Juxin Technology Relatório de 2025: Lucro líquido ajustado com aumento de 144,73% e fluxo de caixa operacional com crescimento de 64,45%

Crescimento acelerado da dimensão das receitas

Durante o período em análise, a Juxin Technology obteve um volume de negócios de 922,378,714.01 yuan, o que representa um aumento homólogo de 41.50% face aos 651,875,446.08 yuan de 2024, com a dimensão das receitas a manter, continuamente por dois anos, um ritmo de crescimento elevado de dois dígitos. Em termos de desempenho trimestral, a empresa apresenta a característica de “aumento progressivo em trimestre após trimestre, seguido de recuo”. As receitas nos três primeiros trimestres foram, respetivamente, 19,195.15 milhões de yuan, 25,716.89 milhões de yuan e 27,301.70 milhões de yuan; no quarto trimestre, recuaram para 20,024.12 milhões de yuan. O crescimento das receitas ao longo do ano deveu-se principalmente às elevadas taxas de crescimento dos chips de processadores de IA no dispositivo final, dos produtos de áudio sem fios de baixa latência e alta qualidade sonora e, ainda, ao aumento de quota no principal cliente por parte do chip SoC de colunas Bluetooth.

Melhoria acentuada dos níveis de rentabilidade

Lucro líquido e lucro líquido após dedução dos itens não recorrentes

Em 2025, o lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa cotada atingiu 204,586,027.73 yuan, aumentando 91.95% face aos 106,582,933.82 yuan de 2024; o lucro líquido após dedução dos ganhos e perdas não recorrentes foi de 192,241,590.36 yuan, um aumento acentuado de 144.73% face aos 78,553,920.97 yuan de 2024. A taxa de crescimento do lucro líquido após dedução dos itens não recorrentes foi significativamente superior à taxa de crescimento das receitas, evidenciando que a otimização da estrutura dos produtos da empresa impulsionou de forma acentuada a capacidade de obtenção de lucros. No que respeita aos ganhos e perdas não recorrentes, em 2025 o total foi de 12,344,437.37 yuan, montante muito inferior aos 28,029,012.85 yuan de 2024, reduzindo significativamente e reforçando ainda mais a sustentabilidade dos lucros.

Indicadores de ganhos por ação

Graças ao forte crescimento do lucro líquido, o lucro básico por ação aumentou de 0.61 yuan/ação em 2024 para 1.18 yuan/ação em 2025, um aumento de 93.44%; o lucro básico por ação após dedução dos ganhos e perdas não recorrentes aumentou de 0.45 yuan/ação para 1.11 yuan/ação, um crescimento acentuado de 146.67%. A taxa de crescimento dos ganhos por ação ficou essencialmente em sintonia com a taxa de crescimento do lucro líquido, melhorando de forma significativa o ganho por ação unitário para os acionistas.

O controlo de despesas evidencia o efeito de escala

Visão geral das despesas

Durante o período em análise, a taxa de crescimento das receitas de exploração (41.50%) superou de forma notória a taxa de crescimento das despesas, começando a surgir o efeito de escala. Do ponto de vista da proporção do investimento em I&D nas receitas, em 2025 o investimento em I&D representou 26.13% das receitas de exploração, abaixo dos 33.00% de 2024 em 6.87 pontos percentuais. Apesar de o montante absoluto do investimento em I&D continuar a crescer, a queda da proporção reflete o efeito de diluição das despesas pelo crescimento das receitas.

Despesas de vendas

Em 2025, o desempenho das despesas de vendas relacionadas com a empresa não foi divulgado de forma separada em detalhes, mas, tendo em conta o avanço da estratégia de clientes por marca e o aumento da quota junto dos principais clientes, prevê-se que o investimento em despesas de vendas se concentre no desenvolvimento de cooperação profunda com clientes e na promoção de mercado. Além disso, com a expansão da escala das receitas, prevê-se que a taxa de despesas de vendas melhore.

Despesas de administração

No que respeita às despesas de administração, a empresa não divulgou o montante específico, mas, em contexto de elevado crescimento das receitas, prevê-se que a taxa de crescimento das despesas de administração seja inferior à taxa de crescimento das receitas. A eficiência de gestão tem continuado a melhorar, apoiando a melhoria dos níveis de rentabilidade.

Despesas financeiras

A empresa não divulgou em separado as despesas financeiras detalhadas, mas, pelo panorama do fluxo de caixa, em 2025 o fluxo de caixa de exploração da empresa foi forte; o montante líquido do fluxo de caixa de financiamento foi negativo, o que indica que a estrutura financeira da empresa é sólida e que as despesas financeiras deverão manter-se num nível relativamente baixo.

Despesas de I&D e situação de pessoal

A empresa continua a realizar um investimento intenso em I&D. Em 2025, o investimento em I&D representou 26.13% das receitas. Embora tenha diminuído face ao ano anterior, manteve-se ainda assim num nível elevado no setor. A empresa não divulgou o montante específico das despesas de I&D, mas, tendo em conta a situação dos investigadores em I&D e o plano tecnológico, o investimento em I&D foi principalmente aplicado em domínios centrais como a arquitetura de chips de baixo consumo com elevada capacidade de computação, algoritmos de IA para áudio, tecnologias de comunicação sem fios privadas e ainda no desenvolvimento de tecnologias de ponta como a computação in-memory.

