OpenAI estabelece o maior recorde de financiamento da história, com avaliação a aproximar-se de um trilhão

A OpenAI já não consegue voltar ao que era antes, mas talvez nunca tenha tido intenção de voltar.

Fonte: APPSO

Enquanto toda a gente ainda estava imersa no incidente de fuga do código-fonte do Claude Code, a OpenAI voltou a surgir, mais uma vez, para roubar as manchetes. Acabam de anunciar oficialmente a conclusão de uma ronda de financiamento de 122 mil milhões de dólares.

Uma ronda privada de 122 mil milhões, algo sem precedentes na história do comércio humano. Após a conclusão do financiamento, a avaliação da OpenAI ficou em 8520 mil milhões de dólares, a um passo de atingir o trilião, e esta empresa existe há apenas dez anos.

Vale a pena destacar que, quando esta ronda foi inicialmente divulgada em fevereiro deste ano, o montante prometido era ainda de 1100 mil milhões de dólares; no fecho, acabou por somar mais 120 mil milhões, o que mostra que as instituições que avançaram posteriormente foram além do que estava previsto.

O consenso no exterior é que esta é a última grande ronda de private equity da OpenAI antes de um IPO no fim do ano, e o calendário de listagem já está cada vez mais claro.

De onde vem o dinheiro

Os principais investidores nesta ronda são a Amazon (500 mil milhões), a Nvidia (300 mil milhões) e a SoftBank (300 mil milhões); a SoftBank também lidera em conjunto o investimento com instituições como a a16z e a D.E. Shaw.

A Microsoft, como parceira antiga ao longo de anos, continua a acompanhar o investimento, mas desta vez não revelou valores específicos. Sabe-se apenas que, até ao final do ano passado, o investimento acumulado da Microsoft na OpenAI já ultrapassava 1300 mil milhões de dólares.

Além disso, a OpenAI abriu pela primeira vez uma recolha de fundos a investidores individuais ricos através de canais bancários; desta parte, foram angariados cerca de 30 mil milhões. O ARK Invest, com o seu ETF de inovação principal de 60 mil milhões de dólares, também anunciou a inclusão da OpenAI, com uma percentagem de posição de cerca de 3%. Este é também o primeiro investimento do fundo em empresas não cotadas.

Na verdade, alguns fundos geridos pela T. Rowe Price e pela Fidelity já detinham há algum tempo pequenas participações na OpenAI. Com a entrada da ARK, é ainda mais claro o modo como pessoas comuns conseguem participar neste processo.

Em suma, quase todo o sector tecnológico está a pôr-se em bicos de pés para dar visibilidade à OpenAI.

Mas, se olharmos com atenção, a lógica é na verdade muito simples: a OpenAI pega neste dinheiro e continua a ter de comprar os chips da Nvidia, alugando os servidores da Amazon e da Microsoft. Ao injectarem dinheiro, os gigantes ficam, na prática, a assegurar antecipadamente o maior cliente de capacidade de computação a nível global. Esta ronda de financiamento, mais do que uma aposta na OpenAI, parece um negócio que paga sempre.

E para a OpenAI, este dinheiro é quase como a última grande reposição de fundos antes do IPO.

Os números contabilísticos são mesmo impressionantes: utilizadores ativos semanais perto de 900 milhões, utilizadores pagadores acima de 50 milhões, receita anual do ano passado de 131 mil milhões de dólares, entradas mensais máximas de 20 mil milhões e, além disso, a taxa de crescimento é quatro vezes a verificada, no mesmo período, por gigantes da Internet como a Google e a Meta.

No entanto, a OpenAI ainda não tem lucros, e a velocidade com que queima dinheiro não abrandou.

Por que razão fecharam a Sora

Antes e depois desta ronda de financiamento, o ritmo de produtos da OpenAI não ficou paralisado.

Lançaram o que é, atualmente, o GPT-5.4 mais forte, com melhorias evidentes tanto no processamento de múltiplas tarefas como no desempenho de fluxos de trabalho. A ferramenta de geração de código, o Codex, evoluiu de uma simples funcionalidade para um agente de programação autónomo; atualmente, os utilizadores ativos semanais ultrapassam 2000 mil, tendo crescido cinco vezes nos últimos três meses, com uma taxa de crescimento mensal mantida em cerca de 70%.

O desempenho no lado empresarial também merece atenção. Atualmente, os serviços para empresas já representam mais de 40% da receita total da OpenAI e prevê-se que, até ao final de 2026, se equipare ao lado dos consumidores.

