Vanke: pressão de pagamento de dívida destacada busca de uma solução de resolução de longo prazo

Jornal “Securities Times”, repórter Zhang Yifan

A 31 de março, a Vanke A (000002) realizou uma reunião com analistas após a divulgação do seu relatório anual, com a presença do presidente Huang Liping e de outros. A gestão da Vanke reconheceu na reunião que, entre abril e julho, as dívidas públicas têm vencimentos concentrados, pelo que a pressão para o seu pagamento é especialmente acentuada. A empresa irá procurar ativamente soluções para uma resolução duradoura das dívidas.

Os resultados financeiros divulgados pela Vanke mostram que, em 2025, a Vanke atingiu uma receita de exploração de 2334,3 mil milhões de yuan e um prejuízo líquido de 885,6 mil milhões de yuan. O desempenho da empresa continua condicionando-se por fatores como a queda significativa do volume de liquidação de projetos de desenvolvimento imobiliário e as margens brutas ainda em níveis baixos, bem como o impacto de novas provisões para imparidade de crédito e imparidade de ativos, e ainda o facto de alguns negócios de grandes ativos e de transações de ações terem sido realizados a preços inferiores ao valor contabilístico, entre outros.

No relatório anual, a Vanke afirmou que, em 2025, a empresa desenvolveu ativamente ações de recuperação (“self-rescue”), tendo concluído o pagamento de 332,1 mil milhões de yuan de dívidas públicas. Entre novembro de 2025, a empresa foi sucessivamente prorrogando duas notas de médio prazo — “22 Vanke MTN004” e “22 Vanke MTN005” — e uma dívida corporativa “H1 Vanke 02”.

“Mas, devido a múltiplos fatores internos e externos, a situação operacional atual da empresa continua a ser extremamente grave.” disse um dirigente da Vanke numa conferência de apresentação de resultados.

No final do período em análise, a taxa de dívida líquida da Vanke é de 123,5% e a taxa de passivo sobre ativos é de 76,9%. Entre eles, o total de passivos com juros soma 3584,8 mil milhões de yuan, enquanto os passivos com juros com vencimento no prazo de um ano são 1605,6 mil milhões de yuan, representando 44,8%. Em 2026, a Vanke enfrenta ainda dívidas públicas com vencimento subsequente no montante total de 146,8 mil milhões de yuan; deste valor, 112,7 mil milhões de yuan vencem de forma concentrada entre abril e julho, o que torna a pressão para o pagamento particularmente evidente.

“Seguidamente, a empresa irá manter uma atitude franca e pragmática, manter uma comunicação e negociação estreitas com os credores, tendo como ponto de partida salvaguardar os interesses de longo prazo de todas as partes; tendo em conta as circunstâncias reais da operação da empresa, procurará ativamente soluções para a resolução duradoura das dívidas. Ao mesmo tempo, pedimos encarecidamente que todas as partes continuem a conceder compreensão, apoio e tolerância, sigam no mesmo sentido da empresa, e ofereçam o tempo e o espaço necessários à resolução de riscos, criando um ambiente estável para a empresa recuperar mais cedo uma operação saudável.” disse um dirigente da Vanke na reunião.

No que diz respeito ao principal negócio de desenvolvimento, a Vanke afirma que a empresa, como principal tarefa, entregará as habitações atempadamente, tendo em 2025 concluído, com qualidade assegurada e dentro do prazo, a entrega de 11,7 mil conjuntos de casas.

Relativamente às tarefas de entrega de casas para 2026, um dirigente da Vanke sublinhou que a empresa colocará a entrega atempada das casas como primeira prioridade, fazendo esforços em múltiplas dimensões, como controlo do progresso ao longo de todo o ciclo, garantias da cadeia de fornecimento e de fundos, gestão de fecho de riscos (“risk closed-loop management”) e controlo de ponta a ponta da qualidade, para continuar a melhorar a qualidade da entrega.

De acordo com o relatório financeiro, em 2026, a Vanke planeia iniciar novas obras e retomar obras dos projetos existentes com uma área de construção elegível para contagem (“floor area ratio”) de 306,1 milhões de metros quadrados; e prevê uma área de construção elegível para contagem de 744,1 milhões de metros quadrados para a conclusão. Ambas as metas estão aproximadamente cortadas ao meio face ao ano anterior. Até ao final de 2025, no âmbito do perímetro de consolidação dos relatórios da Vanke, ainda existem 1096,9 milhões de metros quadrados de recursos vendidos por liquidar.

No que toca ao negócio de serviços de exploração da Vanke, um dirigente da Vanke explicou na reunião que os referidos negócios já estão relativamente maduros. As várias atividades de serviços de exploração são relativamente independentes e já obtiveram uma certa escala e vantagens de marca, com uma operação global a avançar de forma estável. Por exemplo, a Wanwu Cloud é uma empresa cotada de forma independente, tendo-se desenvolvido até se tornar uma empresa líder de topo no setor de propriedades, com escala de mercado e capacidade abrangente de serviços em vantagem.

Além disso, quanto às recentes informações rumorosas sobre recursos humanos em grande quantidade, a Vanke respondeu afirmando que a mobilidade de talentos é uma característica normal do mercado. A empresa tem colegas que, devido a planos individuais de carreira, escolhem novas plataformas; ao mesmo tempo, continua a atrair continuamente talentos excelentes de todos os lados. Existem ainda dezenas de milhares de pessoas que lutam (“esforçados”) a ficar na Vanke, avançando lado a lado com a empresa.