O preço do ouro à vista voltou a cair profundamente na madrugada, caindo mais de 3% em um momento! Por que o preço do ouro está "subindo e descendo" de forma tão volátil?

Pergunta ao AI · Como é que a tensão geopolítica afecta a volatilidade de curto prazo dos preços do ouro?

Os preços do ouro continuam a “subir e descer” sem rumo.

Depois de uma recuperação contínua na terça e na quarta-feira, na quinta-feira o preço do ouro spot em Londres voltou a cair e ficou abaixo dos 4500 dólares, mantendo-se em queda; chegou a descer até 4350,52 dólares por onça, mais de 3% em queda.

De acordo com a Wind, até ao fecho de 26 de Março, o ouro spot caiu 2,79%, para 4379,68 dólares por onça; os futuros de ouro COMEX caíram 3,85%, para 4376,90 dólares por onça.

Na manhã de 27 de Março, na sessão asiática de negociação, o preço do ouro voltou a valorizar. Até à hora de publicação, o ouro spot subia 0,53%, para 4405,07 dólares por onça; os futuros de ouro COMEX subiam 0,43%, para 4395,2 dólares por onça.

No plano das notícias, segundo a Xinhua, em 26 de Março o presidente dos EUA, Trump, publicou uma mensagem nas redes sociais, afirmando que o ataque aéreo a instalações energéticas do Irão foi adiado mais 10 dias, até às 20:00 (hora do leste dos EUA) de 6 de Abril.

Os preços do ouro “subem e descem”

Depois de passar por uma recuperação durante dois dias, o preço do ouro voltou de novo ao canal de queda; a subida do ouro spot de Londres no acumulado do ano ficou apenas em cerca de 2%.

“Nas recentes semanas, o mercado dos metais preciosos voltou a envolver-se repetidamente em jogos em torno de notícias geopolíticas, voltando a cair sob pressão.” A Bai Sunan, gestora do Centro de Pesquisa de Metais Preciosos e Energia Nova do Instituto de Pesquisa de Guotao Futuros, analisou para o repórter do The Paper. Por um lado, o mercado receia que os EUA possam voltar a agravar rapidamente a acção militar contra o Irão; com o preço do petróleo a manter-se em níveis elevados, a linha principal de negociação voltou a centrar-se em “confronto entre expectativas de inflação e política monetária”. Neste momento, o mercado aumentou as suas apostas em subidas de juros ao longo do ano por parte da Reserva Federal; o índice do dólar voltou a fortalecer-se, voltando a exercer pressão sobre os preços dos metais preciosos. Por outro lado, a recuperação dos preços dos metais preciosos nos últimos dois dias também chegou a um patamar de pressão a nível de fase; como, no curto prazo, ainda não existe um impulso claro para a subida dos metais preciosos, no contexto do jogo entre posições longas e curtas, os ursos voltaram a dominar, o que constituiu uma contenção para o preço.

A opinião do Gabinete do CIO (Chief Investment Officer) da UBS Wealth Management afirma que o ouro enfrenta, nesta fase, múltiplas resistências, incluindo inflação impulsionada pela energia e expectativas de aumentos de juros, fortalecimento do dólar e saídas de fluxos de capital de investimento.

A UBS CIO refere que, para muitos investidores, intuitivamente o ouro é o “porto de abrigo” para a tensão geopolítica, mas o desempenho do preço e o comportamento de mercado volátil não confirmam isso. Na verdade, pelo que se observa em termos históricos, quando ocorrem conflitos geopolíticos, o ouro nem sempre sobe, sobretudo no início. Cada evento geopolítico tem o seu próprio enquadramento macroeconómico; inflação, expectativas de políticas e condições de fluxos de capital diferem. Por isso, comparar directamente entre diferentes períodos apresenta desafios.

John Reade, estrategista de mercado da World Gold Council, afirmou que, devido a este conflito, tem havido “uma grande escala de realização de lucros, redução de risco e operações de desalavancagem” no mercado.