Relativamente aos investigadores de I&D, a empresa não divulgou o número exato nem dados de remuneração. No entanto, como empresa orientada pela tecnologia, a equipa central de técnicos permanece estável; o investimento contínuo de investigadores em I&D constitui o principal suporte para a empresa manter a sua competitividade tecnológica. No período em análise, o rápido aumento de volume de produção dos chips de processadores de IA no dispositivo final da empresa é precisamente a materialização dos resultados do investimento em I&D.

Desempenho do fluxo de caixa sólido e robusto

Fluxo de caixa das atividades operacionais

Em 2025, o montante líquido do fluxo de caixa gerado pelas atividades de exploração foi de 253,505,239.32 yuan, aumentando 64.45% face aos 154,157,199.28 yuan de 2024. A taxa de crescimento foi significativamente superior à taxa de crescimento das receitas, principalmente devido ao forte aumento das receitas de exploração da empresa, ao aumento homólogo dos recebimentos de mercadorias, e à melhoria da qualidade do fluxo de caixa impulsionada pela melhoria do nível de rentabilidade. Considerando os dados trimestrais, o fluxo de caixa de exploração no segundo e terceiro trimestres foi, respetivamente, de 10,582.43 milhões de yuan e 8,763.64 milhões de yuan, constituindo os principais períodos de contribuição para o fluxo de caixa do ano inteiro.

Fluxo de caixa das atividades de investimento

A empresa não divulgou o montante específico do fluxo de caixa das atividades de investimento. Contudo, com base nas alterações dos itens mensurados ao justo valor, o saldo de fim de período dos ativos financeiros negociáveis em 2025 foi de 50,036.23 milhões de yuan, mais 13,513.87 milhões de yuan do que no início do período, com impacto de 1,258.83 milhões de yuan no lucro do período. O saldo de fim de período de outros ativos financeiros não correntes foi de 9,454.60 milhões de yuan, menos 937.02 milhões de yuan do que no início do período, com impacto de -405.23 milhões de yuan no lucro do período. Isto demonstra que as atividades de investimento da empresa se basearam principalmente na gestão de caixa e investimentos estratégicos, mantendo no geral uma postura sólida.

Fluxo de caixa das atividades de financiamento

A empresa não divulgou o montante específico do fluxo de caixa das atividades de financiamento, mas, tendo em conta a implementação, em 2025, de duas distribuições de dividendos em caixa (1 yuan por 10 ações + 2.6 yuan por 10 ações) e a recompra de ações de 588,036 ações (pagamento de fundos de 23,135,626.47 yuan), prevê-se que o montante líquido do fluxo de caixa das atividades de financiamento seja negativo. A empresa utiliza o fluxo de caixa de exploração para cobrir os dividendos e a recompra, sem necessidade de financiamento externo, pelo que a estrutura financeira é extremamente sólida.

Principais avisos de risco

Risco de intensificação da concorrência na indústria

No setor de chips de IA no dispositivo final e de chips inteligentes de áudio, tem havido um aumento de participantes nos últimos anos. Tanto os gigantes internacionais como as empresas emergentes nacionais têm vindo a reforçar o planeamento. Se a empresa não conseguir manter continuamente a liderança tecnológica, abrandar a velocidade de iteração dos produtos ou se a promoção de mercado não corresponder às expectativas, poderá ocorrer uma redução da quota de mercado dos produtos, afetando a capacidade de obter lucros.

Risco de iteração tecnológica e de falha de I&D

A indústria de circuitos integrados tem uma elevada velocidade de iteração tecnológica. Existem riscos de falha de desenvolvimento e de não concretização das tecnologias implantadas dentro do previsto, em tecnologias de ponta como a computação in-memory para a qual a empresa está a apostar. Além disso, se a empresa não acompanhar atempadamente tendências tecnológicas do setor, como a ligeirização de modelos de IA e a atualização de protocolos de comunicação sem fios, poderá diminuir a competitividade dos produtos.

Risco de elevada concentração de clientes

A empresa adota uma estratégia de clientes por marca. Se ocorrer uma mudança nas necessidades do cliente principal de topo, uma diminuição de encomendas ou uma alteração desfavorável na relação de cooperação, isso terá um impacto significativo nas receitas e nos lucros da empresa.

Risco da cadeia de abastecimento

A empresa opera em modelo Fabless, dependendo de fornecedores externos para a produção de wafers e para o empacotamento e testes. Se os fornecedores enfrentarem constrangimentos de capacidade, aumentos de preços ou se fatores como instabilidade geopolítica e desastres naturais afetarem a estabilidade da cadeia de abastecimento, isso levará ao aumento dos custos de produção e a atrasos na entrega dos produtos.

Situação de remuneração de administradores e gestores

Durante o período em análise, não foram divulgados separadamente os montantes específicos da remuneração antes de impostos total de executivos de topo como o presidente do conselho Zhou Zhengyu, o diretor-geral, o vice-diretor-geral, o diretor financeiro, entre outros. No entanto, a empresa divulgou que a remuneração dos principais técnicos em tecnologia não foi divulgada devido a sigilo comercial. No geral, prevê-se que a estrutura de remuneração dos executivos de topo esteja associada ao desempenho da empresa. Em 2025, com o forte crescimento do desempenho da empresa, prevê-se também um aumento correspondente da remuneração dos executivos.

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Responsável: Xiaolang News Express