Interpretação do Relatório Anual de Energia Eólica Eléctrica 2025: Receita aumentou 31,07% para 13,681 milhões de euros, fluxo de caixa operacional disparou 1279,18%

Interpretação dos principais indicadores de lucro

Receita de exploração: expansão de escala evidente, negócio no estrangeiro em destaque

Em 2025, a Envision Wind Power obteve uma receita de exploração de 136,81 mil milhões de RMB, um aumento homólogo de 31,07%, principalmente devido à concretização, no ano anterior, de novas encomendas de turbinas que impulsionaram o crescimento das vendas. Em termos de segmentos, verifica-se:

• Turbinas e componentes: receita de 131,18 mil milhões de RMB, mais 32,05% em termos homólogos, representando 95,89% da receita total; continua a ser a principal fonte de receita;
• Prestação de serviços: receita de 4,35 mil milhões de RMB, mais 25,92% em termos homólogos; a capacidade de serviços pós-venda tem vindo a melhorar continuamente;
• Geração de energia de parques eólicos: receita de 0,72 mil milhões de RMB, menos 23,52% em termos homólogos; principalmente devido à redução dos rendimentos da geração de energia dos parques eólicos detidos pela própria empresa.

Por regiões, em termos de receita interna: 120,64 mil milhões de RMB, mais 33,09% em termos homólogos; receita no estrangeiro: 15,61 mil milhões de RMB, mais 19,28% em termos homólogos. A taxa de lucro bruto do negócio externo atingiu 41,19%, muito acima dos -0,05% no mercado doméstico, tornando-se um importante suporte para a rentabilidade.

Lucro líquido e lucro líquido após dedução de itens não recorrentes: prejuízo aumenta, ainda existe pressão sobre a rentabilidade

No período em análise, o lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa cotada foi de -9,89 mil milhões de RMB, com o prejuízo a alargar face ao ano anterior; o lucro líquido após dedução (não recorrente) foi de -10,10 mil milhões de RMB, também com o prejuízo a aumentar. As perdas devem-se principalmente a:

1. Intensificação da concorrência no mercado de energia eólica offshore, com queda dos preços de venda das turbinas em termos homólogos;
2. Atrasos na entrega de alguns projetos offshore, não se tendo concretizado o esperado nas poupanças de custos da cadeia de abastecimento;
3. O pico de instalação ao longo do ano levou ao aumento dos preços dos componentes, evidenciando-se pressão na vertente de custos.

Lucro por ação: queda sincronizada

O lucro básico por ação foi de -0,74 RMB/ação; o lucro por ação após dedução de itens não recorrentes foi de -0,76 RMB/ação, em comparação com -0,59 RMB/ação e -0,61 RMB/ação no mesmo período do ano anterior, ambos com queda. O comportamento está em linha com a evolução do lucro líquido.

Análise da estrutura de despesas

Despesas por períodos: total aumenta, mas a taxa de despesas diminui

Em 2025, as despesas por períodos totalizaram 1,73 mil milhões de RMB, com crescimento, mas a taxa das despesas por períodos diminuiu 3,47 pontos percentuais face ao mesmo período do ano anterior. O efeito de redução de custos e controlo de despesas começa a evidenciar-se.

Despesas de vendas: crescimento acompanha a expansão da receita

As despesas de vendas foram de 3,32 mil milhões de RMB, mais 32,90% em termos homólogos, principalmente devido ao reforço do negócio no estrangeiro que levou ao aumento de despesas com pessoal, bem como ao aumento simultâneo dos custos de obtenção de contratos com o crescimento da receita de exploração.

Despesas administrativas: otimização de escala, melhoria de eficiência

As despesas administrativas foram de 4,48 mil milhões de RMB, menos 9,12% em termos homólogos, principalmente devido à otimização de gastos como taxas de apoio externo e despesas de escritório, tendo-se verificado uma melhoria da eficiência na gestão.

Despesas financeiras: redução nos encargos de juros

As despesas financeiras foram de 1,57 mil milhões de RMB, menos 5,75% em termos homólogos, principalmente devido à diminuição da dimensão do financiamento por empréstimos no período, fazendo com que as despesas com juros passassem de 1,52 mil milhões de RMB para 1,29 mil milhões de RMB.

Despesas de I&D: investimento estável com ligeira redução, focado em tecnologia central

As despesas de I&D foram de 5,96 mil milhões de RMB, menos 4,25% em termos homólogos. A percentagem do investimento em I&D face à receita de exploração passou de 5,97% para 4,36%. A empresa concentra-se em tecnologias de ponta como conjuntos de grande potência (megawatt) e eólica offshore flutuante de águas profundas. No período, concluiu-se a validação de testes de protótipos de turbinas de 18MW offshore, a colocação no mercado do modelo offshore de baixa frequência de 16MW (downline), o lançamento do produto de 25MW, e o reforço contínuo das reservas tecnológicas.

