Li Ning Group regista três trimestres consecutivos de queda no lucro líquido. O co-CEO Qian Wei: o crescimento futuro do desempenho dependerá de três estratégias principais | Cobertura ao vivo da reunião de resultados

Pergunta ao AI · Quais são, de forma concreta, as três alavancas de crescimento para melhorar a eficiência das lojas e a implementação de novos canais da Li-Ning?

《科创板日报》20 de março — (reportagem de Xu Cihao) “A empresa encontra-se num caminho difícil, mas correcto.” Numa conferência de resultados do ano 2025 hoje realizada pela Li-Ning Group, o Director Executivo e Co-CEO, Qian Wei, afirmou isso na reunião.

Ao mesmo tempo, deixou claro que o crescimento futuro do desempenho da Li-Ning Group dependerá principalmente de três alavancas: a melhoria da qualidade e a optimização da eficiência das categorias profissionais nucleares; o aumento da eficiência das lojas de mais de 7.600 lojas existentes; e a implementação com maior escala de novas áreas de negócio e novos canais, como o outdoor e a marca “Jin Biao”.

Os dados financeiros do ano 2025, publicados na noite de anteontem, mostram que, no período em análise, a Li-Ning Group alcançou uma receita de 29,598 mil milhões de yuan, mais 3,2%; o lucro líquido atribuível aos accionistas da empresa-mãe foi de 2,936 mil milhões de yuan, menos 2,6% ano contra ano, e a margem líquida de 9,9%. Este desempenho indica que a Li-Ning tem estado continuamente, durante três anos consecutivos, num padrão operacional em que aumenta a receita mas não aumenta o lucro.

O repórter do 《科创板日报》 notou que a pressão no desempenho de rendibilidade da Li-Ning se mantém há vários anos. De 2022 a 2024, o lucro líquido atribuível aos accionistas foi, respectivamente, de 4,064 mil milhões de yuan, 3,187 mil milhões de yuan e 3,013 mil milhões de yuan, registando uma queda contínua ano após ano.

Em 2025, a margem bruta global da Li-Ning foi de 49,0%, ligeiramente inferior em 0,4 pontos percentuais face ao mesmo período de 2024. A Li-Ning explicou no seu relatório financeiro que a descida da margem bruta se deve principalmente a ajustes na estrutura de canais, bem como ao aumento da concorrência no mercado do canal直营 (directo) e à decisão, em fase, de intensificar a política de descontos. Com o cenário duplo de pressão de inventários na indústria e de maior racionalização do consumo, as marcas desportivas, em geral, estimulam a rotatividade nos terminais através de descontos; a Li-Ning não conseguiu escapar, o que acabou por comprimir o espaço global de rentabilidade.

Em termos da composição da receita, as três principais unidades de negócio da Li-Ning mantiveram crescimento. A receita de calçado atingiu 14,65 mil milhões de yuan, mais 2,4%, representando 49,5% da receita total; a receita de vestuário foi de 12,33 mil milhões de yuan, mais 2,3%, com uma quota de 41,6%; e a receita de equipamento e acessórios foi de 2,62 mil milhões de yuan, um aumento acentuado de 12,7% ano contra ano, tornando-se o segmento específico com crescimento mais rápido.

No que respeita aos canais de vendas, observa-se actualmente uma divisão clara: o canal de franchising e o canal de e-commerce mantêm-se robustos, enquanto o canal directo é mais proactivo ao reduzir a escala. Em 2025, a receita do canal de distribuidores franqueados cresceu 6,3% ano contra ano, aumentando a sua quota para 46,6%, continuando a servir como pilar central da receita do grupo; a receita do canal de e-commerce cresceu 5,3% ano contra ano, representando 29,5%.

Em contraste, a quota de receita do canal directo caiu para 22,5%, evidenciando uma pressão relativamente maior. Esta mudança está directamente relacionada com a optimização proactiva, pela Li-Ning, da rede de lojas. Até ao final de 2025, as lojas直营 da marca principal da Li-Ning tiveram uma redução líquida de 59 lojas face ao início do ano; a empresa, através do encerramento de lojas de baixa eficiência e da optimização da disposição dos centros comerciais, promoveu a melhoria da qualidade e da eficiência do modelo直营.

Em simultâneo, a secção de roupa infantil, a Li-Ning YOUNG, manteve uma tendência de expansão: no final do ano, o número de lojas era de 1518, mais 50 lojas de forma líquida do que no final de 2024, reflectindo uma inclinação estratégica do grupo para este segmento específico de elevado potencial.

Na conferência de resultados de hoje, Qian Wei reiterou a estratégia central de operação da Li-Ning de “uma marca, múltiplas categorias, múltiplos canais”. No planeamento de múltiplos canais, a empresa irá este ano testar novos formatos de canal com vários modelos, diferenciando-se das tradicionais “lojas de artigos em grandes quantidades”, e criar um novo tipo de loja com posicionamento e valor diferenciados. Neste momento, os formatos de lojas relevantes ainda se encontram em fase de planeamento, concepção e implementação; alguns canais novos poderão ser lançados gradualmente na segunda metade de 2025, enquanto os restantes formatos exigirão um período de incubação mais longo.

No que diz respeito ao mercado no exterior, os dados do relatório financeiro mostram que, em 2025, a receita da Li-Ning no mercado da China foi de 29,162 mil milhões de yuan, e a receita de outras regiões foi de 0,427 mil milhões de yuan, o que representa uma descida de 19,5% face aos 0,53 mil milhões de yuan de 2024, apenas 1,4% do total de receitas.

Vale a pena referir que, em outubro de 2024, a Li-Ning anunciou que a sua subsidiária integral indirecta LN Co e a Founder Co, detida integralmente pelo presidente Li Ning, estabeleceu, em conjunto com a HongShan Venture e a HongShan Motivation, da Sequoia China, uma empresa conjunta; o capital social total era de 200 milhões de dólares de Hong Kong. Nesse acordo, a LN Co detém 29%, a Founder Co detém 26% e os intervenientes relacionados com a Sequoia China detêm, no total, 45%.

Na altura, a Li-Ning indicou no anúncio que a introdução da Sequoia China tinha como objectivo aproveitar os seus recursos transfronteiriços e a experiência em operações globalizadas para acelerar o desenvolvimento do negócio no exterior. Contudo, segundo Qian Wei, hoje na conferência de resultados, a partir de 2025 o negócio no exterior da Li-Ning foi sendo progressivamente integrado nessa empresa conjunta, e os dados financeiros foram igualmente desagregados do sistema de sociedades cotadas; por isso, a receita no exterior no relatório diminuiu, embora, na prática, a receita do negócio internacional continue a crescer.

“Actualmente, o CEO da empresa conjunta assumiu funções na segunda metade de 2025, e o negócio global ainda se encontra num período de transição. A implementação específica da estratégia no exterior, os planos operacionais, etc., serão esclarecidos gradualmente após a equipa de gestão da empresa conjunta aperfeiçoar-se mais.” disse Qian Wei na conferência de resultados.