Investidores ricos impulsionarão o setor de private equity para $12 trilhões em ativos

Os investimentos de investidores abastados impulsionarão os activos em private equity para quase 12 biliões de dólares até 2029, segundo a Preqin, uma empresa de dados e análise de mercados privados com sede em Londres.

        Unsplash
      




    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    


  



  Tamanho do texto

Os investimentos de private equity por indivíduos são esperados impulsionar o crescimento do sector para quase 12 biliões de dólares—mais do que o dobro do actual nível de activos—nos próximos seis anos, de acordo com a investigação da Preqin, um fornecedor com sede em Londres de dados de mercados privados.

Embora os novos totais de angariação para private equity devam continuar moderados nos próximos dois anos, o aumento do investimento por family offices, gestores de património, bancos privados e investidores individuais deverá começar a ter impacto no sector após 2027, disse a Preqin.

Os bancos, seguradoras, fundos de pensões públicos e outros grandes investidores institucionais têm sido, de longe, os maiores investidores em private equity. Os investidores individuais têm, em grande medida, permanecido à margem—apesar dos retornos de dois dígitos que estes fundos podem proporcionar—porque os fundos de private equity, em geral, exigem um investimento mínimo de 10 milhões de dólares ou mais. Além disso, os investidores em versões padrão destes fundos, em regra, não recebem o seu dinheiro de volta, nem qualquer retorno do seu capital, durante pelo menos 10 anos.

Recentemente, os investidores institucionais têm atingido o extremo superior das suas metas de afectação de activos para private equity—simplesmente possuem tanto quanto os responsáveis pelos seus conselhos permitem.

“Podem comprar mais, podem vender, mas, em geral, o crescimento do segmento institucional … será limitado”, diz Victoria Chernykh, vice-presidente associada de research insights da Preqin.

Para continuar a crescer, as empresas de private equity começaram a visar o sector de gestão de património com produtos adaptados às suas necessidades. Ou seja, criaram vários tipos de veículos de fundos—nos EUA, na Europa e noutros locais—que exigem investimentos tão baixos como 10.000 dólares ou 25.000 dólares e permitem compras e vendas mais frequentes.

Na terça-feira, por exemplo, o gestor de activos alternativos de 700 mil milhões de dólares,

        Apollo Global Management
      ,

anunciou que estava a oferecer o Apollo S3 Private Markets Fund e o Apollo S3 Private Markets Lux—novos fundos semi-líquidos “evergreen” para investidores acreditados elegíveis (com um património líquido superior a 1 milhão de dólares, excluindo a sua residência principal, ou um rendimento anual superior a 200.000 dólares).

Os fundos evergreen ou perpétuos, também conhecidos como fundos “’40 Act”, permitem mínimos de investimento mais baixos e um determinado número de investidores poder fazer levantamentos em dinheiro com a frequência de, no máximo, trimestral.

Num relatório publicado este Outono intitulado Future of Alternatives 2029, a Preqin detalha como esta mudança irá impulsionar o crescimento dos activos de private equity sob gestão para quase 12 biliões de dólares a nível global até 2029, face aos cerca de 5,8 biliões de dólares no final do ano passado.

O facto de a indústria de private equity ter adaptado produtos para o sector de gestão de património é certamente uma das razões para o crescimento esperado. Além disso, grandes gestores de activos como Blackstone, KKR e TPG têm recursos para expandir as suas redes de distribuição, para chegar a, e educar, bancos privados, family offices e outros que servem investidores individuais, afirma Chernykh.

Os gestores de activos que tradicionalmente serviam o mercado de retalho também começaram a procurar uma forma de entrar nos mercados privados. Em Fevereiro,

        Amundi

—um gestor de activos com sede em Paris—anunciou planos para comprar a Alpha Associates, uma gestora de activos alternativos sediada em Zurique, segundo o Financial Times. Nos EUA,

        Franklin Templeton

e

        T. Rowe Price

estão igualmente a prosseguir estratégias de mercados privados, disse a Preqin.

Há também o facto de muitos investidores individuais terem procurado uma forma de entrar no sector do private equity devido aos retornos extraordinários que este pode proporcionar—tipicamente com menos volatilidade—e porque o sector oferece diversificação face aos mercados públicos. Os investidores reconhecem ainda que as empresas privadas representam uma parcela maior da economia real, sobretudo à medida que empresas jovens e em crescimento deixam de optar por abrir capital.

“O maior número de empresas privadas em comparação com as públicas e a desaceleração contínua das OPI indicam que os mercados privados continuarão a ganhar terreno face aos mercados públicos nos próximos anos, acompanhando a tendência da última década”, disse a Preqin num relatório anterior sobre o estado do mercado na primeira metade do ano.

Naturalmente, muitos investidores não recorreram aos mercados privados porque ficaram satisfeitos com a performance superior que obtiveram ao investir em mercados públicos grandes e líquidos. “Está a acontecer uma transição, porque primeiro de tudo, [os investidores de retalho] precisam de ser convencidos de que vale a pena afectar algum capital lá e depois é que o farão efectivamente”, diz Chernykh.

Com base nos cálculos da Preqin, essa transição irá acelerar a angariação de fundos para fundos de private equity a partir de 2027, com um montante estimado de 660 mil milhões de dólares angariado a nível global, acima dos cerca de 631 mil milhões de dólares em 2023.

Um aumento esperado no investimento em “GP-stakes”

Outra forma de os investidores individuais ganharem exposição ao private equity é investindo em posições minoritárias de empresas de private equity, em vez nos fundos que estas gerem, de acordo com a Preqin.

Como estas empresas actuam como parceiro geral, ou GP, de um fundo de private equity, a estratégia é conhecida como “GP-stakes investing” e pode ser praticada investindo em fundos que compram as participações minoritárias ou investindo em empresas de gestão que estão cotadas no mercado de acções, disse a Preqin.

Actualmente, existem 28 fundos fechados de GP stakes com 60 mil milhões de dólares em activos sob gestão, segundo a empresa de dados. A sua dimensão varia de 2,6 milhões de dólares a 100 milhões de dólares para fundos que investem em veículos de venture capital, a 10 milhões de dólares a 13 mil milhões de dólares para aqueles que investem em growth de private equity ou em estratégias de buyout, disse a Preqin num relatório separado sobre o sector escrito por Chernykh.

        Blue Owl
      ,

Blackstone,

        Goldman Sachs
      ,

e Wafra são as principais empresas de gestão de investimentos que criam estes veículos, disse o relatório.

O benefício para os investidores nestas estratégias é que podem ter a certeza de receber uma distribuição anual em dinheiro com base numa percentagem da taxa de gestão anual que o GP recebe, além de uma percentagem dos lucros do gestor. Os investidores também obtêm ganhos se um gestor de um fundo de GP-stakes atrair novos activos, diz Chernykh.

Embora a diversificação dos activos seja uma consideração importante para investidores que ponderam o sector, os retornos também o são.

A Preqin prevê que esses retornos diminuam em várias estratégias, sendo as maiores “buyout” e “growth”. Os fundos com estratégias de buyout investem em empresas estabelecidas com o objectivo de melhorá-las, frequentemente recorrendo a dívida, enquanto os fundos de estratégia growth tomam posições minoritárias em empresas rentáveis mas ainda em crescimento, sem usar alavancagem, segundo a empresa de dados.

De 2023 a 2029, o aumento dos custos para os GP—largamente devido a taxas de juro mais elevadas—é provável que faça com que a taxa interna de retorno desça para 11,7% face a 13,9% nas estratégias de buyout e para 13,8% a 15,7% no growth, diz a Preqin.