Vanke: De abril a julho, a pressão para o pagamento da dívida é elevada, procurando ativamente uma solução de resolução de longo prazo

31 de Março, a Vanke A (000002) realizou uma reunião com analistas após a divulgação do seu relatório anual, com a presença do presidente do conselho, Huang Liping, e de outros membros. A Vanke, na reunião, admitiu abertamente que a pressão sobre os reembolsos de dívida pública de Abril a Julho é especialmente destacada e que a empresa irá procurar activamente soluções de resolução de dívida a longo prazo.

Resolução de dívida: procurar uma solução duradoura

As demonstrações financeiras divulgadas no mesmo dia mostram que, em 2025, a Vanke alcançou uma receita operacional de 2334,3 mil milhões de yuans e registou um prejuízo líquido de 885,6 mil milhões de yuans. O desempenho da empresa continua a estar condicionado por vários factores, incluindo uma queda acentuada do volume de liquidação dos projectos de desenvolvimento imobiliário e uma taxa de margem bruta ainda em níveis baixos; reforços adicionais para perdas por imparidade de crédito e imparidade de activos; e que alguns preços de transacções de grandes activos e de transacções de capital social ficaram abaixo do valor contabilístico, entre outros factores, que contribuíram para o agravamento.

O relatório anual refere directamente que, em 2025, a empresa desenvolveu activamente medidas de auto-resgate, já tendo concluído o pagamento de 332,1 mil milhões de yuans de dívida pública. Além disso, desde Novembro de 2025, a empresa completou, faseadamente, o alongamento (reperfilamento de maturidade) de duas notas de médio prazo, “22 Vanke MTN004” e “22 Vanke MTN005”, e de uma obrigação corporativa, “H1 Vanke 02”.

“Mas, devido ao impacto de múltiplos factores internos e externos, a situação operacional da empresa continua ainda extremamente severa.” Afirmaram os dirigentes da Vanke na conferência de apresentação dos resultados.

No final do período em análise, a taxa de endividamento líquido da Vanke era de 123,5% e a taxa de passivos sobre activos era de 76,9%. Entre elas, o total de passivos com juros era de 3584,8 mil milhões de yuans, enquanto os passivos com juros com vencimento no prazo de um ano eram de 1605,6 mil milhões de yuans, o que corresponde a 44,8%. Em 2026, a Vanke enfrenta ainda, subsequentemente, um total de 146,8 mil milhões de yuans de dívida pública com vencimento, incluindo 112,7 mil milhões de yuans com vencimento concentrado entre Abril e Julho, sendo a pressão de reembolso especialmente destacada.

“De agora em diante, a empresa irá manter uma atitude franca e pragmática, manter uma comunicação e negociação estreitas com os credores, tendo como ponto de partida a salvaguarda dos interesses de longo prazo de todas as partes; em conjunto com a situação real de operação da empresa, irá procurar activamente soluções duradouras para resolver a dívida, e também solicita encarecidamente que todas as partes continuem a conceder entendimento, apoio e tolerância, avançando em direcção semelhante à da empresa, proporcionando tempo e espaço para a empresa resolver os riscos e criando um ambiente estável para que a empresa recupere a sua actividade saudável o mais cedo possível.” Afirmaram os dirigentes da Vanke na reunião.

Actividade de desenvolvimento: garantir a entrega de habitações e reactivar recursos

Quanto à principal actividade de desenvolvimento, a Vanke afirma que a empresa colocará a entrega atempada como a tarefa prioritária e, em 2025, concluirá com qualidade e atempadamente a entrega de 11,7 mil unidades habitacionais.

Relativamente às tarefas de entrega de habitações para 2026, os dirigentes da Vanke sublinharam que a entrega atempada da habitação será a primeira prioridade, actuando em múltiplas dimensões, incluindo controlo de progresso em todo o ciclo, garantias da cadeia de fornecimento e do financiamento, gestão de fecho de riscos e controlo de qualidade em todo o processo, para melhorar continuamente a qualidade de entrega.

As demonstrações financeiras indicam que, em 2026, a Vanke planeia iniciar obras e retomar obras de uma área de capacidade de construção (para habitação/área construída conforme planeamento) de 306,1 milhões de metros quadrados nos projectos existentes; e prevê uma área de capacidade de construção na conclusão de 744,1 milhões de metros quadrados. Ambas as metas são cortadas para metade do nível do ano anterior. No final de 2025, dentro do âmbito das demonstrações consolidadas da Vanke, ainda existiam 1096,9 milhões de metros quadrados de recursos vendidos sem liquidação de conclusão.

Ao rever 2025, a Vanke obteve toda a nova reserva de recursos através da reactivação de projectos existentes (gestão/activação de inventários). A Vanke afirma que, em 2026, a empresa irá dar prioridade à reactivação de recursos, sistematizando e organizando de forma completa os recursos que possam ser reactivados, focando projectos prioritários e coordenando com esforço total os recursos de todas as partes para impulsionar o trabalho de reactivação. Entre isso, inclui acompanhar de perto e procurar políticas de apoio dos governos locais relativamente a aspectos como a devolução de terrenos existentes e a aquisição de habitações comerciais existentes, impulsionando a concretização de avanços em projectos-chave.

Actividade operacional: independente e madura

Quanto aos serviços de operação da Vanke, os dirigentes da Vanke explicaram na reunião que o negócio relevante já se encontra relativamente maduro; cada área de serviços operacionais é relativamente independente e já obteve uma certa dimensão e vantagens de marca, com uma operação global que se mantém estável, com evolução. Por exemplo, a Vanke Cloud (Wanwu Yun) é uma empresa cotada independente, que se desenvolveu até se tornar uma das principais empresas de gestão predial no sector, com vantagens de escala e capacidade de serviços integrados.

“Face aos desafios operacionais actuais, a empresa preparou-se com antecedência para garantir uma operação estável do negócio de serviços operacionais, incluindo garantias organizacionais, estabilidade de equipa e suporte por mecanismos.” Afirmou a Vanke na reunião. “A empresa irá, de forma constante, manter-se fiel ao propósito de serviço de ‘centrar-se no cliente’, garantir a realização ordenada do trabalho de mitigação de riscos e assegurar a estabilidade da produção e das operações.”

Além disso, em resposta a informações sobre pessoal que têm circulado recentemente, a Vanke respondeu que a mobilidade de talentos é uma realidade comum do mercado. A empresa tem colegas que, devido a planos de carreira individuais, escolhem novas plataformas; ao mesmo tempo, continua também a atrair continuamente talentos excelentes de todas as partes. Há ainda milhares e milhares de pessoas que se dedicam com empenho na Vanke, seguindo caminho lado a lado com a empresa.

O repórter notou que, de acordo com as demonstrações financeiras, o montante total de remuneração antes de impostos em 2025 para o actual director Huang Liping, Hu Guobin e Lei Jiangsong, bem como para o presidente cessante Xin Jie, foi de 0; além de Hu Guobin, os outros três receberam remuneração através de partes relacionadas. O Yu Liang, que se reformou em Janeiro deste ano, ainda recebeu 24,2 mil yuans de remuneração antes de impostos em 2025.

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