Wen Chengkai: 3.30 A proteção contra riscos perde força, o ouro sobe, recua e volta a oscilar

Nesta abertura do mercado asiático de hoje, os mercados financeiros globais voltaram a registar uma volatilidade intensa. O índice do dólar continua a subir de forma sólida; durante o pregão, avançou 0,17% e ultrapassou o nível de 100,33, atingindo a máxima desde 16 de Março, o que já representa o quinto dia consecutivo em alta. Entretanto, o ouro à vista tem mostrado um cenário de “montanha-russa”: logo na abertura chegou a disparar até 4514 dólares, antes de recuar rapidamente para perto de 4420 dólares; a queda no dia aproxima-se de 1,3%.
　　A análise do mercado indica que, neste momento, o comportamento do ouro revela um padrão típico de confronto entre touros e ursos, com forças de alta e de baixa a disputarem o controlo. Por um lado, as tensões no Médio Oriente, que se agravam, impulsionam a procura de refúgio e sustentam o preço do ouro; por outro, a forte escalada do preço do petróleo internacional intensifica as preocupações com a inflação. O crude norte-americano disparou 3% durante o pregão, ultrapassando os 103 dólares por barril, atingindo uma máxima de três semanas. Isto reforça as expectativas de que a Reserva Federal manterá taxas de juro elevadas, impulsiona a subida contínua do dólar e, por consequência, comprime o desempenho do ouro.
　　Do ponto de vista do sentimento e da estrutura do mercado, o ouro apresenta uma nítida divisão no comportamento: na ponta do ouro à vista, a oscilação dos preços tem vindo a abrandar, com a cotação em regime de consolidação em intervalo nas barras diárias, o que mostra que, no curto prazo, a direcção entre alta e baixa ainda não está clara; na ponta da volatilidade, o índice de volatilidade do ouro continua num patamar relativamente elevado, indicando que o impacto potencial dos riscos geopolíticos ainda não foi totalmente libertado e que o mercado mantém a possibilidade de volatilidade extrema. Esta divisão vem, aliás, confirmar a mudança do mercado: à medida que passa do impulso emocional de seguir cegamente a tendência para regressar a uma lógica racional de fixação de preços assente nas taxas de juro e nos fundamentos da economia, a consolidação de curto prazo é apenas uma fase de transição.

Consolidação do ouro em intervalo e recuo: oportunidade para entrar na posição
　　O ouro mantém-se num padrão de consolidação entre 4300 e 4700 dólares: resistência no curto prazo: 4550-4600 dólares; suporte no curto prazo: 4400-4350 dólares; lógica de ruptura: uma ultrapassagem efectiva de 4600 dólares, ou a abertura de espaço para um ressalto; se romper em baixa abaixo de 4300 dólares, poderá testar ainda mais os mínimos de médio prazo. No geral, a análise técnica dá prioridade à recuperação/ajuste, sendo que as oportunidades de tendência precisam de dados dos fundamentos como complemento.

　　Com base na actual conjuntura e na lógica central, Wen Chengkai apresenta uma conclusão clara:
　　(I) Julgamento de curto prazo: a probabilidade de estabilização perto dos 4350 é elevada. Neste momento, o ouro recuou para perto de 4350 dólares; na minha perspectiva, o espaço para uma descida no curto prazo está praticamente esgotado, pelo que não é adequado voltar a perseguir posições vendidas (“short”) no curtíssimo prazo. Esta ronda de movimento tem, com maior probabilidade, de ser um segundo recuo para testar o fundo, e não uma ruptura directa do ponto mínimo de médio prazo nos 4100 dólares. No curto prazo, a probabilidade de voltar a ser quebrado em baixa o nível dos 4100 dólares é extremamente baixa.
　　(II) Oportunidade central: segundo recuo, posicionar-se para a grande subida (main rally). Um segundo recuo não é, de forma alguma, algo negativo; pelo contrário, é uma oportunidade para entrar. No contexto da retoma que começou nos 4100 dólares, a consolidação no curto prazo é apenas para acumular energia; a verdadeira grande subida desta ronda ainda está para vir. A visão de metas de médio prazo nos 4900-5000 dólares mantém-se inalterada. Ponto-chave da operação: o sinal de estabilização na zona dos 4350 dólares; assim que for confirmado que estabilizou, essa será a oportunidade crucial para o lado comprador entrar. Em regra, posições demasiado baixas provavelmente não serão oferecidas.

(III) Regra rígida de operação anual: em mercados em consolidação, seguir o ritmo e não ser ganancioso; este ano, o mercado do ouro tem como principal característica a consolidação e o movimento em intervalo, e de modo nenhum é um mercado de tendência unilateral. A operação deve manter o ritmo: no que toca a ouro acumulado e a prata. Para investidores que mantenham posições a níveis elevados, nesta ronda de rebote até perto de 5000 dólares é imperativo sair primeiro e esperar pela próxima correcção antes de entrar quando houver melhor oportunidade; para investidores de curto prazo: abandonar a perseguição a subidas e a “venda em pânico” durante quedas, e aproveitar a dinâmica de comprar alto e vender baixo dentro do intervalo.
　　Perspectiva geral: pressão no curto prazo, mas potencial de subida ainda no médio/longo prazo
　　Neste momento, o mercado do ouro encontra-se numa fase típica de “pressão no curto prazo e suporte no longo prazo”: no curto prazo, a situação geopolítica não está a impulsionar directamente o preço do ouro, e a pressão do quadro macroeconómico e da política monetária ainda se mantém; por isso, é provável que o preço do ouro continue a manter-se em consolidação em intervalo, com consolidação para formar a base como principal. No médio/longo prazo: a tendência de desaceleração da economia global é clara, as expectativas de política poderão virar, e somando-se os efeitos de longo prazo do risco geopolítico, o ouro ainda tem potencial de subir, incluindo para além dos 5000 dólares.