Watson Biotech: Plano de aumento de capital de 20 mil milhões de yuan, mudança de controlo, setor principal sob pressão e questões de conformidade pendentes

Pergunta ao AI · A Watson Biotech (沃森生物) estará a transferir o aumento de capital para mitigar a pressão de tesouraria?

Recentemente, a Watson Biotech divulgou o plano do aumento de capital para o ano de 2026. A empresa prevê angariar, por via de aumento de capital privado, não mais de 2,003 mil milhões de yuan, junto da Tengyun Xinwo. O montante será utilizado para reforçar o capital circulante. Após a conclusão desta emissão, a Tengyun Xinwo passará a ser o acionista controlador, e Huang Tao, a pessoa que controla efectivamente a Tengyun Xinwo, passará a ser o controlador efectivo da empresa.

De acordo com a previsão de resultados de 2025, prevê-se que as receitas anuais diminuam cerca de 15% em termos homólogos; o lucro líquido não sujeito a itens extraordinários deverá cair 9% a 22% em termos homólogos. A rentabilidade do negócio principal enfrenta pressão. Os dados do relatório trimestral de 2025 (3.º trimestre) mostram uma queda simultânea nas receitas e nos lucros, com uma forte deterioração do fluxo de caixa das actividades operacionais. As perdas de imparidade creditícia, causadas por contas a receber, agravaram-se.

A análise revelou que a Watson Biotech, devido a irregularidades no procedimento de apreciação da remuneração dos directores e da gestão, recebeu em Dezembro de 2025 medidas administrativas de supervisão para correcção por parte da Comissão Reguladora de Valores Mobiliários de Yunnan (云南证监局).

Aumento de capital a planear angariar 2 mil milhões de yuan; o controlador efectivo poderá mudar

Conforme o anúncio, o destinatário desta emissão da Watson Biotech é a Tengyun Xinwo. A Tengyun Xinwo subscreverá as acções a emitir pela empresa em numerário em renminbi.

Figura 1: Watson Biotech – aumento de capital

O número de acções a emitir é de, no máximo, 208 milhões de acções (incluindo este valor), não excedendo 30% do total de acções em circulação antes desta emissão. O preço de emissão fica fixado em 9,63 yuan por acção. Prevê-se que o montante total angariado não exceda 2,003 mil milhões de yuan; após dedução das despesas de emissão, todo o montante será utilizado para reforçar o capital circulante.

Antes desta emissão, a estrutura accionista da empresa é relativamente dispersa, não havendo nenhum accionista que, por detenção directa ou indirecta de acções da empresa, ou por relações de investimento, consiga formar controlo efectivo. A Tengyun Xinwo nunca deteve directa ou indirectamente acções da empresa. Com base no limite máximo do número de acções a subscrever pelo destinatário específico nesta emissão, a Tengyun Xinwo e um dos seus accionistas em acção concertada (pessoa que age em conjunto) irão deter 14,46% do capital total após a emissão das acções cotadas. Assim, a Tengyun Xinwo passará a ser o accionista controlador da empresa, e Huang Tao, controlador efectivo da Tengyun Xinwo, passará a ser o controlador efectivo da empresa.

Pressão nas receitas e nos lucros

A Watson Biotech é uma empresa de biomedicina e farmacêutica de alta tecnologia especializada no desenvolvimento, produção e comercialização de vacinas para humanos, de ponta a ponta.

Em 28 de Janeiro de 2026, a Watson Biotech divulgou uma previsão de resultados para 2025. A empresa estima que o lucro líquido atribuível aos accionistas (conforme “归母净利润”) ao longo do ano seja de 160 a 190 milhões de yuan, o que representa um aumento de 13% a 34%; o lucro líquido após excluir itens não recorrentes (“扣非后净利润”) deverá situar-se entre 85 e 99 milhões de yuan, com uma queda homóloga de 9% a 22%; prevê-se que as receitas de exploração atinjam 2,4 mil milhões a 2,43 mil milhões de yuan, face a 2,821 mil milhões de yuan no período homólogo anterior.