Ele acrescentou que, como os investidores especulativos passaram gradualmente a dominar este sector no ano passado, e não outros factores tradicionais de procura, como o sector das joias, o preço do ouro tornou-se ainda mais volátil, e é provável que esta situação continue.

“Devido à forte volatilidade nas últimas semanas, o papel do ouro como ferramenta de diversificação de carteiras e redutor de risco foi, em certa medida, enfraquecido.” Disse Reade.

A instituição de pesquisa Vanda estima que, desde o início da guerra, os ETFs de ouro globais já tenham sofrido cerca de 10,8 mil milhões de dólares em saídas de fundos.

Jason Turner, da Berenberg, banco privado alemão, disse que dados de fundos de cobertura e de corretores indicam que as instituições financeiras têm vindo a “liquidar posições de ouro com lucro” para fazer face a pedidos de garantias adicionais tanto no mercado accionista como no de obrigações.

Além disso, há bancos centrais que já começaram a considerar a venda de parte das reservas de ouro para angariar fundos. Os dados mostram que, na semana até 20 de Março, as reservas de ouro do banco central turco desceram de 820,8 toneladas para 771,8 toneladas. Profissionais do sector afirmaram que as reservas de ouro do banco central turco registaram a maior queda semanal desde Agosto de 2018; na semana passada, foram vendidas cerca de 22 toneladas de ouro.

O ouro continua a ter valor de investimento a longo prazo

Recentemente, o preço do ouro recuou cerca de 21% face ao seu máximo histórico de 5594 dólares por onça, e a volatilidade intensificou-se sob o impacto duplo do risco geopolítico e das mudanças nas expectativas de taxas de juro. Ainda assim, o consenso do mercado continua a considerar que o ouro tem valor de investimento a longo prazo.

Alejandro Bondavalli, gestor sénior de investimentos da Pictet Wealth Management, disse que, depois de ter registado uma taxa de rentabilidade de 65% em 2025, um valor recorde, em Março de 2026, no final do mês, o preço do ouro caiu quase 11% numa única semana; esta queda excedeu qualquer queda semanal durante a crise financeira de 2008 e a ruptura da bolha da internet. A queda semanal semelhante anterior ocorreu em 1983, quando a Reserva Federal iniciou um ciclo agressivo de subida de juros para travar a inflação.

Bondavalli considera que o valor de investimento a longo prazo do ouro continua sólido. A incerteza das políticas e da geopolítica não diminuiu; a “desdolarização” continua a ser um objectivo estratégico dos bancos centrais e dos investidores dos vários países. Para os investidores, o ouro continua a ter valor de investimento.

“Acredito que o recuo recente é uma oportunidade para ajustar a afectação estratégica; com a dissipação dos factores adversos no momento actual, haverá oportunidade de posicionamento estratégico para uma recuperação do preço do ouro.” Afirmou Bondavalli.

A UBS CIO considera que, em vez de encarar esta queda como se o ouro estivesse a perder valor, se trata mais de um recuo na trajectória de alta a longo prazo do ouro. Para a carteira de investimento, o ouro continua a desempenhar um papel importante na cobertura e na diversificação. Embora o preço do ouro possa ainda cair, com base na expectativa desta instituição de que o preço acabará por recuperar, estes níveis são atractivos para investidores de longo prazo. A UBS CIO prevê que o preço-alvo do ouro no início de 2027 estará nos 5900 dólares por onça.

O analista da SentimenTrader apontou que o sentimento do mercado entrou numa faixa de “extremo pessimismo”; com base na experiência histórica, isso costuma ser um prenúncio de uma recuperação. Os dados mostram que, quando mais de 80% dos operadores nos mercados relacionados com o GLD mantêm uma postura pessimista durante duas semanas consecutivas, a probabilidade de o ouro recuperar nos próximos 12 meses atinge cerca de 89%, com uma rentabilidade mediana superior a 10%.

A SentimenTrader considera que, no contexto actual, o ouro já tem valor de afectação com “alta probabilidade e retorno assimétrico”. Em particular, enquanto o ouro continuar a defender a média móvel de 200 dias, a atractividade de colocar posições compradas nos próximos 3 a 12 meses está a aumentar.