EUA e Irã ambos demonstram vontade de encerrar o conflito no Médio Oriente, as ações norte-americanas sobem bastante, o Nasdaq dispara quase 4%, o petróleo bruto cai fortemente, e o ouro e a prata sobem bastante

Os EUA e o Irão libertaram simultaneamente a vontade de pôr fim ao conflito no Médio Oriente, e os índices das bolsas dos EUA registaram a maior subida diária desde maio do ano passado. A dívida pública dos EUA continua a ganhar força; o preço internacional do petróleo recuou a partir dos níveis mais elevados; o índice do dólar encerrou a tendência de cinco subidas consecutivas; e os mercados de metais dispararam em alta.

(trajetória das ações dos EUA, do WTI e das yields da dívida pública dos EUA desde março)

O 11 de Wall Street refere, citando uma declaração do gabinete de imprensa do Presidente do Irão por parte da comunicação social, que o Presidente do Irão, Pezeshkiyan, afirmou que o Irão tem uma “vontade necessária de terminar a guerra”, mas que é preciso obter “garantias para evitar que a agressão volte a acontecer”. O preço do petróleo caiu imediatamente de forma acentuada; o Brent teve uma queda ainda maior, e a diferença de preços entre ambos alargou-se até ao seu nível mais amplo desde dezembro de 2013.

Anteriormente, segundo a Agência de Notícias Xinhua, o Presidente dos EUA, Donald Trump, na noite de terça-feira, 31 de março, na Casa Branca, disse que os EUA iriam pôr fim aos combates com o Irão dentro de “duas a três semanas”, podendo até antes disso ser alcançado um acordo com o Irão.

(o preço do petróleo passou por um choque intenso e acabou por fechar em queda)

No entanto, o mercado mantém, em geral, uma postura cautelosa. Brendan Fagan, estratega da Bloomberg Macro, aponta que a definição de Teerão de “garantias essenciais”, sobretudo se estiver associada às condições de cessar-fogo propostas anteriormente, poderá ser um patamar demasiado elevado para a administração de Trump aceitar.

Na terça-feira, o S&P 500 disparou 2,9%, o Nasdaq subiu 3,8% e o Dow Jones avançou 2,5%. Para além de ser impulsionado pelas expectativas de os EUA e o Irão “desenredarem-se”, houve ainda a convergência de dois fatores técnicos.

(trajetória intradiária do S&P 500)

Em primeiro lugar, não se pode ignorar o fator de reequilíbrio das pensões no fim do trimestre. De acordo com estimativas, as pensões dos EUA terão de comprar cerca de 34 mil milhões de dólares em ações dos EUA no fim do mês; a dimensão é a oitava maior desde 2000 e também uma das dez maiores situações históricas de desequilíbrio nas compras.

(dimensão do reequilíbrio das pensões dos EUA no fim do mês, a oitava maior desde 2000)

Ao mesmo tempo, a terça-feira também despoletou um grande movimento de recompra de posições vendidas. Um trader do Goldman descreveu-o como o segundo maior fecho de posições vendidas desde abril do ano passado, impulsionado sobretudo por encerramento de operações de cobertura, e não por uma procura ativa por parte do capital para seguir em alta.

(comparação entre a trajetória do S&P 500 e o fluxo incremental de fundos no mercado de opções, com as ordens de compra de calls e o encerramento das posições de cobertura a fornecerem o principal apoio à subida do índice no dia)

No entanto, Simon White, estratega da Bloomberg, salienta que o mercado ainda não revelou, a nível técnico, características de fundo. O número líquido de ações na NYSE que atingiram novas mínimas de 52 semanas é apenas ligeiramente negativo, ao passo que fundos negociáveis historicamente costumam acompanhar-se de valores negativos profundos.

A percentagem de ações no S&P 500 com RSI abaixo de 30 é inferior a 20%; historicamente, situações deste tipo só costumam sinalizar que o momento para um ressalto está maduro quando se situa entre 40% e 50%.

(a percentagem de ações no S&P 500 com RSI abaixo de 30 continua a ser baixa)

Além disso, o grande salto da terça-feira não consegue disfarçar o desfecho muito sombrio do primeiro trimestre. O S&P 500 caiu 4,6% até agora este ano, o Nasdaq recuou 7,1% e o Dow Jones perdeu 3,6%, com o pior desempenho trimestral desde 2022.

Do receio de crise energética ao alerta do “bolha” da IA, da pressão sobre o mercado de crédito ao céu nublado da estagflação — cada dia de negociação do Q1 está a testar a nervosidade dos investidores.

Um dos cenários mais dramáticos do Q1 foi o setor de software. As ações SaaS desceram pelo terceiro mês consecutivo, e o Q1, no seu conjunto, registou o pior desempenho trimestral desde o segundo trimestre de 2022.

