Os centros de dados de IA estão a ficar sem memória: será que a Micron é uma boa compra após a sua corrida monstruosa?

As acções da Micron Technology (MU +4,98%) dispararam ao longo do último ano devido a uma escassez de memória de alto desempenho para centros de dados. A empresa poderá apresentar um desempenho financeiro forte nos próximos anos, uma vez que a procura continua bem acima da oferta.

A principal questão que os investidores precisam de responder antes de comprarem a Micron hoje é se este ciclo é diferente. A procura impulsionada pela inteligência artificial (IA) vai pôr fim aos ciclos de bonança e crise do sector na fixação dos preços da memória, ou os preços acabariam por cair novamente, como aconteceu nos ciclos anteriores? Um dos cenários poderia impulsionar ganhos significativos nos próximos anos, enquanto o outro poderia levar a mais uma correcção na cotação das acções.

O relatório de resultados mais recente da Micron oferece pistas que podem ajudar os investidores a decidir se a acção vale a pena ser comprada ao preço de hoje.

Fonte da imagem: Micron Technology.

Crescimento impulsionado pela IA

No trimestre recente, a receita da Micron triplicou em termos homólogos, aproximando-se dos 24 mil milhões de dólares. Preços mais altos da memória estão a aumentar as margens, levando os lucros por acção de $1,41 no trimestre homólogo do ano anterior para $12,07.

Os sistemas de computação com IA, incluindo unidades de processamento gráfico (GPUs), exigem memória avançada para lidar com quantidades massivas de dados — e, neste momento, a indústria não consegue produzir o suficiente. A administração referiu na chamada de resultados que continua a conseguir satisfazer apenas cerca de metade a dois terços da procura dos clientes.

A boa notícia para os investidores é que a oferta apertada não parece estar a aliviar tão cedo. A administração espera que a escassez persista até ao final de 2026 e se prolongue no próximo ano, o que deverá sustentar ganhos mais elevados.

Importante: a procura está a surgir noutros mercados para além dos centros de dados. À medida que dispositivos de consumo, como os smartphones, usam processamento de IA no próprio dispositivo, a procura por memória vai crescer ainda mais. Executivos da Micron citaram especificamente a oportunidade em robôs humanoides, que acreditam que precisarão de capacidades de memória e de armazenamento semelhantes às de um carro autónomo.

Expandir

NASDAQ: MU

Micron Technology

Variação de hoje

(4,98%) $16,04

Preço atual

$337,84

Principais dados

Capitalização bolsista

$363B

Intervalo do dia

$311,49 - $337,84

Intervalo 52 semanas

$61,54 - $471,34

Volume

73M

Média do volume

39M

Margem bruta

58,54%

Rendimento de dividendos

0,19%

Pesar os riscos

A IA é um motor de procura poderoso, mas ainda não elimina o risco cíclico desta indústria. A Micron e os seus concorrentes vão seguir a procura aumentando a capacidade, o que poderia eventualmente levar a uma sobreoferta e a preços mais baixos da memória.

Essa oferta adicional deverá ajudar a Micron nos próximos dois anos, dada a forma como o mercado está apertado. Os analistas esperam que os lucros subam para $58 por acção no ano fiscal de 2026 (que termina em agosto) e para $98 no ano fiscal de 2027, antes de descerem para $77 no ano fiscal de 2028 — um sinal de que a fixação de preços poderá tornar-se cíclica novamente à medida que a oferta acompanhar.

Dado que os lucros de longo prazo são tão incertos, esta não é uma acção que eu gostaria de comprar e manter indefinidamente, mesmo que tenha margem para continuar a subir no próximo ano ou por aí. A Micron teve uma média de múltiplo preço/lucro (P/E) a prazo de 8,3 ao longo do último ano, e agora negoceia a 6,2 vezes a estimativa deste ano e a 3,6 vezes a estimativa do próximo ano.

Esses baixos múltiplos de lucros sugerem que os investidores não consideram a procura por IA como um estabilizador permanente para os preços da memória. As acções ainda podem subir com base nas escassezes de hoje, mas também podem cair acentuadamente se a indústria construir capacidade de produção a mais. Os investidores que comprarem acções da Micron devem dimensionar as suas posições em conformidade para ter em conta a volatilidade.