O choque de oferta de mineradores de Bitcoin ainda não chegou, sugerem novos dados

Motivo para confiar

    ![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-000dce4597-acc6786a21-8b7abd-badf29)

Política editorial rigorosa que se foca na exatidão, relevância e imparcialidade

Criado por especialistas da indústria e revisto meticulosamente

Os mais elevados padrões na reportagem e na publicação

Como é feita a nossa notícia

Política editorial rigorosa que se foca na exatidão, relevância e imparcialidade

Aviso de publicidade

Morbi pretium leo et nisl aliquam mollis. Quisque arcu lorem, ultricies quis pellentesque nec, ullamcorper eu odio.

O quadro da oferta dos mineradores da Bitcoin continua mais apertado do que em ciclos anteriores, mas não é apertado o suficiente para lhe chamarmos um verdadeiro choque de oferta. Novos dados do mais recente Bitcoin Morning Brief de Axel Adler Jr. sugerem que os mineradores ainda mantêm uma reserva OTC (fora de bolsa) significativa, mesmo quando a pressão de venda direcionada pelas bolsas se mantém elevada.

Sinal misto para os mineradores de Bitcoin

O argumento central de Adler assenta em dois indicadores separados, mas relacionados. Um acompanha a média móvel de 30 dias das entradas de BTC provenientes dos mineradores para as bolsas, servindo como um proxy direto da pressão de venda realizada que entra no mercado. O outro mede o saldo agregado de BTC mantido em endereços OTC associados aos mineradores, oferecendo uma visão de quanto inventário ainda pode ser vendido fora dos livros de ordens públicos.

No seu conjunto, os gráficos apontam para um mercado que está a absorver a distribuição contínua dos mineradores, e não para um mercado em que, de repente, tenha acabado a oferta escondida. Como Adler colocou: “Para o mercado, este é um sinal misto: a sobrecarga OTC escondida é limitada face a ciclos passados, mas a pressão tática no canal do mercado ainda não foi removida.”

Leitura relacionada

					![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-ccc7399e51-ab17c41af5-8b7abd-badf29)					

Bitcoin mantém $70K – A era de alta beta chegou ao fim?

		1 semana atrás

Essa distinção importa. Um saldo OTC baixo pode ser lido como algo construtivo, porque implica que os mineradores têm menos inventário marginal disponível para grandes negócios fora de bolsa. Mas se as moedas que os mineradores estão a produzir continuam a ser encaminhadas para as bolsas a um ritmo elevado, a pressão imediata no mercado permanece intacta.

Os dados de entrada nas bolsas são fundamentais para esse argumento. Segundo Adler, as entradas dos mineradores nas bolsas aumentaram de forma notável após o Halving #4 em comparação com o período inicial após o halving, e a tendência acelerou ainda mais a partir do outono de 2025. Em 2026, o 30DMA manteve-se no que ele descreveu como um regime elevado, indicando que “uma parte significativa da oferta recém-minerada continua a ser direcionada para o mercado, e a pressão atual dos mineradores não pode ser considerada removida”.

30DMA de todas as entradas dos mineradores de Bitcoin na bolsa | Fonte: Axel Adler

As últimas semanas mostraram alguma moderação face aos máximos mais recentes, mas Adler não vê isso como decisivo. “Nas últimas semanas, o gráfico mostra uma retração local face aos picos recentes”, escreveu. “Mas, contra o pano de fundo de um forte crescimento nos últimos meses, isto ainda não parece uma reversão descendente confirmada — mais do que isso, é uma pausa num regime de entradas elevadas nas bolsas. Para falar de uma redução real na pressão dos mineradores, é necessário um declínio mais sustentado do 30DMA a partir da zona elevada atual, e não uma oscilação curta dentro dela.”

Leitura relacionada

					![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-89f37faee5-a90770d8b8-8b7abd-badf29)					

A pressão de venda dos mineradores de Bitcoin cai para um mínimo de quase três anos

		1 semana atrás

O lado OTC do quadro é mais nuançado. Os saldos OTC associados aos mineradores situam-se atualmente em torno de 152,6K BTC, bem abaixo do pico histórico perto de 595K BTC em 2018 e apenas modestamente acima da mínima da série de aproximadamente 146,9K BTC registada em julho de 2025. Pelos padrões de longo prazo, isso ainda deixa a reserva OTC comprimida.

Saldo do grupo de endereços OTC | Fonte: Axel Adler

Ainda assim, Adler afasta explicitamente a ideia de que a reserva está efetivamente esgotada. “O nível atual está próximo do limite inferior do intervalo histórico, mas afirmar que a almofada está ‘quase totalmente esgotada’ seria um exagero: mais de 150K BTC continuam a ser um volume significativo”, escreveu. “Nos últimos meses, o saldo OTC tem oscilado dentro de um intervalo relativamente estreito, e em fevereiro houve até um pico ascendente notável. Isto parece mais um regime de reserva baixa, mas persistente, do que uma fase final de esgotamento completo da almofada.”

Essa perspetiva é a chave do artigo. O relatório não argumenta que a oferta dos mineradores é abundante. Defende que o pano de fundo da oferta se tornou estruturalmente mais apertado do que em ciclos anteriores, sem ainda ter cruzado para uma escassez assumida. Os mineradores têm “substancialmente menos inventário OTC do que em ciclos passados”, disse Adler, mas a reserva “não desapareceu”. Em vez disso, “já não parece suficientemente grande para criar a mesma sobrecarga de oferta escondida que o mercado poderia ver anteriormente”.

No momento da publicação, o BTC era negociado a $

Imagem em destaque criada com DALL.E, gráfico de TradingView.com