Situação do pessoal de I&D: equipa estável, remuneração com ligeiro aumento

No período em análise, o número de profissionais de I&D foi de 481, representando 29,19% do total de colaboradores, praticamente ao nível do ano anterior; o total das remunerações dos profissionais de I&D foi de 2,12 mil milhões de RMB, mais 0,85% em termos homólogos. A remuneração média foi de 44,16 mil RMB/ano, ligeiramente superior aos 43,70 mil RMB do ano anterior. A estabilidade da equipa de talentos é boa.

Análise de fluxos de caixa

Fluxo de caixa das atividades operacionais: melhoria acentuada, qualidade a melhorar

O saldo líquido do fluxo de caixa líquido gerado pelas atividades operacionais foi de 5,98 mil milhões de RMB, com uma explosão de 1279,18% em termos homólogos. Deve-se principalmente ao facto de o caixa recebido pela venda de bens ter aumentado significativamente com a entrega das encomendas, e ao mesmo tempo ter melhorado a eficiência de recuperação de contas a receber.

Fluxo de caixa das atividades de investimento: saída líquida contínua

O saldo líquido do fluxo de caixa líquido gerado pelas atividades de investimento foi de -4,58 mil milhões de RMB; no mesmo período do ano anterior foi -5,64 mil milhões de RMB. A dimensão da saída líquida estreitou-se, principalmente devido à redução das despesas com aquisição/ construção de ativos fixos.

Fluxo de caixa das atividades de financiamento: de positivo para negativo

O saldo líquido do fluxo de caixa líquido gerado pelas atividades de financiamento foi de -6,15 mil milhões de RMB, enquanto no mesmo período do ano anterior foi 13,15 mil milhões de RMB. Deve-se principalmente à melhoria do caixa proveniente das atividades operacionais, à redução da dimensão dos empréstimos face ao mesmo período do ano anterior, e ao aumento das despesas com o reembolso de dívidas com vencimento.

Avisos sobre fatores de risco

2. Risco de perdas de desempenho: caso o preço de adjudicação das turbinas continue a cair, haja flutuações nos preços das matérias-primas ou surjam problemas de qualidade nos produtos, a rentabilidade da empresa ficará ainda mais pressionada;
3. Risco de força competitiva central: a tecnologia em energia eólica evolui rapidamente. Se não for possível lançar continuamente produtos adaptados ao mercado, ou se houver perda de quadros-chave de tecnologia, isso enfraquecerá a vantagem competitiva;
4. Risco de concorrência no mercado: a concorrência na indústria é intensa. Se não for reforçada a investigação e desenvolvimento tecnológico e o controlo de custos, o desempenho operacional poderá ser afetado de forma adversa;
5. Risco de entrega de componentes essenciais: com a tendência para a grande dimensionação das turbinas, se a capacidade de fornecimento de componentes por parte dos fornecedores a montante for insuficiente, poderá ocorrer atraso na entrega;
6. Risco de contas a receber: no final do período, o total de contas a receber e ativos de contrato foi de 17,89 mil milhões de RMB, representando 34,13% do total de ativos. Se os clientes a jusante enfrentarem aperto de fundos, isso poderá afetar a recuperação de pagamentos;
7. Risco de dependência de políticas: o desenvolvimento da indústria tem alta ligação com políticas. Se ajustes nas políticas afetarem a intenção de investimento, isso reduzirá o espaço de mercado;
8. Risco de flutuação do preço de matérias-primas: o aumento dos preços de matérias-primas como cobre e praseodímio-neodímio fará subir diretamente os custos de compras;
9. Risco do mercado internacional: fatores como geopolítica e flutuações cambiais podem afetar a execução das encomendas e o nível de receitas no estrangeiro.

Situação das remunerações de dirigentes e administradores

• Presidente Qiao Yinping: durante o período em análise, recebeu da empresa um montante total de remuneração antes de impostos de 110,48 mil RMB. Assumiu funções como Chief Operating Officer da Shanghai Electric a partir de julho de 2025 e, a partir de agosto, passou a receber remuneração na Shanghai Electric;
• CEO Wang Yong: montante total de remuneração antes de impostos de 130,25 mil RMB;
• Vice-CEO Liu Xiangnan: montante total de remuneração antes de impostos de 111,37 mil RMB;
• Vice-CEO Jiang Yong: montante total de remuneração antes de impostos de 112,00 mil RMB;
• Diretora Financeira Shi Xiajüan: montante total de remuneração antes de impostos de 48,00 mil RMB.

No panorama geral, a Envision Wind Power expandiu a escala da receita em 2025, mas continua a enfrentar pressão na vertente da rentabilidade e o cenário de fluxos de caixa melhorou significativamente. No futuro, é necessário acompanhar as mudanças nas políticas da indústria, a tendência dos preços das matérias-primas e a expansão do negócio no estrangeiro, mantendo-se vigilância face ao risco de perdas contínuas no desempenho.

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