Interpretação do relatório anual da Hisense Visual para 2025: Lucro líquido atribuível aos acionistas aumentou 9,24%, fluxo de caixa operacional aumentou 27,43%

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Interpretação dos principais indicadores de lucro

Receita de exploração com ligeira queda; divisão na estrutura interna

Em 2025, a empresa alcançou uma receita de exploração de 57,679 mil milhões de renminbi, registando uma ligeira descida de 1.45% em termos homólogos. Por produto, a receita dos terminais inteligentes de visualização foi de 44.964 mil milhões de renminbi, descendo 3.58% em termos homólogos, sendo a principal componente que arrasta a queda da receita; a receita de novos negócios de visualização foi de 8.458 mil milhões de renminbi, aumentando 24.92% em termos homólogos, tornando-se o principal motor de crescimento. Dentro disso, negócios como a visualização a laser, visualização comercial, serviços em nuvem e chips expandiram-se rapidamente; a receita de outros negócios foi de 0.442 mil milhões de renminbi, descendo 14.07% em termos homólogos. Por regiões, a receita no mercado interno foi de 29.230 mil milhões de renminbi, aumentando 4.57% em termos homólogos, indicando uma boa resiliência da procura no mercado interno; a receita no exterior foi de 24.634 mil milhões de renminbi, descendo 5.14% em termos homólogos, principalmente devido a fatores como a política geográfica no estrangeiro e a volatilidade das taxas de câmbio.

Crescimento estável do lucro líquido atribuível aos acionistas; melhoria da capacidade de gerar lucros

Em 2025, a empresa alcançou um lucro líquido atribuível aos acionistas das empresas cotadas de 2.454 mil milhões de renminbi, crescendo 9.24% em termos homólogos; o lucro líquido atribuível “após dedução” (não contabilizado em base não recorrente) foi de 2.124 mil milhões de renminbi, crescendo 6.21% em termos homólogos, indicando uma qualidade de lucros mais elevada. A rendibilidade média dos capitais próprios (ROE) ponderada foi de 12.11%, mais 0.25 pontos percentuais face ao ano anterior, reforçando a capacidade de retorno aos acionistas. A melhoria da capacidade de gerar lucros deve-se principalmente à otimização da estrutura de produtos, com a percentagem de vendas de ecrãs topo de gama a continuar a aumentar: a percentagem do valor de vendas de 75+, 85+, 98+ e produtos Mini LED tem-se mantido em crescimento, impulsionando a subida do índice de preços da marca; ao mesmo tempo, os resultados do controlo de custos foram significativos: o custo de vendas diminuiu 2.68% em termos homólogos, mais rápido do que a queda da receita, e a margem bruta aumentou 0.96 pontos percentuais para 16.70%.

Crescimento estável do lucro por ação

Em 2025, o lucro básico por ação foi de 1.888 yuan/ação, crescendo 10.02% em termos homólogos; o lucro por ação “após dedução” (não contabilizado em base não recorrente) foi de 1.438 yuan/ação, crescendo 4.05% em termos homólogos. O crescimento do lucro por ação corresponde basicamente ao crescimento do lucro líquido, refletindo que a empresa transmite bem o aumento dos lucros para o nível dos acionistas.

Interpretação do controlo de despesas e do investimento em I&D

Otimização da estrutura de despesas; resultados claros no controlo

Em 2025, as despesas do período da empresa totalizaram 5.295 mil milhões de renminbi, aumentando 2.15% em termos homólogos; a taxa de crescimento ficou abaixo da taxa de crescimento da receita, com resultados evidentes no controlo de despesas.

• Despesas de vendas: cresceram 12.79% em termos homólogos, para 3.858 mil milhões de renminbi, principalmente devido ao aumento das despesas de promoção de mercado. A empresa intensificou a sua marca e a expansão do mercado, especialmente no mercado externo, aumentando a influência da marca através de eventos desportivos, parcerias com IP, etc.
• Despesas de administração: diminuíram 2.86% em termos homólogos, para 1.010 mil milhões de renminbi, principalmente devido ao avanço da gestão mais refinada, à otimização dos processos de gestão e à redução dos custos de administração.
• Despesas financeiras: cresceram 10.49% em termos homólogos, para 0.58 mil milhões de renminbi, principalmente devido a perdas cambiais aumentadas causadas pela volatilidade das taxas de câmbio e ao aumento das despesas de juros.
• Despesas de I&D: cresceram 0.58% em termos homólogos, para 2.388 mil milhões de renminbi; a dimensão do investimento em I&D manteve-se estável e representa 4.14% da receita de exploração.

