Shenfang Textile A Interpretação do Relatório Anual de 2025: Lucro Líquido atribuível aos acionistas diminui 23,44%, fluxo de caixa operacional aumenta 50,39%

Interpretação dos principais indicadores de resultados

Receita de exploração: ligeira descida, pressão sobre o negócio de filmes de polarização

Em 2025, a empresa obteve uma receita de exploração de 3,241 mil milhões de yuan, uma descida homóloga de 2,82%. Por segmento de negócio, o negócio de filmes de polarização alcançou uma receita de 3,068 mil milhões de yuan, uma descida homóloga de 2,97%, sendo a principal razão para a queda da receita, sobretudo devido ao agravamento da concorrência na indústria, à insuficiência de encomendas de alguns filmes de polarização OLED de gama alta e à adopção de uma tendência de “aumento de volume e diminuição do preço”, afectando o desempenho; a receita de arrendamento de propriedades e de outros negócios foi de 0,174 mil milhões de yuan, uma ligeira descida homóloga de 0,06%, mantendo-se essencialmente estável.

Em termos regionais, a receita no mercado doméstico foi de 2,872 mil milhões de yuan, uma descida homóloga de 9,49%, enquanto a receita no exterior foi de 0,369 mil milhões de yuan, com um forte crescimento homólogo de 127,91%, tornando-se o negócio no exterior uma importante complementação da receita.

Lucro líquido e lucro líquido após exclusão de itens não recorrentes: dupla descida, pressão sobre o nível de rentabilidade

Em 2025, o lucro líquido atribuível aos accionistas da empresa cotada foi de 0,68 mil milhões de yuan, uma descida homóloga de 23,44%; o lucro líquido após dedução dos prejuízos e ganhos não recorrentes foi de 0,63 mil milhões de yuan, uma descida homóloga de 17,65%. A amplitude da descida do lucro líquido foi maior do que a da receita, principalmente porque a margem bruta do negócio de filmes de polarização caiu; embora as despesas do período tenham diminuído, não foi possível compensar totalmente a pressão na receita e na margem bruta.

No que respeita a itens não recorrentes, em 2025 o saldo líquido dos itens não recorrentes foi de 4,9846 milhões de yuan, proveniente principalmente de ganhos por alienação de activos não correntes, subsídios governamentais, reversão de provisões de imparidade de contas a receber, etc. A contribuição para o lucro líquido foi inferior à de 2024, que foi de 12,3426 milhões de yuan.

Lucro por acção: descida em paralelo com o lucro líquido

Em 2025, o lucro básico por acção foi de 0,14 yuan/acção, uma descida homóloga de 22,22%; o lucro por acção após dedução de itens não recorrentes foi de 0,13 yuan/acção, uma descida homóloga de 16,67%. Em linha com a tendência de variação do lucro líquido, isto reflecte que o nível de lucro por acção da empresa diminuiu à medida que a rentabilidade global caiu.

Interpretação das despesas do período

Despesas totais: ligeira descida, eficácia inicial na gestão

Em 2025, as despesas do período totais da empresa somaram 28048,67 mil yuan, abaixo dos 29258,14 mil yuan de 2024, o que representa uma descida de 4,11%. A gestão das despesas obteve algum efeito, destacando-se o recuo das despesas de vendas.

Despesas de vendas: grande descida, a redução das taxas de serviço é a principal razão

Em 2025, as despesas de vendas foram de 3466,00 mil yuan, uma descida homóloga de 17,99%. Isto deve-se principalmente à grande redução das despesas de serviços de vendas no período em análise: passaram de 1949,19 mil yuan em 2024 para 1406,68 mil yuan, o que representa uma diminuição homóloga de 542,51 mil yuan. Além disso, as remunerações dos trabalhadores também registaram uma ligeira queda.

