Dólar australiano: de mais forte a o pior desempenho

Este ano até agora, o dólar australiano tem sido a moeda mais em destaque. Mesmo depois de o conflito entre os EUA e o Irão ter começado em março, o par AUDUSD chegou a atingir novas máximas num ambiente adverso, aproximando-se de 0.72, com uma valorização superior a 6% no acumulado do ano. No entanto, desde a semana passada, o AUDUSD caiu em seis sessões consecutivas de queda, descendo uma vez, a partir do nível acima de 0.7, até 0.6830, registando o pior desempenho mensal desde dezembro de 2024.

1. Por que razão o dólar australiano passou rapidamente de “o mais forte” para “o mais fraco”?

• O sentimento de aversão ao risco atingiu em cheio: a tensão no Médio Oriente tem continuado a intensificar-se, os mercados acionistas globais têm-se mostrado fracos e o sentimento risk off foi o principal motor para a retracção do AUD a partir de níveis elevados.

• As vantagens fundamentais foram reduzidas: anteriormente, a força do AUD beneficiava de uma base fundamental robusta da Austrália e da postura hawkish do RBA. Contudo, em março, o RBA concretizou um aumento de taxa com vantagem mínima de 5-4; as divergências dentro do comité intensificaram-se e, além disso, o CPI da Austrália em fevereiro ficou abaixo das expectativas, enfraquecendo a confiança do mercado na continuidade da política de aumentos de taxa do RBA. Mais crucial ainda, recentemente os bancos centrais dos EUA e da Europa mudaram em grande escala para uma postura hawkish, o que reduziu bastante a vantagem comparativa do RBA hawkish; a manifestação mais evidente foi o forte ressalto do EURAUD após a mudança hawkish do BCE.

• O efeito da componente de commodities: a recente queda acentuada dos metais industriais tem um impacto claro e negativo no dólar australiano, mas desde esta semana a fraqueza do AUD já ultrapassou claramente o âmbito de influência dos metais industriais; o AUDUSD e o índice Bloomberg de metais industriais têm apresentado divergências.

2. Perspectivas para o futuro: como é que o AUD pode virar o jogo?

Embora o AUDUSD já tenha recuado mais de 300 pips a partir de níveis elevados, as posições do CFTC mostram que o AUD continua em estado de posição líquida compradora; por isso, o par direto e os pares cruzados do AUD ainda podem ter espaço para continuar a descer.

No curto prazo, olhando para a análise técnica, o nível psicológico de 0.68, como resistência anterior que foi quebrada, deverá fornecer algum suporte ao AUDUSD. No entanto, antes de a situação no Médio Oriente ficar clara e de o sentimento de risco global melhorar, o autor considera que o AUDUSD dificilmente terá uma recuperação acentuada; a faixa de consolidação poderá situar-se entre 0.68 e 0.7.

Mas, no médio e longo prazo, uma vez que o conflito entre os EUA e o Irão se aproxime do fim, tendo em conta a recuperação do sentimento de risco e a queda das expectativas de aumentos de taxa nos EUA e na Europa, o dólar australiano deverá ser favorecido por esses factores; prevê-se que o seu desempenho seja superior ao de outras moedas não-fiat como o euro e o yuan. Por isso, o autor continua com a tendência de, quando o AUDUSD estiver perto de 0.68, fazer uma alocação antecipada a partir da esquerda em posições com viés de alta para o médio e longo prazo.

Fonte deste artigo: Bom dia, mercados cambiais

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