A administração Trump quer abrir 401(k)s para criptomoedas e ativos privados

O Departamento do Trabalho apresentou, na segunda-feira, uma proposta de regulamento que tornaria mais fácil para os planos 401(k) incluírem ativos alternativos, como criptomoeda, private equity, private credit e imobiliário, podendo afetar mais de 90 milhões de americanos.

A proposta, emitida pela Administração de Segurança dos Benefícios do Empregado do departamento, cria uma zona de segurança que poderia ajudar a proteger os patrocinadores dos planos contra litígios quando adicionam investimentos alternativos às suas carteiras. Identifica seis fatores que os fiduciários têm de “considerar de forma objetiva, completa e analítica” antes de selecionar tais investimentos: desempenho, comissões, liquidez, avaliação, indicadores de desempenho e complexidade. O departamento disse que espera finalizar o regulamento até ao fim do ano.

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A proposta resulta de uma ordem executiva assinada pelo Presidente Donald Trump, que manda o Departamento do Trabalho e a Comissão de Valores Mobiliários facilitarem o acesso alargado a ativos alternativos em 401(k)s. “Este projeto de regulamento mostrará como os planos podem considerar produtos que refletem melhor o panorama de investimento tal como existe hoje”, disse a Secretária do Trabalho Lori Chavez-DeRemer numa declaração.

O regulamento está aberto a comentários do público durante 60 dias antes de poder ser finalizado.

Especialistas jurídicos alertaram que o impacto prático do regulamento poderá ser limitado e demorar a materializar-se. “Continuamos cépticos de que isto vá incentivar os fiduciários a incluir alternativas nos planos 401(k) até que os tribunais tenham concordado que esta linguagem protege os consultores contra litígios”, escreveu Jaret Seiberg, analista de políticas de serviços financeiros e habitação na TD Cowen, num parecer de investigação, segundo a CNBC. “Isso significa que poderão ser vários anos até vermos o impacto real desta proposta.”

Erin Cho, sócia da firma de advocacia Mayer Brown, disse à CNBC que o regulamento não altera a forma como os ativos alternativos podem ser incluídos nas opções de 401(k). Os investidores continuariam apenas a conseguir exposição limitada através de veículos como fundos de data-alvo, disse. “Nos termos deste projeto de regulamento, os participantes do plano não vão acordar um dia e encontrar um conjunto de fundos autónomos de private equity, fundos de private credit, fundos de cripto na lista do seu plano 401(k)”, afirmou Cho.

Existem outros obstáculos, segundo a CNBC. Os requisitos de acreditação para fundos privados autónomos, as regras de não discriminação que regem os planos 401(k) e a iliquidez relativa dos ativos alternativos teriam de ser todos resolvidos — potencialmente exigindo ação por parte da SEC ou do Congresso.

A administração Trump apresentou o regulamento como uma correção às orientações da era Biden. Em 2022, a administração Biden avisou os empregadores para exercerem “extremo cuidado” antes de disponibilizarem criptomoeda em planos de reforma, citando preocupações com fraude, roubo e perdas. A administração Trump revogou essa orientação no ano passado.

Embora a maioria dos planos 401(k) tenha historicamente excluído alternativas, segundo a Bloomberg, até 99% dos planos de pensões de governos estaduais e locais dos EUA tinham detido algum montante de investimentos alternativos em 2022. Apenas 4% dos planos de contribuição definida ofereceram alternativas em 2024, disse o Departamento do Trabalho. O novo regulamento pretende fechar essa lacuna.

A proposta recebeu elogios de empresas de Wall Street e de grupos da indústria, incluindo a BlackRock $BLK +2.96%, a Managed Funds Association e a Defined Contribution Alternatives Association. Os defensores dos consumidores recuaram. “Ao abrir os 401(k)s a estes produtos, corre-se o risco de transformar as poupanças de reforma dos trabalhadores num esquema à la Ponzi, que lança uma tábua de salvação para uma indústria que está a se esforçar por dinheiro fresco”, disse Oscar Valdés Viera, da Americans for Financial Reform, numa declaração.

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