Foco do investimento em I&D em tecnologias essenciais; reserva de talentos suficiente

Em 2025, o investimento total em I&D da empresa foi de 2.389 mil milhões de renminbi, dos quais 2.388 mil milhões de renminbi em I&D capitalizada como despesa e 0.01 mil milhões de renminbi em I&D capitalizada. A empresa centra-se em áreas essenciais como a tecnologia de visualização, tecnologia de chips e tecnologia de IA, promovendo continuamente a inovação tecnológica: na área de visualização, a tecnologia RGB-Mini LED obteve avanços, lançando vários produtos topo de gama; na área de chips, o negócio de chips TCON continua a crescer, com uma quota de mercado global de cerca de 45%, e a quota do mercado de TCON para monitores aumentou para cerca de 12%; na área de IA, concluiu-se a iteração e atualização da identificação por ativação por voz e da função de ativação em modo de espera, com a taxa de ativação a continuar a aumentar. No que respeita aos investigadores, a empresa conta com 3222 profissionais de I&D, representando 21.42% do total de trabalhadores da empresa. A estrutura de habilitações dos profissionais de I&D foi otimizada: há 60 estudantes de doutoramento, 1614 de mestrado, 1323 de licenciatura e 225 de ensino superior não universitário e abaixo, com a proporção de talentos altamente qualificados a ultrapassar 80%. A estrutura etária é razoável: existem 1584 profissionais de I&D entre 30 e 40 anos, o que representa quase 50%, tornando-se a força central de I&D.

Análise do fluxo de caixa e dos riscos

O fluxo de caixa das atividades operacionais cresce acentuadamente; melhoria da qualidade

Em 2025, o montante líquido de fluxo de caixa gerado por atividades operacionais foi de 4.583 mil milhões de renminbi, aumentando 27.43% em termos homólogos. A taxa de crescimento do fluxo de caixa operacional foi muito superior à do lucro líquido, com uma melhoria significativa da qualidade dos lucros. As principais razões são o reforço da gestão de contas a receber: o número de dias de rotação das contas a receber diminuiu; simultaneamente, a empresa otimizou as políticas de pagamento de compras, prolongando o número de dias de rotação das contas a pagar, aumentando a capacidade de criação de fluxos de caixa.

O fluxo de caixa de investimento passa de positivo a negativo; planeamento para desenvolvimento a longo prazo

O montante líquido de fluxo de caixa das atividades de investimento foi de -1.893 mil milhões de renminbi, face a 0.36 mil milhões de renminbi no mesmo período do ano anterior, principalmente devido ao aumento do investimento em ativos fixos e em investimentos em ativos financeiros. A empresa está a avançar com projetos como a construção da fábrica no Vietname e a remodelação tecnológica de P&D da Qianxiao Optoelectronics, etc., e ao mesmo tempo aumentou os investimentos em ativos financeiros como gestão de património bancária e produtos de confiança, para planear o desenvolvimento a longo prazo.

Diminui a saída de caixa das atividades de financiamento; alívio da pressão sobre o reembolso

O montante líquido de fluxo de caixa das atividades de financiamento foi de -2.186 mil milhões de renminbi, face a -3.199 mil milhões de renminbi no mesmo período do ano anterior. O montante em saída diminuiu, principalmente porque a empresa reduziu o volume de financiamento por dívida e o montante de pagamentos de dividendos. No fim do período, os empréstimos bancários de curto prazo foram de 0.744 mil milhões de renminbi e os empréstimos de longo prazo de 0.149 mil milhões de renminbi, com alívio da pressão de reembolso.

