OpenAI estabelece o maior recorde de financiamento da história, com avaliação a aproximar-se de um trilhão

Origem: APPSO

Enquanto todos ainda estão imersos no incidente de fuga do código-fonte do Claude Code, a OpenAI lá veio, mais uma vez, roubar as manchetes. Acabado de anunciar, a OpenAI declarou oficialmente a conclusão de uma ronda de financiamento de 122 mil milhões de dólares.

Uma ronda privada de 122 mil milhões, sem precedentes na história do comércio humano. Após a conclusão do financiamento, a avaliação da OpenAI ficou nos 852 mil milhões de dólares; faltava apenas um passo para chegar ao patamar do trilião, e esta empresa existe há apenas dez anos.

Vale a pena referir que, quando esta ronda foi inicialmente divulgada em fevereiro deste ano, o montante prometido era de 110 mil milhões de dólares; no fecho, acabou por somar mais 12 mil milhões, o que indica que as instituições que se juntaram mais tarde superaram as expectativas.

O consenso no exterior é que este é o último grande financiamento privado da OpenAI antes de um IPO no fim do ano, e o ritmo de listagem está cada vez mais claro.

De onde vem o dinheiro

Os principais investidores nesta ronda são a Amazon (50 mil milhões), a Nvidia (30 mil milhões) e a SoftBank (30 mil milhões); a SoftBank também co-liderou o investimento em conjunto com entidades como a a16z e a D.E. Shaw.

A Microsoft, como parceira de longa data, continua a investir, mas desta vez não divulgou valores específicos. O que se sabe é que, até ao final do ano passado, o investimento acumulado da Microsoft na OpenAI já ultrapassava 13 mil milhões de dólares.

Além disso, a OpenAI abriu pela primeira vez uma recolha de fundos a investidores individuais abastados através de canais bancários; desta parte, foram angariados cerca de 3 mil milhões. O ARK Invest, cujo principal ETF de inovação tem um valor sob gestão de 6 mil milhões de dólares, também anunciou a inclusão da OpenAI, com uma percentagem de posição de cerca de 3%. Trata-se ainda do primeiro investimento do fundo em empresas não cotadas.

Na verdade, uma parte dos fundos geridos pela T. Rowe Price e pela Fidelity já detinha há algum tempo algumas ações da OpenAI. Com a entrada da ARK, os canais para permitir que pessoas comuns participem ficam ainda mais desbloqueados.

Em resumo, praticamente todo o setor tecnológico está a entrar para aplaudir a OpenAI.

Mas, pensando com atenção, a lógica é na verdade muito simples: a OpenAI recebe este dinheiro e, ainda assim, tem de comprar os chips da Nvidia e arrendar servidores da Amazon e da Microsoft. Ao injectarem dinheiro, os gigantes acabam por garantir antecipadamente o maior cliente de capacidade de computação a nível global. Em vez de dizer que esta ronda é uma aposta na OpenAI, é mais uma atividade que garante retorno.

E para a OpenAI, este dinheiro parece mais um último grande reforço antes do IPO.

Os números de contabilidade são mesmo impressionantes: utilizadores ativos semanais quase 900 milhões, utilizadores pagantes acima de 50 milhões, receitas no ano passado de 13,1 mil milhões de dólares; a entrada mensal máxima foi de 2 mil milhões, e a taxa de crescimento é quatro vezes a do mesmo período dos gigantes da Internet como a Google e a Meta.

Dito isto, a OpenAI ainda não está a dar lucro, e a velocidade do “burn” de dinheiro não diminuiu.

Porque desligar o Sora

Antes e depois desta ronda de financiamento, o ritmo de produtos da OpenAI não ficou parado.

Eles lançaram o atualmente mais forte GPT-5.4, com melhorias claras no processamento de múltiplas tarefas e no desempenho de fluxos de trabalho. A ferramenta de geração de código, Codex, também evoluiu de uma funcionalidade para um Agent de programação independente; agora, os utilizadores ativos semanais ultrapassam 2 milhões, subiram cinco vezes nos últimos três meses e a taxa de crescimento mensal mantém-se em cerca de 70%.

O desempenho no segmento empresarial também merece atenção. Atualmente, os serviços empresariais já representam mais de 40% do total de receitas da OpenAI, e prevê-se que até ao final de 2026 empatem com o segmento de consumidores.

Em termos de API, o número de tokens processados por minuto ultrapassa 15 mil milhões; o uso da funcionalidade de pesquisa, no ano passado, ficou perto de triplicar; os projetos piloto de publicidade, com menos de seis semanas de operação, ultrapassaram já 100 milhões de dólares em receita anualizada. Este é também o sinal que a OpenAI quer transmitir ao exterior: as fontes de receita estão cada vez mais diversificadas; as taxas de subscrição do ChatGPT são apenas uma das partes.

