O Senado dos EUA votou para aprovar um projeto de lei que proíbe o Dólar Digital até 2030

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O Senado dos EUA aprovou por 84 a 6 uma moção processual para avançar a Lei ROAD para Habitação do Século XXI (21st Century ROAD to Housing Act), um pacote bipartidário para a acessibilidade habitacional que inclui uma disposição de duas páginas que proíbe o Sistema da Reserva Federal de emitir uma CBDC até 31 de dezembro de 2030.

A Proibição de CBDC Dentro de um Projecto de Lei de Habitação

O emparelhamento é incomum. Um pacote de acessibilidade habitacional de 303 páginas não é o lugar onde a maioria dos observadores esperaria encontrar uma disposição marcante para moeda digital. Mas a votação de encerramento (cloture) de 84 a 6 sugere que a combinação está a funcionar politicamente: anexar uma proibição de CBDC com amplo apelo bipartidário a um projecto de habitação que ambos os partidos querem aprovar, e a disposição avança.

A proibição impede o Conselho da Reserva Federal e qualquer banco da Reserva Federal de emitir uma CBDC, directa ou através de intermediários como bancos privados. Essa última cláusula é importante. Uma proibição apenas da emissão directa poderia ser contornada através de bancos comerciais. A redacção fecha esse caminho de forma explícita.

A proibição expira a 31 de dezembro de 2030 a menos que o Congresso a renove. Essa cláusula de caducidade não é um detalhe menor. O BCE está a avançar com o seu euro digital. O yuan digital da China já está em circulação limitada. Uma proibição dos EUA até 2030 cria uma janela específica em que a Fed não consegue reagir em igual medida, independentemente do que os concorrentes estejam a fazer.

O que a Excepção para Stablecoins Diz

Stablecoins privadas denominadas em dólares são explicitamente isentas, desde que sejam abertas, sem necessidade de permissão (permissionless) e mantenham protecções de privacidade com características semelhantes ao dinheiro físico. Esse recorte não é acidental. Os emissores de stablecoin privados apoiam proibições de CBDC precisamente porque um dólar digital emitido pelo governo competiria directamente com os seus produtos.

O requisito de privacidade é o elemento mais interessante. As principais stablecoins actuais, como USDC, não cumprem totalmente esse padrão. As transacções da USDC são rastreáveis on-chain e a Circle pode congelar endereços. Se o projecto de lei cria um padrão exequível ou uma declaração de princípios depende da interpretação regulamentar.

O lançamento da Tether USAT e o consórcio de stablecoin euro Qivalis cobertos esta semana estão ambos a ser construídos com a assunção de que as stablecoins privadas poderão operar. A Lei ROAD fornece apoio legislativo explícito dos EUA para essa assunção até 2030.

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O Próprio Projecto de Lei de Habitação

O propósito principal é a acessibilidade habitacional. Tim Scott e Elizabeth Warren, uma combinação incomum, lideraram a legislação. O pacote simplifica as análises da NEPA para acelerar a construção, restringe grandes senhorios corporativos de dominarem o mercado de famílias unifamiliares e moderniza as regras para habitação industrializada.

O voto de 84 a 6 reflecte como a crise habitacional atravessa linhas partidárias. Anexar uma proibição de CBDC amplamente apoiada à legislação de que ambos os partidos precisam é o empacotamento legislativo que produz margens como essa.

O que Significa para Activos Digitais

Uma proibição de CBDC até 2030, com um recorte para stablecoins, envia um sinal claro. A Reserva Federal não pode construir um dólar digital. Em vez disso, quem o constrói são os emissores privados. Isso faz com que as estruturas da CLARITY Act e da GENIUS Act sejam a arquitectura principal para a moeda digital dos EUA, em vez de uma alternativa emitida pela Fed.

O governo Trump elogiou a proibição de CBDC por proteger a privacidade pessoal e a liberdade. Tanto a narrativa de protecção ao consumidor como o recorte competitivo para a indústria privada podem ser simultaneamente verdade.