, “lucro líquido atribuível à origem, lucro líquido após dedução de não recorrentes”) foram, respetivamente, perdas de 228 milhões de yuan e 245 milhões de yuan, ambas as quedas homólogas de lucro para prejuízo. Trata-se também da primeira vez que a empresa regista perdas no desempenho anual desde a sua cotação em 1997.

O repórter do Changjiang Business Daily notou que, ao participar profundamente na aquisição centralizada de equipamentos médicos, a Wandong Medical conseguiu vencer projetos de equipamentos de imagem através de soluções de preços mais competitivas. O ajustamento de preços teve um certo impacto na margem bruta, levando a uma compressão do espaço de lucro. Ao mesmo tempo, a empresa reforçou o investimento em I&D e em marketing, o que também exerceu pressão sobre os resultados.

De acordo com o relatório anual, em 2025, a margem bruta do negócio principal da Wandong Medical foi de 26,59%, uma redução significativa de 9,07 pontos percentuais homóloga. No período em análise, as despesas de I&D foram de 263 milhões de yuan, um aumento de 59,28% ano após ano, com uma velocidade de crescimento muito superior à da receita. Ao mesmo tempo, as despesas de venda foram de 277 milhões de yuan, um aumento de 26,29%.

No mesmo dia à noite, a Wandong Medical anunciou que tenciona transferir 100% do capital social da sua subsidiária integral Suzhou Wanying Medical Technology Co., Ltd. (adiante, “Wanying”) à empresa do grupo Midea, mediante um preço de 48 milhões de yuan.

Perda anual de 228 milhões

Como fornecedora principal de equipamentos de imagem médica de fabrico nacional e de soluções de saúde inteligentes, a Wandong Medical enfrentou pressão no curto prazo do desempenho em grandes licitações centralizadas de equipamento médico, bem como nas reformas do pagamento do seguro médico por DRG.

De acordo com o relatório anual, em 2025, a Wandong Medical obteve um volume de negócios de 1,347 mil milhões de yuan, uma descida homóloga de 11,64%; o lucro líquido atribuível à origem teve perdas de 228 milhões de yuan, uma descida homóloga de 244,81%; as perdas do lucro líquido após dedução de não recorrentes foram de 245 milhões de yuan, uma descida homóloga de 272,16%, com ambas as situações a passar de lucro para prejuízo. Trata-se da primeira vez desde a sua cotação em 1997 que a empresa apresenta perdas no desempenho anual.

O repórter do Changjiang Business Daily notou que a Wandong Medical era originalmente uma empresa cotada sob o grupo Wu Guangming, da Yuyue. Em 2021, o grupo Midea adquiriu a Yuyue Technology e as participações totais detidas por Wu Guangming e Yu Rong na Wandong Medical, perfazendo 29,09%, tornando-se o acionista controlador da Wandong Medical, com He Xiangjian a tornar-se o controlador efetivo da empresa.

Relativamente à queda da receita em 2025, a Wandong Medical afirma que se deve principalmente a um ajuste global da sua estratégia de marketing, mantendo o foco em “seguir em frente”, “avançar para fora”. Por dentro, a empresa utiliza projetos de aquisição centralizada para conquistar e solicitar quotas de mercado em segmentos de gama média-alta e, para fora, expande ativamente canais internacionais. Como o prazo de entrega dos projetos de aquisição centralizada ficou mais longo do que o previsto, a receita doméstica diminuiu em relação ao mesmo período do ano anterior.

No período em análise, nos principais mercados de vendas domésticas da Wandong Medical, as receitas de negócios nas regiões do Norte da China, do Este da China, do Centro-Sul e do Sudoeste foram, respetivamente, 68,50 milhões de yuan, 159 milhões de yuan, 204 milhões de yuan e 95,05 milhões de yuan, com quedas homólogas de 68,32%, 34,59%, 41,66% e 46,36%. Apenas no Nordeste e no Noroeste é que a receita aumentou, respetivamente, para 168 milhões de yuan e 161 milhões de yuan, com aumentos homólogos de 87,52% e 34,81%.

O relatório anual indica que, no mercado de hospitais públicos domésticos, o número de adjudicações da Wandong Medical conseguiu duplicar. A quota de mercado aumentou 10,23 pontos percentuais homóloga. No entanto, tendo em conta que os ciclos de aquisição de grandes equipamentos médicos, instalação, aceitação e cobrança são longos, e que estão sujeitos a condições objetivas como a preparação das instalações pelos hospitais e a fase de desembolso de fundos financeiros, a confirmação das receitas relevantes apresenta uma defasagem racional. Assim, a receita nas demonstrações do período não conseguiu refletir totalmente os resultados das adjudicações.

Além disso, no mercado de hospitais privados, devido a fatores como o aprofundamento das reformas dos pagamentos do seguro médico DRG/DIP, o investimento de capital dos hospitais privados tornou-se mais prudente. A procura global foi abalada, levando a que a receita desta parte dos negócios tenha caído 55% ano após ano.