(forte queda das ações de software no primeiro trimestre)

Os gigantes tecnológicos “Mag 7” ficaram muito aquém do desempenho das 493 componentes do S&P 500 no Q1.

(as “sete gigantes” tecnológicas em março prolongam a tendência de fraqueza ao longo do ano)

As ações meme tiveram a maior queda desde dezembro de 2022 e já caem há 5 meses consecutivos.

(ações meme desciam para níveis de junho do ano passado)

Entretanto, as fissuras no mercado de crédito privado tornam-se cada vez mais evidentes. Os spreads de crédito investment grade e de high yield alargaram-se fortemente em março, atingindo o nível mais elevado desde abril do ano passado.

(spreads de crédito sobem para o nível mais alto desde abril do ano passado)

Independentemente da forma como o contexto no Médio Oriente evolui, a marca de estagflação deixada pelo primeiro trimestre é difícil de eliminar a curto prazo. Tony Pasquariello, chefe de cobertura de fundos de hedge no Goldman (Goldman), resumiu a lógica central de ambos os lados, otimista e pessimista, da seguinte forma:

• As bases do lado otimista incluem: indicadores de sentimento já extremamente pessimistas; posições do sistema CTA reduzidas significativamente; posições vendidas no mercado de ações já constituídas; e o RSI do S&P e do Nasdaq aproximando-se das mínimas de abril de 2025;
• O lado pessimista, por seu lado, sublinha que, tendo em conta que se trata do maior choque de oferta de petróleo da História, a queda das bolsas dos EUA ainda se mantém relativamente limitada; os sinais no mercado de commodities físicas continuam a ser perturbadores; e o comportamento das obrigações globais também é digna de nota.

A conclusão de Pasquariello é:

A direção do risco-retorno não é clara, mas a minha intuição é que a assimetria em baixa continua a ser maior do que a em alta.

Na terça-feira, as yields da dívida pública dos EUA continuaram a descer: a yield a 10 anos recuou 3 pontos-base e a yield a 2 anos caiu 3,29 pontos-base.

(reversão da tendência de descida ao longo do ano nas yields das principais maturidades da dívida pública dos EUA desde março)

O índice do dólar encerrou a tendência de cinco subidas consecutivas, caiu fortemente durante o dia 0,7% e rompeu o nível 100. Ainda assim, em março, o índice do dólar recuperou mais de 2%, registando a maior subida mensal desde outubro de 2024, terminando a tendência de quedas consecutivas que se manteve durante quatro meses.

(fim da tendência de quedas consecutivas do índice do dólar por quatro meses)

Os mercados de metais subiram fortemente na terça-feira: o ouro à vista avançou 3,5% e manteve-se em alta durante três sessões consecutivas; ainda assim, em março acumulou uma queda de 11%, o pior desempenho mensal desde a crise de Lehman em outubro de 2008.

A prata à vista disparou mais de 7%, regressando acima de 75 dólares; em março acumulou uma queda de quase 20%. O cobre na bolsa de Xangai? O cobre na bolsa de Londres (LME) subiu 3% na terça-feira e acumulou uma queda de quase 7% em março.

(ouro, prata, cobre e platina caem em março, todos)

Na terça-feira, as ações dos EUA subiram em bloco: o ETF de semicondutores fechou em alta superior a 5,7%; a 31 de março, no dia de fecho do mês, liderou entre os ETFs do setor de ações dos EUA; e o ETF do setor energético no primeiro trimestre subiu 37,9%. Entre os 11 índices de setores do S&P 500, 9 subiram: o setor de serviços de comunicação liderou, com uma alta de 4,42%; o setor de tecnologias de informação seguiu de perto, subindo 4,24%.

Ações base dos EUA (índices de referência):

• O S&P 500 fechou em alta de 184,80 pontos, mais 2,91%, aos 6528,52 pontos.

• O Dow Jones Industrial Average fechou em alta de 1125,37 pontos, mais 2,49%, aos 46341,51 pontos.

• O Nasdaq fechou em alta de 795,988 pontos, mais 3,83%, aos 21590,629 pontos. O Nasdaq 100 fechou em alta de 786,811 pontos, mais 3,43%, registando a maior subida diária desde maio de 2025, aos 23740,189 pontos.

• O Russell 2000 fechou em alta de 3,41%, aos 2496,374 pontos.

• O índice de volatilidade VIX fechou a cair 17,45%, aos 25,27.

ETFs do setor das ações dos EUA:

• O ETF de semicondutores fechou em alta de 5,76%; o ETF do índice de ações de tecnologia globais, o ETF de biotecnologia, o ETF do setor tecnológico e o ETF do setor de aviação global subiram até 4,40%, enquanto o ETF do setor energético caiu 1,13%.