Despesas de administração: ligeira descida, remunerações dos trabalhadores continuam a ser a principal despesa

Em 2025, as despesas de administração foram de 12861,21 mil yuan, uma descida homóloga de 4,27%, com uma redução relativamente pequena. Dentro disso, as remunerações dos trabalhadores foram de 9192,47 mil yuan, com uma subida homóloga ligeira de 1,80%, permanecendo como a principal parcela das despesas de administração. As despesas com serviços profissionais passaram de 1052,09 mil yuan para 554,06 mil yuan, uma descida homóloga de 47,34%, sendo a principal razão pela qual as despesas de administração diminuíram.

Despesas financeiras: ligeiro aumento, aumento das diferenças de câmbio

Em 2025, as despesas financeiras foram de 1323,97 mil yuan, uma subida homóloga de 9,23%. A principal razão é que as diferenças de câmbio passaram de -377,30 mil yuan em 2024 para 926,65 mil yuan, o que representa um aumento homólogo de 1303,95 mil yuan. Isto compensou o impacto da diminuição das despesas com juros (as despesas com juros passaram de 1785,80 mil yuan para 712,12 mil yuan).

Despesas de I&D: praticamente a par, investimento contínuo em I&D tecnológico

Em 2025, as despesas de I&D foram de 10397,48 mil yuan, com um crescimento apenas de 0,16% homólogo, permanecendo praticamente ao mesmo nível de 2024. O investimento em I&D é principalmente aplicado no desenvolvimento tecnológico relacionado com filmes de polarização, incluindo projectos como produtos ópticos de alto brilho VA TV de “ultra-geração” e produtos de ecrã AMOLED de alta definição, entre outros. Durante o período em análise, foram concluídos pedidos de 15 novas patentes e obtidas 8 patentes concedidas, incluindo 1 patente de invenção.

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• | | Número de patentes concedidas (unid.) | 8 |
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Situação dos profissionais de I&D: dimensão da equipa de I&D estável

No final de 2025, o número de profissionais de I&D da empresa era de 161, representando 11,47% do total de trabalhadores, ligeiramente abaixo dos 12,53% de 2024. Ainda assim, a dimensão global manteve-se estável, fornecendo suporte em termos de talentos para o desenvolvimento tecnológico da empresa.

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• | | Proporção de profissionais de I&D | 11.47% | 12.53% | -1.06 pontos percentuais |

Interpretação do fluxo de caixa

Fluxo de caixa geral: o aumento líquido de caixa e equivalentes passa de negativo para positivo

Em 2025, o aumento líquido de caixa e equivalentes de caixa foi de 1,47 mil milhões de yuan, enquanto em 2024 foi uma diminuição líquida de 1,59 mil milhões de yuan. A situação do fluxo de caixa melhorou, principalmente devido ao forte crescimento do fluxo de caixa das actividades operacionais e à passagem para positivo do fluxo de caixa das actividades de financiamento.

Fluxo de caixa das actividades operacionais: forte crescimento, diminuição da despesa com compra de bens

Em 2025, o fluxo de caixa líquido gerado pelas actividades operacionais foi de 3,48 mil milhões de yuan, um aumento de 50,39% em termos homólogos. A principal razão foi a redução do fluxo de caixa relativo a compras de bens no período em análise: as saídas de caixa das actividades operacionais passaram de 32,68 mil milhões de yuan para 31,07 mil milhões de yuan, uma descida de 4,93% homóloga; enquanto as entradas de caixa das actividades operacionais apenas caíram ligeiramente 1,27%, fazendo com que o montante do fluxo de caixa líquido aumentasse significativamente.

Fluxo de caixa das actividades de investimento: de positivo para negativo, aumento de pagamentos para construção de activos fixos

Em 2025, o fluxo de caixa líquido gerado pelas actividades de investimento foi de -2,33 mil milhões de yuan, enquanto em 2024 foi de 0,75 mil milhões de yuan, uma queda homóloga de 409,20%. A principal razão é que, no período em análise, os pagamentos de caixa para a aquisição de activos fixos, activos intangíveis e outros activos de longo prazo passaram de 2944,12 mil yuan para 23896,99 mil yuan, um crescimento de 711,67%; em paralelo, as entradas de caixa das actividades de investimento passaram de 1,7101 mil milhões de yuan para 1,1700 mil milhões de yuan, uma descida homóloga de 31,59%.