Principais riscos enfrentados

2. Risco de incerteza do comércio internacional: o ambiente de comércio global tem sido cada vez mais afetado pela volatilidade geopolítica. A proporção dos negócios da empresa no exterior é de quase 43%, ficando exposta a riscos como a atualização das barreiras tarifárias à exportação e a volatilidade das taxas de câmbio. A empresa responde através de acelerar a construção de centros regionais de operações, reforçar as compras localizadas e usar instrumentos de cobertura de risco cambial, mas ainda existe alguma incerteza.
3. Risco de ajustamento da procura do mercado: como o “black electrical” é uma categoria de eletrodomésticos duráveis, o impulso de consumo endógeno no mercado interno é relativamente fraco, existindo incerteza quanto à recuperação da procura no terminal; no mercado externo, a procura também é afetada pelo abrandamento do crescimento económico. A empresa responde aprofundando o planeamento estratégico global, promovendo a atualização da estrutura de produtos e expandindo novos negócios, etc., mas a fraqueza da procura pode ter um impacto desfavorável nos resultados da empresa.
4. Risco de intensificação da concorrência por mudanças tecnológicas: a revolução da tecnologia de inteligência artificial conduz à reconfiguração do valor na indústria e acelera a evolução tecnológica no setor de visualização. A empresa enfrenta pressão de inovação tecnológica. A empresa responde aumentando o investimento em I&D, focando tecnologias essenciais e promovendo a cooperação entre universidades, institutos e empresas, mas se a inovação tecnológica ficar para trás, pode levar à diminuição da competitividade dos produtos.
5. Risco de volatilidade das taxas de câmbio no mercado global: com a profundidade da sua estratégia de internacionalização, os negócios no exterior envolvem liquidações em múltiplas moedas; a volatilidade das taxas de câmbio pode causar riscos cambiais e aumentar os custos financeiros. A empresa utiliza instrumentos de cobertura de risco cambial para reduzir o risco, mas a incerteza da volatilidade das taxas de câmbio ainda pode afetar os lucros.

Interpretação da remuneração dos quadros executivos

O presidente da empresa, Yu Zitao, não recebe remuneração pela empresa

O montante total de remuneração antes de impostos que o presidente da empresa, Yu Zitao, recebeu da empresa durante o período do relatório é de 0 yuan. A sua remuneração principal é paga pelo acionista controlador, a Haixin Group Holding Co., Ltd.

O CEO, Li Wei, remuneração de 339.88 mil yuan

Durante o período do relatório, o montante total de remuneração antes de impostos que o CEO, Li Wei, recebeu da empresa foi de 339.88 mil yuan. A estrutura da remuneração inclui salário base, bónus de desempenho e bónus de exploração, indexados ao desempenho da empresa e ao desempenho individual.

O vice-presidente, Li Minhual, remuneração de 206.37 mil yuan

Durante o período do relatório, o montante total de remuneração antes de impostos que o vice-presidente, Li Minhual, recebeu da empresa foi de 206.37 mil yuan. O nível de remuneração está em conformidade com o desempenho da empresa e com as responsabilidades individuais.

Responsável financeiro, Zheng Lihfei, remuneração de 173.68 mil yuan

Durante o período do relatório, o montante total de remuneração antes de impostos que o responsável financeiro, Zheng Lihfei, recebeu da empresa foi de 173.68 mil yuan. A estrutura da remuneração inclui salário base e bónus de desempenho, indexados aos resultados do controlo financeiro da empresa e ao desempenho individual.

Secretário do conselho de administração, Fan Xiaop, remuneração de 106.46 mil yuan

Durante o período do relatório, o montante total de remuneração antes de impostos que o secretário do conselho de administração, Fan Xiaop, recebeu da empresa foi de 106.46 mil yuan. O nível de remuneração está em conformidade com os resultados do trabalho como divulgação de informação da empresa e gestão de relações com investidores, etc.

Conclusão e perspetivas

Em 2025, a Haixin Visião, face à pressão dos mercados externos, alcançou um crescimento estável dos lucros através de medidas como atualização da estrutura de produtos, expansão de novos negócios e controlo de despesas, melhorando a qualidade do fluxo de caixa operacional. No futuro, a empresa continuará a promover a estratégia de “alta gama, ecrãs grandes, inteligência”, reforçando o planeamento de novos negócios de visualização, de forma a aumentar a quota no mercado global; ao mesmo tempo, reforçará a inovação tecnológica para enfrentar a transformação da indústria e a concorrência do mercado, alcançando um desenvolvimento de alta qualidade. No entanto, a empresa também precisa prestar atenção a riscos como comércio internacional, procura do mercado, transformação tecnológica e volatilidade das taxas de câmbio, adotando ativamente medidas para responder e assegurar um desenvolvimento contínuo e estável.

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Declaração: existem riscos no mercado, os investimentos exigem cautela. Este artigo é publicado automaticamente por um grande modelo de IA com base em bases de dados de terceiros e não representa as opiniões da SINA Finance. Todas as informações apresentadas neste artigo destinam-se apenas a referência e não constituem aconselhamento de investimento pessoal. Em caso de divergência, prevalece o anúncio efetivo. Se tiver dúvidas, contacte biz@staff.sina.com.cn.

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Responsável: Xiao Lang Kuaibao