Ainda assim, comparativamente, a Wandong Medical tem um forte ímpeto de crescimento no mercado externo. Em 2025, a Wandong Medical obteve receitas de 360 milhões de yuan em regiões fora da China continental, um aumento de 54,38%.

Em particular, no mercado europeu, a quantidade acumulada de equipamentos DR instalados da Wandong Medical ultrapassou 700 unidades. Destas, quase 300 unidades foram instaladas num único país, a Itália, e a empresa tem continuado a expandir a sua gama de produtos que obtêm a certificação MDR da União Europeia.

Além disso, em 2025, a Wandong Medical abriu mais de 20 novos mercados em branco, incluindo a Tailândia, a Indonésia, as Filipinas, a Índia, o México e a Argentina. Foram ainda adicionados mais de 60 novos clientes a nível global, acelerando significativamente os passos da globalização.

Reforçar I&D e marketing para apoiar a transição

A participação profunda nas aquisições centralizadas, que levou à contração do espaço de lucro, tornou-se a principal razão para a perda de desempenho da Wandong Medical.

A Wandong Medical afirma que, em 2025, a empresa participou profundamente na aquisição centralizada de equipamentos médicos. Para se adaptar às mudanças do mercado, otimizou atempadamente a estratégia de marketing. Através de soluções de preços mais competitivas, a empresa conseguiu vencer projetos de equipamentos de imagem; os ajustes de preços tiveram um certo impacto na margem bruta, levando a uma compressão do espaço de lucro líquido.

O repórter do Changjiang Business Daily notou que, em 2025, a receita do negócio principal central de vendas de equipamentos médicos da Wandong Medical foi de 1,215 mil milhões de yuan, uma queda de 14,92% ano após ano. A margem bruta foi de 26,59%, uma queda acentuada de 9,07 pontos percentuais homóloga.

Entre os principais produtos, a produção e as vendas de DR foram, respetivamente, 2338 conjuntos e 1617 conjuntos, com aumentos de 71,28% e 15,42%; a produção de ressonância magnética, DSA e CT foi, respetivamente, 179 conjuntos, 42 conjuntos e 482 conjuntos, com aumentos de 51,69%, 44,83% e 86,1%, mas as vendas foram, respetivamente, 116 conjuntos, 22 conjuntos e 281 conjuntos, com quedas de 11,45%, 51,11% e 11,36% ano após ano.

Face às mudanças do setor, em 2025, a Wandong Medical continuou a aumentar o investimento em I&D. Ao mesmo tempo, expandiu ativamente o mercado externo e reforçou os esforços de marketing junto dos hospitais de elevado nível no mercado doméstico, apoiando a estratégia de transição da empresa para “ampla projeção”, “gama alta” e “para o exterior”. No entanto, isso também fez com que o lucro líquido ficasse sob pressão.

Os dados mostram que, em 2025, o investimento em I&D total da Wandong Medical foi de 287 milhões de yuan, representando 21,3% do volume de negócios. Entre isso, as despesas de I&D foram de 263 milhões de yuan, um aumento de 59,28%. Isso deve-se principalmente ao facto de a empresa ter continuado a aumentar o investimento em I&D, ter otimizado e ajustado a estrutura de pessoal, ter introduzido talentos de topo e ter aumentado investimentos relacionados, como materiais para projetos de desenvolvimento de produtos de gama alta.

Em 2025, as despesas de venda da Wandong Medical foram de 277 milhões de yuan, um aumento de 26,29%. Isso deveu-se principalmente ao ajustamento da estrutura do pessoal de mercado e de marketing, à introdução de talentos de topo e ao aumento de despesas com viagens e com feiras e exposições relacionadas com a expansão de mercados externos.

Contudo, na perspetiva da Wandong Medical, o desempenho em 2025 é uma expressão faseada de a empresa, num ambiente macroeconómico complexo e em mutação e num ciclo do setor, ter realizado ajustes estratégicos proativos e uma transição profunda. A volatilidade de curto prazo do desempenho é um resultado inevitável da ação conjunta de pressões estruturais externas e do planeamento prospetivo interno, refletindo profundamente as escolhas estratégicas e a redistribuição de recursos feitas pela empresa para procurar um desenvolvimento a longo prazo de elevada qualidade.

O que merece destaque é que, no mesmo período, a Wandong Medical divulgou um plano de alienação de ativos. Com base nas necessidades de ajuste do planeamento dos negócios, a Wandong Medical pretende transferir 100% do capital da Wanying, sua subsidiária integral, por um preço de 48 milhões de yuan, para a Midea Imaging Technology (Shanghai) Co., Ltd.; esta última é uma subsidiária controlada pelo acionista controlador da Wandong Medical, o grupo Midea.

Segundo se sabe, a Wanying dedica-se ao desenvolvimento de componentes centrais, como ímanes supercondutores para sistemas de ressonância magnética de 1,5T e 3,0T, e bobinas de gradiente. Em 2024 e 2025, a Wanying obteve, respetivamente, receitas de 14,74 milhões de yuan e 9,7009 milhões de yuan, e o lucro líquido foi, respetivamente, com perdas de 5,8895 milhões de yuan e 11,1995 milhões de yuan.

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