O conflito entre os EUA e o Irão pode continuar a prejudicar as empresas de cobre: procura fraca e custos de matérias-prima ainda em alta

Pergunte à IA · Como é que o conflito entre os EUA e o Irão afeta o equilíbrio entre oferta e procura no mercado do cobre?

Notícia da Caixin de 25 de Março (edit. Ma Lan) Os efeitos colaterais do conflito entre os EUA e o Irão já se deslocaram gradualmente de uma escassez de oferta de energia para uma destruição da procura, e os metais industriais também se tornaram vítimas nesse processo. Estudos indicam que interrupções contínuas no Estreito de Ormuz poderão levar a um excesso de oferta de cobre e a uma redução acentuada dos lucros dos principais produtores.

Analistas afirmam que, se o conflito se prolongar e o preço do petróleo ultrapassar 150 dólares por barril, isso vai abrandar o crescimento da economia global, limitando o crescimento da procura de cobre a 0,5% a 1%; nessa altura, o preço do cobre cairá abaixo de 10000 dólares por tonelada e surgirá um excesso de oferta de cobre refinado de 100 mil a 200 mil toneladas.

Além da procura fraca, matérias-primas para a refinação do cobre, como o ácido sulfúrico, também sofrerão escassez e aumentos de preços devido a interrupções no Estreito de Ormuz, o que fará com que os custos de produção dos produtores de cobre subam.

Com estas expectativas negativas, as margens de lucro dos produtores de cobre serão duramente atingidas, e os produtores com custos mais elevados serão particularmente vulneráveis no conflito entre os EUA e o Irão. Os analistas estimam que um conflito prolongado poderá fazer com que o custo unitário do cobre aumente 10% a 20%.

Produtores encurralados

De acordo com um relatório, os analistas fizeram previsões diferentes consoante a duração do conflito entre os EUA e o Irão. Entre elas, uma resolução rápida restauraria uma pequena lacuna de oferta de cobre e sustentaria os preços em 12000 dólares; um conflito que dure vários meses causaria danos menores e espera-se que, este ano, o mercado de cobre esteja aproximadamente equilibrado em termos de oferta e procura, com os preços entre 10500 e 11500 dólares por tonelada.

Actualmente, o inventário global de cobre está perto de 1,4 milhões de toneladas; a fraqueza da procura empurra o mercado para um regime de comprador, aumentando a pressão no sentido da queda dos preços.

No entanto, devido à paragem contínua de grandes minas, os produtores de cobre também têm dificuldade em aumentar a quantidade de oferta das minas; este risco de oferta poderá, assim, limitar o alcance da queda do preço do cobre. Além disso, a escassez de matérias-primas, como o ácido sulfúrico, também limitará a dimensão do excesso de cobre refinado.

Com limitações simultâneas tanto na procura como na oferta, o foco do mercado concentrar-se-á nos custos dos refinadores. Apenas olhando para o mercado dos EUA: se o conflito durar mais de um ano, os lucros da Southern Copper Corporation, que tem custos mais baixos, diminuirã 20% este ano; os lucros da First Quantum, que tem custos mais elevados, cairão 55%.

A margem de lucro dos produtores com custos elevados poderá comprimir-se dos cerca de 70% do ano passado para cerca de 40%, e a margem de lucro global aproximar-se-á da média de longo prazo; isto aumentará o risco de reduzir o investimento em capital e de atrasos na aprovação de projetos.

Uma conclusão mais abrangente é que o problema da escassez estrutural de cobre não será resolvido, mas será adiado, porque o choque geopolítico de curto prazo está a remodelar a procura, os custos e os cronogramas de investimento de toda a indústria.

(Caixin Finance/Reuters · Ma Lan)