• No primeiro trimestre, o ETF do setor energético acumulou uma alta de 37,91%; os ETFs de serviços públicos, semicondutores, bancos regionais e o ETF de índice de biotecnologia subiram até 8,20%.

(31 de março — ETFs por setor das ações dos EUA)

As sete gigantes tecnológicas:

• O índice das sete gigantes tecnológicas dos EUA da Wind (Magnificent 7) subiu 4,40%.

• A Meta subiu 6,67%; a Nvidia subiu 5,62%; a Google A subiu 5,14%; a Tesla subiu 4,64%; a Amazon subiu 3,66%; a Microsoft subiu 3,12%; a Apple subiu 2,90%.

Ações de chips:

• O índice de semicondutores da Filadélfia (Philadelphia Semiconductor Index) fechou em alta de 6,24%, aos 7588,196 pontos.

• O ADR da TSMC subiu 6,78%; a AMD subiu 3,77%.

Ações “China conceito”:

• O Nasdaq Golden Dragon China Index fechou em alta de 2,80%, aos 6753,34 pontos; em março acumulou uma queda de 7,20% e no primeiro trimestre acumulou uma queda de 10,31%.

Outras ações individuais:

• A Circle subiu 6,25%.

As bolsas europeias caíram 8% em março; a guerra do Irão lançada por Trump fez desaparecer completamente as valorizações de janeiro a fevereiro. A bolsa alemã caiu mais de 10% em março; a bolsa norueguesa subiu cerca de 11,6% em março e subiu 27% no primeiro trimestre.

Índices paneuropeus:

• O índice europeu STOXX 600 fechou em alta de 0,41%, aos 583,14 pontos; em março acumulou uma queda de 8,00%. Após Trump e Israel terem lançado a guerra contra o Irão no final de fevereiro, o conjunto continuou a tendência de baixa; no primeiro trimestre acumulou uma queda de 1,53%, enquanto de janeiro a fevereiro manteve uma subida contínua.

• O índice STOXX 50 da zona euro fechou em alta de 0,50%, aos 5569,73 pontos; em março acumulou uma queda de 9,26%; e no primeiro trimestre acumulou uma queda de 3,83%.

Índices por país:

• O índice alemão DAX 30 fechou em alta de 0,52%, aos 22680,04 pontos; em março acumulou uma queda de 10,30% e no primeiro trimestre acumulou uma queda de 7,39%.

• O índice francês CAC 40 fechou em alta de 0,57%, aos 7816,94 pontos; em março acumulou uma queda de 8,90% e no primeiro trimestre acumulou uma queda de 4,08%.

• O índice britânico FTSE 100 fechou em alta de 0,48%, aos 10176,45 pontos; em março acumulou uma queda de 6,73% e no primeiro trimestre acumulou uma subida de 2,47%.

  (31 de março — desempenho dos principais índices de ações na Europa e nos EUA)

Setores e ações individuais:

• Entre as blue chips da zona euro, a alemã RHEIN METALL RHM subiu 2,48%, a Adidas subiu 2,24% e a Deutsche Börse Group subiu 2,20%, ficando com o terceiro lugar em desempenho.

• Entre todas as componentes do índice STOXX 600 europeu, a Hensoldt subiu 6,63%, a Hochschild Mining subiu 5,57%, a Abivax subiu 5,41%, a Alstom subiu 5,39% e a Antofagasta subiu 5,25%, ficando com o quinto lugar em desempenho.

• Em março, por setor, o índice de bens pessoais e domésticos do STOXX 600 acumulou uma queda de 15,05%, o índice de imobiliário caiu 14,53%, o índice de automóveis e componentes caiu 12,66%, o índice de construção e materiais caiu 12,33% e o índice de retalho caiu 12,00%.

A yield de dívida pública dos EUA a 2/10 anos caiu na terça-feira mais de 3 pontos-base; a yield a 2 anos acumulou cerca de +42 pontos-base em março. A yield dos títulos do Tesouro alemães a 2 anos subiu mais de 61 pontos-base em março.

Dívida dos EUA:

• No fecho em Nova Iorque, a yield da referência dos Treasuries a 10 anos dos EUA caiu 3,16 pontos-base, para 4,3166%; em março acumulou uma alta de 37,91 pontos-base e, no primeiro trimestre, acumulou uma alta de 14,96 pontos-base.

• A yield dos Treasuries a 2 anos caiu 3,49 pontos-base, para 3,7930%; em março acumulou uma alta de 41,81 pontos-base e, no primeiro trimestre, acumulou uma alta de 31,99 pontos-base.