Fluxo de caixa das actividades de financiamento: de negativo para positivo, empréstimos adicionais dão suporte

Em 2025, o fluxo de caixa líquido gerado pelas actividades de financiamento foi de 0,46 mil milhões de yuan, enquanto em 2024 foi de -4,66 mil milhões de yuan, um crescimento de 109,79% homólogo. A principal razão foi o aumento de empréstimos de 1,42 mil milhões de yuan no período em análise, levando as entradas de caixa das actividades de financiamento de 0 para 1,42 mil milhões de yuan; ao mesmo tempo, a redução do reembolso do principal dos empréstimos fez com que as saídas de caixa das actividades de financiamento passassem de 4,66 mil milhões de yuan para 0,96 mil milhões de yuan, uma descida de 79,40% homóloga.

Interpretação dos factores de risco

Em 2025, os principais riscos enfrentados pela empresa incluem:

1. Risco macroeconómico: o ambiente internacional é complexo e severo, com tensões geopolíticas; a volatilidade da economia macroeconómica pode afectar o desempenho da empresa.
2. Risco de mercado: a substituição por produtos nacionais na indústria de filmes de polarização está a acelerar, mas há uma procura urgente por actualização tecnológica; se a empresa não acompanhar atempadamente as tendências tecnológicas, ou se o agravamento da concorrência na indústria conduzir à descida dos preços dos painéis, isso terá um impacto adverso nas operações da empresa.
3. Risco de matérias-primas: matérias-primas essenciais de filmes de polarização, como filmes PVA e filmes TAC, são maioritariamente monopolizadas por fabricantes estrangeiros. O preço das matérias-primas é influenciado pela capacidade produtiva dos fornecedores, pela procura do mercado e pelas taxas de câmbio, entre outros factores, o que pode aumentar os custos de produção da empresa.
4. Risco de intensificação da concorrência: as empresas domésticas de filmes de polarização continuam a expandir capacidade. Se a recuperação da procura a jusante não for conforme o esperado, a concorrência na indústria será ainda mais intensificada, podendo comprimir o espaço de lucro da empresa.

Interpretação da remuneração dos administradores, supervisores e gestão sénior

Total da remuneração pré-impostos do presidente

Em 2025, o presidente Li Gang (nomeado em setembro) teve um total de remuneração pré-impostos de 0 yuan obtido junto da empresa no período em análise; a sua remuneração é paga principalmente pela parte relacionada.

Total da remuneração pré-impostos do director-geral

Em 2025, o director-geral Ma Jie teve um total de remuneração pré-impostos de 72,69 mil yuan obtido junto da empresa.

Total da remuneração pré-impostos do vice-director-geral

Em 2025, a vice-directora-geral Lin Xia teve um total de remuneração pré-impostos de 65,04 mil yuan; Wang Zihan teve um total de remuneração pré-impostos de 65,04 mil yuan. A vice-directora-geral cessante Wang Chuan teve um total de remuneração pré-impostos de 13,45 mil yuan.

Total da remuneração pré-impostos do director financeiro

Em 2025, o director financeiro Liu Yu teve um total de remuneração pré-impostos de 114,72 mil yuan, sendo o valor mais elevado entre os executivos em termos de remuneração. Isso deve-se principalmente ao facto de este também desempenhar funções de director.

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Atenção: existem riscos no mercado, pelo que o investimento exige cautela. Este artigo é publicado automaticamente por um modelo de IA com base em bases de dados de terceiros, não representando a opinião do Sina Finance; quaisquer informações apresentadas neste artigo servem apenas como referência e não constituem aconselhamento de investimento pessoal. Em caso de divergências, prevalece o anúncio efectivo. Para quaisquer dúvidas, contacte biz@staff.sina.com.cn.