O Japão avança em direção aos primeiros ETFs de criptomoedas, enquanto os reguladores visam o lançamento em 2028

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O Japão está a caminho de aprovar os seus primeiros fundos negociados em bolsa de criptomoedas o mais cedo possível em 2028, assinalando uma mudança decisiva num dos ambientes regulatórios de activos digitais mais conservadores do mundo.

A Autoridade de Serviços Financeiros (FSA) do país está atualmente a rever alterações à Lei dos Fundos de Investimento que reconheceriam formalmente as criptomoedas como “ativos especificados” elegíveis para estruturas de ETF.

Se forem promulgadas, as alterações põem essencialmente fim à longa proibição do Japão de ETFs de cripto à vista e permitem que produtos apoiados diretamente por activos digitais sejam listados na Bolsa de Valores de Tóquio.

Calendário Regulatório e Reforma Fiscal

Embora as expectativas iniciais da indústria apontassem para um possível lançamento em 2027, o cronograma regulamentar revisto coloca 2028 como a janela mais realista para as primeiras aprovações. Um pilar central do pacote de reforma é uma proposta de reforma fiscal que reduziria a taxa máxima de imposto sobre rendimentos relacionados com cripto de 55% para uma taxa fixa de 20%, alinhando os activos digitais com as acções e as obrigações.

Esta mudança é amplamente vista como necessária para desbloquear uma participação mais alargada tanto de investidores de retalho como institucionais, que há muito citam o regime fiscal punitivo do cripto no Japão como uma barreira à entrada.

As Instituições Preparam-se para a Procura de ETF

Os principais intervenientes financeiros domésticos já se preparam para a transição. A Nomura Holdings e a SBI Holdings estão ativamente a desenvolver produtos de ETF de cripto na expectativa de aprovação regulamentar, sinalizando uma forte confiança institucional no lançamento do mercado no futuro.

Analistas estimam que o mercado de ETFs de cripto do Japão poderá crescer para cerca de 1 bilião de ienes (aproximadamente $6,4 mil milhões) ao longo do tempo, sustentado por uma forte participação de retalho e por entradas graduais de fundos de pensões e fundações, uma vez alcançada a clareza regulamentar.

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A Concorrência Regional Impulsiona o Ritmo

O impulso do Japão para os ETF está a desenvolver-se num contexto de concorrência crescente na Ásia. Hong Kong lançou ETFs de cripto à vista em 2024, enquanto a Coreia do Sul continua a avançar com o seu próprio quadro regulamentar para produtos semelhantes.

O ministro das Finanças, Satsuki Katayama, designou 2026 como o “ano digital” do Japão, sublinhando a intenção do governo de integrar o comércio de cripto em bolsas de valores regulamentadas. Os responsáveis argumentam que as estruturas de ETF reforçariam a proteção dos investidores, melhorariam a transparência e canalizariam a atividade de cripto para mercados financeiros supervisionados.

Se forem aprovados, os ETFs de cripto representarão uma das mudanças mais significativas na política de activos digitais do Japão desde a reforma regulamentar pós-Mt. Gox, colocando o país numa posição para se reafirmar como um grande interveniente no panorama financeiro cripto em evolução na Ásia.