  (yields dos Treasuries dos EUA por principais maturidades)

Dívida europeia:

• No fecho na Europa, a yield dos Treasuries alemães a 10 anos caiu 3,1 pontos-base, para 3,004%; em março acumulou uma alta de 36,1 pontos-base e, no primeiro trimestre, acumulou uma alta de 14,9 pontos-base.

• A yield dos títulos alemães a 2 anos caiu 0,4 pontos-base, para 2,616%; em março acumulou uma alta de 61,2 pontos-base e, no primeiro trimestre, acumulou uma alta de 49,5 pontos-base.

• A yield dos Treasuries britânicos a 10 anos caiu 1,7 pontos-base, para 4,918%; em março acumulou uma alta de 68,5 pontos-base e, no primeiro trimestre, acumulou uma alta de 41,8 pontos-base.

**O índice do dólar encerrou a tendência de cinco subidas consecutivas, caiu fortemente durante o dia 0,7%, rompendo o nível 100; em março subiu mais de 2,4%. As criptomoedas oscilam e avançam; o Bitcoin subiu 2,4% e o Ethereum subiu mais de 4%. **

Dólar:

• No fecho em Nova Iorque, o índice ICE do dólar caiu 0,53%, para 99,979 pontos; em março acumulou uma alta de 2,43% e no primeiro trimestre acumulou uma alta de 1,69%.

• O índice de Bloomberg do dólar caiu 0,48%, para 1216,37 pontos; em março acumulou uma alta de 2,44% e no primeiro trimestre acumulou uma alta de 1,03%.

  (índice de Bloomberg do dólar)

Iene:

• No fecho em Nova Iorque, o dólar contra o iene caiu 0,55%, para 158,83 ienes; em março acumulou uma alta de 1,77% e no primeiro trimestre acumulou uma alta de 1,31%.

• Em março, o euro contra o iene caiu 0,49% acumulado; e a libra esterlina contra o iene caiu 0,14% acumulado em março.

Renminbi (yuan) offshore:

• No fecho em Nova Iorque, o dólar contra o renminbi offshore cotou a 6,8892; face ao fecho de segunda-feira em Nova Iorque, recuou 271 pontos; durante o dia, o intervalo total de negociação manteve-se entre 6,9216 e 6,8866.

Criptomoedas:

• No fecho em Nova Iorque, as criptomoedas oscilaram e avançaram; o Bitcoin subiu 2,4% e o Ethereum subiu mais de 4%.

(preço do Bitcoin recupera e volta a subir em março)

Futuros de petróleo bruto Abu Dhabi Murban no Médio Oriente caíram 1,58%, para 109,03 USD/barril; em março acumularam uma alta de 48,72% e no primeiro trimestre acumularam uma alta de 78,10%.

Petróleo:

• O futuro de WTI de maio fechou aos 101,38 USD/barril.

(futuro de WTI)

• O futuro do Brent de maio fechou aos 118,35 USD/barril.

• Futuros de petróleo bruto Abu Dhabi Murban no Médio Oriente caíram 1,58%, para 109,03 USD/barril; em março acumularam uma alta de 48,72% e no primeiro trimestre acumularam uma alta de 78,10%.

Gás natural:

• O futuro de gás natural NYMEX para abril fechou aos 2,8840 USD por milhão de unidades térmicas britânicas.

Os mercados de metais dispararam em alta: o ouro à vista subiu 3,5% e manteve-se em alta durante três sessões consecutivas; ainda assim, em março acumulou uma queda de 11%. A prata à vista disparou mais de 7%, regressando acima de 75 dólares; em março acumulou uma queda de perto de 20%. O cobre na LME subiu 3% na terça-feira e acumulou uma queda de perto de 7% em março.

Ouro:

• No fecho em Nova Iorque, o ouro à vista subiu 3,49%, para 4668,20 USD por onça; em março acumulou uma queda de 11,58% e no primeiro trimestre acumulou uma alta de 4,90%.

(preço do ouro à vista)

• O futuro de ouro COMEX subiu 3,14%, para 4700,60 USD por onça; em março acumulou uma queda de 11,13% e no primeiro trimestre acumulou uma alta de 4,03%.

Prata:

• No fecho em Nova Iorque, a prata à vista disparou mais de 7%, regressando acima de 75 dólares; em março acumulou uma queda de perto de 20%.

• O futuro de prata COMEX subiu 6,77%, para 75,345 USD por onça.

Outros metais:

• O cobre a prazo da LME fechou em alta de 112 USD, aos 12336 USD por tonelada. O alumínio a prazo da LME fechou em alta de 66 USD, aos 3467 USD por tonelada.

• O níquel a prazo da LME fechou em queda de 153 USD, aos 17110 USD por tonelada. O zinco a prazo da LME fechou em alta de 44 USD, aos 3226 USD por tonelada.

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