Acima do ciclo, os fortes permanecem fortes: A era Ning Wang por trás do lucro líquido de 722 bilhões da CATL

(Origem: Grupo de Opinião da Bandeira Cai Guan)

Ao olhar para o relatório anual de 2025 da CATL, não se vê apenas a história de crescimento de uma empresa de baterias, mas também um retrato em escala do levantamento da indústria chinesa de novas energias no palco global. O caminho que a CATL percorreu é precisamente o caminho que as empresas chinesas de tecnologia dura mais merecem seguir como referência.

Com altos e baixos do ciclo, revela-se ainda mais a verdadeira natureza de líder; enquanto as tempestades não cessam, vê-se ainda mais a força de quem segue viagem ao longe.

Autor/ Xioa Ying

Em 2025, a indústria de novas energias avançou no meio do alarido e das dores. A poeira da guerra de preços ainda não se dissipou, a reorganização da margem de lucro da cadeia industrial voltou a desenhar-se, e a concorrência global tornou-se cada vez mais intensa, levando inúmeras empresas a ponderarem repetidamente entre escala e rentabilidade, expansão e segurança. Foi justamente sob esse pano de fundo da indústria que o relatório anual de 2025 entregue pela CATL se destaca por ser particularmente denso e forte: as receitas ultrapassaram 4200 mil milhões de RMB, o lucro líquido atingiu o patamar de 720 mil milhões de RMB, o fluxo de caixa das operações ultrapassou 1330 mil milhões de RMB, a empresa propôs a distribuição de dividendos de 361 mil milhões de RMB, e a quota de mercado global de baterias de potência ficou, pelo nono ano consecutivo, em primeiro lugar.

Quando a indústria ainda discutia “como sobreviver”, a CATL já usou dados para provar: um verdadeiro líder consegue atravessar os ciclos e, mais do que isso, definir o próprio ciclo.

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Desempenho soberbo: receitas estáveis, lucros a disparar; crescimento de elevada qualidade evidencia a firmeza de um soberano//

Quando a indústria, em geral, se vê enredada na armadilha de crescimento do “vender por preço para ganhar volume”, a CATL traçou uma curva completamente diferente. O crescimento da CATL já se despediu, há muito, do antigo modelo de depender de uma corrida por volume de vendas; passou a ser conduzido por “qualidade da rentabilidade, optimização da estrutura e impulso de barreiras centrais”.

Em 2025, a empresa alcançou uma receita de 4237,02 mil milhões de RMB, um aumento de 17,04% em relação ao ano anterior. Num contexto de desaceleração das taxas de crescimento globais da indústria e de concorrência cada vez mais intensa, esse número não é um salto desenfreado, mas transparece uma estabilidade e determinação raras. Ainda mais relevante é a performance dos lucros: o lucro líquido atribuível aos accionistas atingiu 722,01 mil milhões de RMB, com um salto de 42,28% ano a ano; a taxa de crescimento dos lucros aproxima-se de 2,5 vezes a taxa de crescimento das receitas. O lucro líquido excluindo não recorrentes foi de 675,32 mil milhões de RMB, com aumento de 40,15%, elevando continuamente a pureza da rentabilidade; no 4.º trimestre, o lucro líquido trimestral foi de 232 mil milhões de RMB, com um aumento de 57% ano a ano, e o impulso de crescimento foi-se intensificando trimestre após trimestre. Convertendo, o lucro diário médio da empresa aproxima-se de 2 mil milhões de RMB, deixando para trás tudo o resto na indústria global de fabrico de novas energias.

A sensação de segurança a nível financeiro é ainda mais rara. Em todo o ano, o valor líquido do fluxo de caixa das actividades operacionais foi de 1332,20 mil milhões de RMB, um aumento de 37,35%; a dimensão do fluxo de caixa supera largamente o lucro líquido, o que significa que cada cêntimo de lucro é suportado por dinheiro real. No final do período, a soma de disponibilidades monetárias e activos financeiros negociáveis totalizou 3925 mil milhões de RMB; uma reserva de caixa de perto de 4000 mil milhões funciona como uma “âncora” de lastro, dando à CATL a opção mais serena num mercado em volatilidade.

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Duas rodas em dança: base estável das baterias de potência; novo arranque dos sistemas de armazenamento, ampliando o espaço de crescimento com a internacionalização//

Por trás dos resultados impressionantes está a arquitectura de negócio cuidadosamente construída pela CATL: “impulso de duas rodas, implantação global”. Entre o movimento e a quietude, a lógica de ataque e defesa torna-se clara.

Como base fundamental, as baterias de potência continuam a escrever o domínio. Em 2025, a empresa atingiu 661 GWh de vendas de baterias de potência, um aumento de 39,16%; a quota de mercado global chegou a 39,2%, mantendo-se em primeiro lugar mundial pelo nono ano consecutivo. O mais importante é que os mercados externos se tornaram um polo de margens elevadas: a margem bruta dos negócios no exterior foi de 31,44%, bastante acima do nível doméstico. Com a implementação da fábrica na Hungria e o vínculo profundo com os principais fabricantes automóveis do mundo, a CATL está a evoluir de “líder chinês de baterias” para “fornecedor central de tecnologia energética global”.

