Fuling Zhacai em 2025 terá aumento de receita sem aumento de lucros, com despesas de vendas crescendo mais de 18% em comparação com o ano anterior, afirmando que se concentrará no setor de temperos à moda chinesa

Transcrito de: Red Star News

A Red Star Capital Bureau anunciou a 28 de março. Na noite de 27 de março, Fuling Zhacai (002507.SZ) divulgou o seu Relatório Anual de 2025, e a situação dos lucros apresentou a característica de “aumento de receitas sem aumento de lucros”.

No período em análise, a empresa alcançou receitas de 2,432 mil milhões de yuans, um aumento de 1,88% em termos homólogos; o lucro líquido atribuível aos acionistas ascendia a 768 milhões de yuans, uma queda de 3,92% em termos homólogos; o fluxo de caixa líquido proveniente das atividades operacionais foi de 657 milhões de yuans, uma redução de 19,55% em termos homólogos.

No relatório anual, a Fuling Zhacai afirma que, em 2025, o setor de condimentos em que se inserem os seus principais pratos para acompanhar as refeições e abrir o apetite (“zao can kai wei cai”), manteve o seu tamanho global em expansão constante, embora com desaceleração da taxa de crescimento; a indústria entrou oficialmente numa fase profunda de ajustamento, marcada por concorrência em mercados maduros e atualização de estrutura.

Neste contexto, a Fuling Zhacai está atualmente a ajustar, por vários aspetos, o seu modelo de negócio de vendas. No ano passado, as despesas com vendas aumentaram 18,33% em termos homólogos. Em 2025, a empresa criou recentemente o Centro para Grandes Clientes para explorar novos canais emergentes. No fim do ano passado, as contas a receber da Fuling Zhacai junto de distribuidores eram de 29,169 milhões de yuans, o que representa um aumento de 256,11%.

Fonte: Visual China

Centro para Grandes Clientes criado no ano passado

As despesas com vendas aumentaram 18,33% em termos homólogos

As receitas de 2025 da Fuling Zhacai voltaram a crescer. De 2022 a 2024, as receitas da Fuling Zhacai foram respetivamente 2,548 mil milhões de yuans, 2,450 mil milhões de yuans e 2,387 mil milhões de yuans. Em 2025, as receitas foram 2,432 mil milhões de yuans, o que representa um crescimento homólogo de 1,88% face a 2024.

Contudo, o lucro líquido atribuível aos acionistas da Fuling Zhacai continua a cair. De 2022 a 2025, o lucro líquido atribuível aos acionistas foi, respetivamente, de 899 milhões de yuans, 827 milhões de yuans, 780 milhões de yuans e 768 milhões de yuans.

Num cenário em que os lucros vêm a diminuir ano após ano, a Fuling Zhacai está atualmente a ajustar, por vários aspetos, o seu modelo de negócio de vendas. No ano passado, as despesas com vendas aumentaram 18,33% em termos homólogos. A empresa criou recentemente o Centro para Grandes Clientes em 2025, para explorar um modelo de personalização e venda direta para grandes clientes em canais emergentes como o Sam’s (山姆) e “Xiao Xiang” (小象), bem como em canais especiais; ao mesmo tempo, tentou canais emergentes como compras em grupo comunitárias, canais de alimentação/serviços (“xiu shi”, 休食) e plataformas de transmissão em direto.

Importa notar que, no ano passado, a Fuling Zhacai colaborou com a Tmall Supermarket no desenvolvimento de produtos personalizados. O site oficial da Fuling Zhacai mostra que, em outubro do ano passado, a embalagem de combinação “Wujiang shuang pin” no Sam’s entrou no mercado um mês depois e chegou ao topo da tabela de “popularidade de novos produtos” e da tabela de “popularidade de pratos em conserva/condimentos tipo chuang cai (酱菜)”; as vendas no terminal ultrapassaram 10 milhões de yuans.