No entanto, ao lado desta maré de números positivos, o Sora foi silenciosamente retirado do ar.

Quando o Sora foi lançado pela primeira vez, de facto causou bastante impacto no setor cinematográfico e na indústria criativa. Uma frase que gera um vídeo: a qualidade do aspeto pareceu bastante real. Muitos acharam que era o tipo de coisa que a tecnologia de IA tem de mais emocionante.

Mas o consumo de capacidade de computação para gerar vídeos é muito mais elevado do que para gerar texto. Cada vez que a IA faz inferência, cada vez que gera uma parte de texto e até cada renderização de cada frame de vídeo, está a consumir de forma real ciclos de computação GPU caros e energia elétrica. Não há “inteligência gratuita”; cada chamada representa uma perda de dinheiro real e concreto.

E do lado dos utilizadores, embora achassem aquilo divertido, poucas pessoas estavam dispostas a pagar um preço alto por isso.

Segundo um relatório do The Wall Street Journal》, uma das razões pelas quais a OpenAI optou por encerrar o Sora foi também porque ele queimava cerca de 1 milhão de dólares por dia, enquanto o número de utilizadores caiu de 1 milhão no momento do lançamento para menos de 500 mil.

Quando os dados de retenção ficam maus e o caminho para a monetização é pouco claro, não há naturalmente razão para continuar este “negócio de queimar dinheiro”. Assim, antes de a realidade ser verdadeiramente transformada, o Sora já deixou de existir.

Desligar o Sora foi apenas o começo. A OpenAI continua a avaliar outras direções que gastam muito e devolvem pouco, preparando-se para fazer uma maior redução; concentrar a capacidade de computação em modelos de texto, geração de código e serviços empresariais — áreas com fluxos de caixa estáveis — também é a forma como a OpenAI está a sinalizar à Wall Street: sabemos, e sabemos também como ganhar dinheiro.

Da “mudança do mundo” ao “água, luz e gás”

A OpenAI foi fundada em 2015, e a visão inicial era garantir que uma IA geral beneficiasse toda a humanidade.

Em 2019, para angariar financiamento de investigação e desenvolvimento suficiente, a empresa fez a transição para um modelo de “lucro limitado”: criou uma subsidiária com fins lucrativos, aceitando um investimento de 1 mil milhões de dólares da Microsoft. Apesar de a entidade operacional ter sido comercializada, a fundação sem fins lucrativos OpenAI ainda detém cerca de 26% das participações, mantendo em nome a missão original de caráter público.

No comunicado oficial sobre o financiamento da OpenAI, há uma frase que merece destaque: “a camada de infraestrutura que constrói a inteligência”.

Com poucas palavras, isso revela, na verdade, a mudança de posicionamento da própria OpenAI. Antes, eles davam mais importância a atualizar a perceção do exterior sobre a IA com um a um demos surpreendentes; agora, o que querem é recuar para os bastidores e tornar-se uma ferramenta de base indispensável para empresas e indivíduos.

Eles chamaram a esta direção de “super app”: pretendem integrar capacidades como o ChatGPT, Codex, pesquisa e navegador numa única entrada unificada, com foco principalmente em programadores e utilizadores empresariais, para que as pessoas não tenham de saltar entre montes de ferramentas.

A lógica por trás disso é fazer com que os hábitos do lado do consumidor impulsionem naturalmente as compras do lado empresarial, reforçando-se mutuamente.

Um utilizador comum poderá hoje achar aquilo novidade e amanhã cancelar a subscrição; já uma empresa que execute a sua atividade principal com base nos modelos da OpenAI dificilmente dirá “cortamos de uma vez”. Esta é a cola que a Wall Street realmente quer ver num cliente.

Nos últimos anos, no setor de IA, surge de tempos a tempos algo que deixa as pessoas com os olhos a brilhar: novos modelos, novos produtos, novas possibilidades — uma vaga a seguir à outra.

Mas, olhando para esta ronda de financiamento e para o encerramento do Sora, é possível que aquela fase cheia de surpresas esteja mesmo a chegar ao fim. O que vem a seguir pode ser mais parecido com um negócio maduro: há quem gerencie a capacidade de computação, há quem gerencie os dados, há quem cuide das vendas; cada um fica com a sua parte, com foco em controlo de custos e na implementação comercial.

A OpenAI já não consegue voltar ao passado, mas talvez nunca tenha tido intenção de voltar.