Quanto às razões da variação de desempenho, a empresa afirma que, durante o período em análise, o mercado de vacinas doméstico e internacional continua no ciclo descendente; as receitas totais dos produtos de vacinas da empresa diminuíram cerca de 8% em relação ao mesmo período do ano anterior.

Nos últimos anos, a empresa tem apresentado uma tendência global de decréscimo nas receitas e nos lucros. No período dos primeiros três trimestres de 2025, a empresa registou receitas totais de exploração de 1,719 mil milhões de yuan, uma descida de 19,73% em termos homólogos; registou um lucro líquido atribuível aos accionistas de 163 milhões de yuan, uma queda de 36,24% em termos homólogos; o lucro líquido não sujeito a itens extraordinários foi de 70,54 milhões de yuan, uma queda de 68,5%. A margem bruta nos primeiros três trimestres foi de 71,69%, ou seja, inferior em quase 8 pontos percentuais face ao ano anterior.

Figura 2: Indicadores financeiros da Watson Biotech

A análise revelou que, até Setembro de 2025, as contas a receber pendentes da Watson Biotech atingiram 2,284 mil milhões de yuan. As contas a receber representaram 132,87% das receitas, valor que voltou a subir face ao mesmo período de 2024. Nos três primeiros trimestres, as perdas por imparidade creditícia da empresa ascenderam a 85,2268 milhões de yuan; destas, as provisões para créditos de liquidação duvidosa constituídas em contas a receber totalizaram 81,5938 milhões de yuan.

Do ponto de vista dos fluxos de caixa, nos três primeiros trimestres o fluxo de caixa líquido das actividades operacionais foi de 79,6921 milhões de yuan, uma descida de 85,75% em termos homólogos. Isto deveu-se principalmente ao facto de, face ao período homólogo anterior, ter havido menos recebimentos provenientes da cobrança de vendas de produtos de vacinas e menos subvenções recebidas do governo. No final do período, o saldo de caixa e equivalentes em moeda da empresa era de 1,681 mil milhões de yuan; o total de activos circulantes era de 5,912 mil milhões de yuan; e o total de passivos circulantes era de 1,678 mil milhões de yuan.

Por irregularidades na apreciação dos pagamentos de remuneração, foi ordenada a correcção

Ao consultar os materiais, constatou-se que em Dezembro de 2025 a Comissão Reguladora de Valores Mobiliários de Yunnan adoptou medidas de “ordem de correcção” em relação à Watson Biotech.

Figura 3: Decisão da Comissão Reguladora de Valores Mobiliários de Yunnan de ordenar a correcção da Watson Biotech

De acordo com o anúncio, em 2023 e 2024, os assuntos relativos à remuneração dos directores da Watson Biotech não foram submetidos, conforme previsto, à apreciação em assembleia geral de accionistas. Além disso, em 2023 e 2024, os assuntos relativos à remuneração da administração de nível superior não foram submetidos, conforme previsto, à apreciação do conselho de administração. Por isso, a empresa foi alvo de medidas administrativas de supervisão para correcção e o caso foi registado no arquivo de credibilidade do mercado de valores mobiliários e de futuros.

Além disso, após auto-inspecção da empresa quanto a sanções nos últimos 5 anos, para além das referidas medidas de supervisão de 2025 e das cartas de notificação de supervisão, em Julho de 2021 a Comissão Reguladora de Valores Mobiliários de Yunnan emitiu uma decisão de medidas de correcção, relacionada com problemas de implementação inadequada dos procedimentos de decisão de investimento e de gestão pós-investimento. Este assunto foi já concluído mediante rectificação e foi submetido um relatório de rectificação.

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（Número de série do artigo：2034882833880846336/PLH）

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