Anteriormente, a empresa já tinha criado um Departamento de Negócio Familiar, um Departamento de Novos Canais, um Departamento de Negócio de Restauração e um Departamento de Negócio Internacional. Entre eles, o Departamento de Novos Canais lançou produtos unitários como o “Lao Chongqing zajiang” e “carne moída com feijão-frade em conserva” (肉末豇豆). O Departamento de Negócios Internacionais desenvolveu países e regiões do Sudeste Asiático como Camboja, Indonésia e Malásia, tendo o rendimento do negócio de exportação aumentado mais de 17% ao longo do ano.

De acordo com a divulgação em comunicado, atualmente a Fuling Zhacai utiliza principalmente o modelo de distribuição, complementado por vendas em plataformas de comércio eletrónico.

A Red Star Capital Bureau assinalou que a Fuling Zhacai continua a reduzir continuamente o número de distribuidores. Os relatórios financeiros publicados ao longo dos anos mostram que, no final de 2023, havia 3.239 distribuidores; no final de 2024, esse número foi reduzido para 2.632, uma diminuição líquida de 607. No final de 2025, o número voltou a descer para 2.442, mais 190 a menos do que em 2024. A Fuling Zhacai indica que a alteração se deve ao facto de, durante o período do relatório, a empresa ter procedido a uma retificação da ordem do mercado, fazendo otimização e limpeza contínuas de distribuidores cuja estratégia de posicionamento e alocação de canais não era razoável, e que gerava conflitos de canais.

Atualmente, o modo de acerto da Fuling Zhacai com os distribuidores é “pagar primeiro e receber a seguir” + concessão parcial de crédito. No fim do ano passado, as contas a receber eram de 29,169 milhões de yuans, um aumento de 256,11%. A Fuling Zhacai afirma que a variação se deve principalmente a, durante o período do relatório, a empresa ter adaptado as operações para se ajustar às mudanças nos cenários de consumo e ter expandido os canais de vendas; foram adicionados 3 clientes diretos. Os pagamentos dos bens vendidos por via de venda direta estão sujeitos ao período de crédito; até ao final do período, ainda não tinham sido cobrados.

A aquisição intersetorial de “Wei Zhi Mei” falhou

Focar-se no domínio dos condimentos chineses

Quando respondeu a perguntas de investidores no ano passado, a Fuling Zhacai disse que os seus produtos se encontram num setor de concorrência intensa; a concorrência por preços baixos existe há muito tempo no mercado. Desde a reforma inteligente, a empresa tem mantido a “estratégia de produtos premium”, atraindo os consumidores pela qualidade dos produtos e pela energia do posicionamento da marca.

Perante a queda do desempenho, a Fuling Zhacai chegou a considerar entrar no segmento de condimentos compostos. Em abril do ano passado, a Fuling Zhacai divulgou que planeava adquirir 51% do capital social da Sichuan Wei Zhi Mei Food Technology Co., Ltd. (abreviada como “Wei Zhi Mei”) através da emissão de ações para determinados destinatários e do pagamento em numerário. No entanto, após negociações posteriores com as partes quanto a cláusulas essenciais do acordo de aquisição, como o valor da contrapartida, não se chegou a um consenso; o projeto de aquisição não pôde continuar, e em outubro do ano passado a Fuling Zhacai anunciou a cessação da aquisição.

Em fevereiro deste ano, J. Zhongju High-Tech (600872.SH) e Sichuan Wei Zhi Mei Food Co., Ltd. realizaram a cerimónia de assinatura de investimento estratégico, anunciando que pretendem adquirir 55% do capital social da Wei Zhi Mei.

Contudo, a Fuling Zhacai ainda deposita grandes expectativas nos produtos de estilo molho (molhos de condimento chinês, molho de feijão-pasta “doubanjiang”, condimentos compostos, base para caldeirada/fondue “huoguo ditu”); no relatório anual, descreve-os como “a categoria-base e pilar central para o desenvolvimento futuro da empresa”. A empresa afirma que, concentrar-se no domínio dos condimentos chineses é uma etapa-chave para impulsionar a transição da empresa de “acompanhar as refeições e abrir o apetite” para uma estratégia de condimentação abrangente, aperfeiçoando a matriz de todas as categorias; tal alinha-se com a tendência de desenvolvimento da indústria e com as necessidades de melhoria do consumo.

Repórter da Red Star News: Yu Yao, Zhou Yi

Editor: Xiao Shiqing

Revisão: He Xianju