O negócio de armazenamento de energia completou a transformação de “segmento incremental” para “coluna vertebral da rentabilidade”. Em 2025, a receita de armazenamento de energia foi de 624 mil milhões de RMB; o volume de expedição de integração de sistemas aumentou 160% ano a ano; a quota de mercado global foi de 30,4%, ocupando o primeiro lugar pelos cinco anos consecutivos. Ainda mais crucial: a margem bruta do negócio de armazenamento de energia foi de 26,71%, ultrapassando, pela primeira vez, a das baterias de potência. Isso assinala que a empresa teve sucesso ao passar de “vender células” para “servir como fornecedor de soluções de armazenamento completas”, elevando o modelo de rentabilização para um nível superior, mais avançado e mais estável.

As baterias de potência guardam a base; o armazenamento de energia ataca o crescimento elevado. No mercado doméstico, a empresa consolida fundamentos; no mercado global, amplia espaço. Uma defesa e um ataque, um dentro e um fora — a lógica de crescimento da CATL há muito ultrapassou as limitações de um produto único ou de um mercado único.

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Erguer muralhas com investigação: investimento de 900 mil milhões em dez anos; moldar uma barreira inimitável com tecnologia, capacidade produtiva e ecossistema//

A posição de líder da CATL é sustentada por quê? A resposta está no investimento contínuo e incansável.

Em 2025, as despesas de I&D da empresa foram de 221,47 mil milhões de RMB, um aumento de 19%; o investimento acumulado em I&D ao longo de dez anos ultrapassou 900 mil milhões de RMB. A empresa construiu um sistema de inovação com seis centros globais de I&D e mais de 23.000 investigadores de I&D. As patentes acumuladas ultrapassaram 54.000. Da bateria Qilin às baterias de carregamento ultra-rápido Shenxing, das baterias de iões de sódio às baterias de estado sólido e às baterias para aviação, o planeamento tecnológico cobre o presente e mira o futuro, formando uma matriz de produtos com vantagem entre gerações. No lado da capacidade produtiva, também se reflecte uma racionalidade extrema: a capacidade existente é de 772 GWh, com uma taxa de utilização de 96,9%, operando em plena carga e com vendas garantidas; em construção, a capacidade é de 321 GWh, com expansão ordenada, e não uma colocação cega de volume no mercado. Em simultâneo, a empresa integra o ciclo “recursos—produção—reciclagem—reutilização” num sistema fechado; ao reduzir custos e salvaguardar a segurança da cadeia de abastecimento por via da economia circular, forma uma barreira de protecção com três dimensões: tecnologia, capacidade e ecossistema.

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Pensar com serenidade e ver longe: desafios escondidos sob a prosperidade; observar de forma racional o caminho do líder em avanço//

Além do brilho dos resultados, é necessário ver as ondas e ventos. Para a CATL, os desafios também são claros: a cotação do carbonato de lítio na cadeia a montante volta a subir, trazendo de novo pressão sobre os custos; a concorrência no sector doméstico intensifica-se, com fábricas de baterias de segundo escalão e equipas automóveis a criarem projectos próprios de baterias, de forma contínua; e, no processo de globalização, a geopolítica e as barreiras comerciais ainda introduzem incertezas. Todos estes factos são testes reais ao longo do caminho de avanço.

Mas a diferença reside em que estes desafios são problemas comuns da indústria, e não uma situação única e exclusiva da CATL. Quando há volatilidade nos custos, a empresa consegue compensar com escala e um sistema de reciclagem; quando a concorrência se intensifica, protege-se com tecnologia e barreiras aos clientes; e, num cenário global em mutação, conta com fluxo de caixa suficiente e uma estratégia diversificada para absorver choques. Os riscos são reais; e a capacidade de resistir a riscos é precisamente o valor mais central de um líder.

Ao olhar para o relatório anual de 2025 da CATL, não se vê apenas a história de crescimento de uma empresa de baterias, mas também um retrato em escala do levantamento da indústria chinesa de novas energias no palco global. O caminho que a CATL percorreu é precisamente o caminho que as empresas chinesas de tecnologia dura mais merecem seguir como referência.

Com altos e baixos do ciclo, revela-se ainda mais a verdadeira natureza de líder; enquanto as tempestades não cessam, vê-se ainda mais a força de quem segue viagem ao longe.

1. Relatório anual 2025 da CATL (divulgação a 10 de Março de 2026)

2. Sumário do relatório anual 2025 da CATL (publicado a 10 de Março de 2026)

3. Relatório de investigação sobre o desenvolvimento da indústria de baterias de armazenamento de energia na China (publicado em Março de 2026)

4. Anúncio da proposta de repartição de lucros do exercício 2025 da CATL (a 10 de Março de 2026)

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