Em termos de API, o número de tokens processados por minuto ultrapassa 1500 mil milhões; o uso da funcionalidade de pesquisa nos últimos 12 meses ficou perto de triplicar; os projectos-piloto de publicidade, ao entrarem em linha com menos de seis semanas, ultrapassaram já 100 mil milhões de dólares de receita anualizada. É também o tipo de sinal que a OpenAI quer transmitir ao exterior: as fontes de receita estão a tornar-se cada vez mais diversificadas, e a mensalidade do ChatGPT é apenas uma parte disso.

Mas, ao lado desta sequência de números a verde, a Sora foi silenciosamente retirada.

Quando a Sora foi lançada pela primeira vez, gerou mesmo uma grande agitação no sector cinematográfico e na indústria criativa. Ao gerar vídeo a partir de uma frase, a qualidade visual é bastante realista, e muitas pessoas consideraram que era “daquelas coisas” que a tecnologia de IA tem de mais emocionante.

No entanto, o consumo de capacidade de computação para gerar vídeos é muito maior do que o para gerar texto. Cada inferência de IA, cada geração de texto e cada renderização de um frame de vídeo consomem, de forma real, ciclos de computação de GPU caros e electricidade. Não existe “inteligência grátis”; cada chamada é uma perda de dinheiro real.

E do lado dos utilizadores, apesar de acharem divertido, não há muita gente disposta a pagar um preço elevado por isso.

Segundo um relatório do Wall Street Journal, uma das razões para a OpenAI ter decidido encerrar a Sora é que esta consumia cerca de 1000 mil dólares por dia, enquanto a quantidade de utilizadores caiu de 1000 mil aquando do lançamento para menos de 500 mil.

Com dados de retenção pouco atraentes e um percurso de comercialização pouco claro, não havia, naturalmente, motivo para continuar a “negociata” de queimar dinheiro. Assim, antes mesmo de a realidade ser verdadeiramente alterada, a Sora já deixou de existir.

Fechar a Sora é apenas o começo; a OpenAI está a reavaliar outras direcções em que se gasta muito e o retorno é lento, preparando-se para continuar a reduzir. Centralizar a capacidade de computação em modelos de texto, geração de código e serviços empresariais, que têm fluxos de caixa estáveis, é também a forma como a OpenAI está a dar um sinal à Wall Street: sabemos como fazer e precisamos mesmo de saber como ganhar dinheiro.

Da “mudança do mundo” ao “electricidade, água e gás”

A OpenAI foi fundada em 2015. A visão inicial era assegurar que a inteligência artificial geral beneficiasse toda a humanidade.

Em 2019, para angariar financiamento de I&D suficiente, a empresa fez a transição para um modelo de “lucro limitado”, criando uma subsidiária lucrativa e recebendo um investimento de 1000 mil milhões de dólares da Microsoft. Embora o veículo operacional tenha sido comercializado, a OpenAI sem fins lucrativos continua a deter cerca de 26% do capital, prolongando nominalmente a missão original de cariz público.

Há uma frase na declaração oficial de financiamento da OpenAI que vale a pena notar: “a camada de infraestruturas que constrói a inteligência”.

Com poucas palavras, na verdade expressa a mudança na autoimagem da OpenAI. Antes, valorizavam mais o uso de demonstrações impressionantes para renovar a percepção do exterior sobre a IA; agora, o que querem fazer é recuar para o “bastidor”, tornando-se uma ferramenta de base indispensável tanto para empresas como para indivíduos.

Eles chamam a este rumo de “superaplicação”. Planeiam integrar capacidades como o ChatGPT, o Codex, a pesquisa e o browser numa única entrada, principalmente dirigida a programadores e utilizadores empresariais, para que as pessoas não tenham de saltar de um monte de ferramentas para outro.

A lógica por trás disso é fazer com que os hábitos do lado dos consumidores naturalmente impulsionem as compras do lado empresarial, reforçando-se mutuamente as duas vertentes.

Um utilizador comum pode achar aquilo “novidade” hoje e cancelar a subscrição amanhã, mas uma empresa cuja actividade principal corre sobre modelos da OpenAI dificilmente diria “vamos parar” de um dia para o outro; é o lado empresarial que é a tal “aderência do cliente” que a Wall Street realmente quer ver.

Nos últimos anos, a indústria de IA tem, de tempos a tempos, coisas que fazem as pessoas arregalar os olhos — novos modelos, novos produtos, novas possibilidades, numa vaga atrás da outra.

Mas, pelo que se vê nesta ronda de financiamento e no facto de a Sora ter sido encerrada, a fase cheia de surpresas poderá mesmo estar a chegar ao fim. A seguir, poderá ser mais como um negócio maduro: há quem trate da capacidade de computação, há quem trate dos dados, há quem trate das vendas; todos ficam com a sua parte, com foco no controlo de custos e na concretização comercial.

A OpenAI já não consegue voltar ao que era antes, mas talvez nunca tenha tido intenção de voltar.