Investimento de Impacto Está a Tornar-se Mainstream, Revela Relatório

O investimento de impacto está a tornar-se mais comum à medida que os investidores institucionais canalizam mais ativos para o setor e investem em empresas cotadas, bem como em empresas privadas.

        AFP via Getty Images
      




    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    


  



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O investimento de impacto está a tornar-se mais comum à medida que os maiores detentores de ativos institucionais empurram mais dinheiro para o setor, segundo a organização sem fins lucrativos Global Impact Investing Network, sediada em Nova Iorque.

No relatório do GIIN State of the Market 2024, publicado no fim do mês passado, os investigadores descobriram que os ativos atribuídos a estratégias de investimento de impacto por respondentes recorrentes ao inquérito cresceram a uma taxa anual composta (CAGR) de 14% nos últimos cinco anos.

Estes 71 respondentes aos inquéritos de 2019 e 2024 viram os seus ativos totais de impacto sob gestão crescer até 249 mil milhões de dólares este ano, face aos 129 mil milhões de dólares há cinco anos.

Os investidores de dimensão média e grande foram, em grande medida, os responsáveis pelos fortes retornos de impacto: os investidores de dimensão média apresentaram uma CAGR mediana de 11% ao ano ao longo do período de cinco anos, e os investidores de dimensão grande apresentaram uma CAGR mediana de 14% ao ano.

Curiosamente, a CAGR dos ativos detidos por investidores pequenos caiu, por uma mediana de 14% ao ano.

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“Quando nos aprofundamos para lá da taxa anual composta do crescimento dos ativos que estão a ser atribuídos ao investimento de impacto, é sobretudo esses investidores maiores que, na prática, estão a impulsioná-la”, diz Dean Hand, diretor de investigação do GIIN.

No total, o GIIN inquiriu 305 investidores com um total de 490 mil milhões de dólares sob gestão, provenientes de 39 países. Quase três quartos dos respondentes eram gestores de investimento, enquanto 10% eram fundações, e 3% eram family offices. Instituições de financiamento do desenvolvimento, detentores institucionais de ativos e empresas representaram a maior parte do restante.

A maioria das estratégias de impacto é executada através de private equity, mas a dívida e as ações públicas foram as classes de ativos que mais cresceram nos últimos cinco anos, afirmou o relatório. A dívida pública está a crescer a uma CAGR de 32% e o capital próprio público está a crescer a uma CAGR de 19%. Isto compara-se com uma CAGR de 17% para o private equity e de 7% para a dívida privada.

Segundo o GIIN, o aumento dos ativos públicos de impacto está a ser impulsionado por investidores maiores, provavelmente instituições.

O private equity tem tradicionalmente servido como uma forma ideal de executar estratégias de impacto, pois permite que os investidores selecionem veículos concebidos especificamente para criar um impacto social ou ambiental positivo, por exemplo, concedendo empréstimos a pequenos agricultores na África ou apoiando tecnologias emergentes de energia renovável.

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Mas hoje, os investidores institucionais estão a olhar para todo o seu portefólio — abrangendo ativos privados e públicos — para alcançar os seus objetivos de impacto.

“Os detentores institucionais de ativos estão a dizer: ‘No interesse dos nossos beneficiários finais, provavelmente precisamos de começar a promover estas estratégias através dos nossos ativos’”, diz Hand. Em vez de criarem uma estratégia de impacto dedicada, estes investidores estão a adotar uma “abordagem holística do portefólio”.

Um gestor institucional poderá querer abordar questões como alterações climáticas, custos de saúde e crescimento económico local, para conseguir apoiar uma melhor qualidade de vida para os seus beneficiários.

Para atingir estes objetivos, o gestor poderia investir numa variedade de dívida privada, private equity e imobiliário.

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Mas os mercados públicos também oferecem oportunidades. Utilizando dívida pública, por exemplo, um gestor poderia investir em obrigações verdes, obrigações de bancos regionais ou em obrigações sociais de saúde. No capital próprio público, poderia investir em tecnologias de armazenamento de energia verde, trusts imobiliários com foco em minorias e em ações de empresas farmacêuticas e de cuidados médicos com o objetivo de as influenciar a reduzir os custos dos cuidados, de acordo com um exemplo que o GIIN apresenta num relatório separado sobre estratégias institucionais.

Influenciar as empresas para agirem no melhor interesse da sociedade e do ambiente está cada vez mais a ser feito através de advocacy dos acionistas, seja diretamente através da detenção de ações individuais, seja através de veículos de fundos.

“Estão a tentar fazer com que as suas empresas do portefólio resolvam efetivamente alguns dos desafios que existem”, diz Hand.

Embora a taxa de crescimento das estratégias públicas de impacto seja rápida, entre os respondentes do inquérito os investimentos em dívida pública totalizaram apenas 12% dos ativos e apenas 7% em capital próprio público. O private equity, no entanto, capta 43% dos ativos destes investidores.

Dentro do private equity, Hand também identifica mais evidência de maturidade no setor de impacto. Isto acontece porque mais detentores de ativos orientados para o impacto investem em empresas maduras e em fase de crescimento, que são favorecidas por detentores de ativos maiores, que têm ativos mais substanciais para colocar a trabalhar.

O relatório do GIIN State of the Market também concluiu que os detentores de ativos de impacto estão, em grande medida, satisfeitos tanto com o desempenho financeiro como com os resultados de impacto das suas participações.

Cerca de três quartos dos inquiridos procuravam retornos ajustados ao risco e a taxas de mercado, embora as fundações tenham sido uma exceção: 68% procuravam retornos abaixo do mercado, afirmou o relatório. No total, 86% indicaram que os seus investimentos estavam a ter um desempenho em linha com ou acima das suas expectativas — mesmo quando os seus objetivos não eram cumpridos — e 90% disseram o mesmo relativamente aos seus retornos de impacto.

O private equity apresentou os resultados mais fortes, devolvendo 17% em média, embora isso fosse menos do que o retorno-alvo de 19%. Em contrapartida, o capital próprio público devolveu 11%, acima de uma meta de 10%.

O facto de algumas classes de ativos terem superado e outras terem ficado aquém do desempenho mostra que “as forças económicas normais estão em ação no mercado”, diz Hand.

Embora os investidores estejam satisfeitos com o seu desempenho de impacto, ainda estão a lidar com uma abordagem fragmentada para o medir, afirmou o relatório. “Apesar disso, mais de dois terços dos investidores estão a incorporar critérios de impacto nos seus documentos de governação de investimento, assinalando uma mudança significativa no sentido de formalizar considerações de impacto nos processos de tomada de decisão”, disse.

Além disso, mais investidores estão a obter verificação por terceiros dos seus resultados, o que reforça a sua responsabilização no mercado.

“A satisfação com o desempenho é bom de ver”, diz Hand. “Mas precisamos de ver mais sobre o que está a acontecer em termos de os investidores conseguirem, de facto, acompanhar tanto o desempenho de impacto em termos reais como o desempenho financeiro em termos reais.”