Qual é a perspetiva para as ações de mineração de ouro e prata em 2026?

Muitos investidores ficaram surpreendidos com o forte recuo no ouro e na prata após o início da guerra no Golfo Pérsico. Muitas vezes, são apresentados como ativos de refúgio seguro, oferecendo segurança em momentos de tensão.

Mas o ouro e a prata caíram ambos acentuadamente, já que ações, metais industriais e obrigações foram vendidos na sequência do conflito. Dito isto, a perspetiva de longo prazo continua positiva para os metais preciosos.

Se está preocupado com a perspetiva no curto prazo e procura ações para se proteger do risco para a economia global criado pelo encerramento do Estreito de Ormuz (que tipicamente escoa 20% da energia mundial), pode encontrar algumas nos hiperligações deste artigo, incluindo ações de energia a comprar se o petróleo ultrapassar 100 dólares por barril.

Voltando à questão do ouro e da prata, que afetam diretamente mineradoras líderes como SSR Mining (SSRM +12.13%) e Hecla Mining (HL +7.96%), a tese aqui é que os investidores devem estar inclinados a comprar em quedas sustentadas. E a perspetiva para ambos os metais é mais baixa e depois mais alta.

Fonte da imagem: Getty Images.

Fraqueza no curto prazo

De acordo com JPMorgan, os investidores tinham 2,8% dos seus ativos em ouro no final de 2025, o que pode não parecer muito, mas é cerca de o dobro do valor de uma década atrás. Além disso, os dados do Silver Institute e do World Gold Council indicam que a procura de investimento por ouro aumentou quase 990 toneladas em 2025 face a 2024, e a prata em 13,5 milhões de onças, em comparação com quedas de 620 toneladas no ouro e 29,4 milhões de onças de prata, provenientes de todas as outras fontes de procura.

Essas fontes decrescentes de procura incluem joalharia e prataria. Tudo isto é uma prova clara de destruição marginal da procura em resposta a preços elevados. Entretanto, as posições dos investidores em ouro e prata que cresceram em 2025 podem estar agora a ser revertidas.

Por que o ouro e a prata podem subir

Se a perspetiva no curto prazo for questionável, os motores de longo prazo para ambos — pelo menos do lado da procura — permanecem positivos. Por exemplo, a procura industrial de prata representa cerca de 59% da procura total, e foi estável em 2025 em comparação com 2024. A prata tem potencial de subida devido à probabilidade de um aumento da sua utilização numa nova geração de centros de dados que deverá surgir no próximo ano.

Fonte dos dados: World Silver Institute. Gráfico do autor.

Houve uma tendência claramente ascendente na quota do ouro nas reservas oficiais globais desde a crise financeira de 2008-2010. De acordo com o Fundo Monetário Internacional, tinha subido de 6% em 2008 para quase 13% no final de 2024.

É uma tendência que provavelmente é impulsionada pelo crescente receio do risco de contraparte inerente à detenção de Títulos do Tesouro dos EUA, devido ao aumento da dívida dos EUA e às preocupações de que a dívida detida por países estrangeiros possa ser congelada como resultado de ações políticas.

Fonte dos dados: World Gold Council. Gráfico do autor.

Embora a procura marginal por parte dos bancos centrais tenha diminuído em 2025, isto pode estar alinhado com o facto de os bancos atingirem as suas metas de reservas de ouro devido à subida do preço. Assim, qualquer grande queda nos preços do ouro pode levar a um aumento das compras por parte dos bancos centrais, não menos porque as preocupações com os níveis de dívida dos EUA e as tensões geopolíticas não vão desaparecer tão cedo.

No total, embora exista um forte argumento para fraqueza no curto prazo devido à venda dos investidores, o cenário otimista de longo prazo para o ouro e a prata parece bom, e qualquer grande queda pode ser uma excelente oportunidade de compra.